棉纺产业日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2025-6-11 简要观点 ◆棉花：震荡运行 公司资质 宏观方面，一是6月美国国债到期，市场存担忧情绪，二是国内宏观利好政策出台，央行在6月5日开展1万亿元买断式逆回购，来缓冲市场资金流动性，三是中美关系异动，6月5日晚中美首脑3个月内第一次通电话，预计特朗普即将访问中国，并且启动新一轮中美贸易谈判，四是6月5日欧洲央行降息，五是CFTC基金持仓净空恢复维持2.94万手。基本面来看，国内目前供需形势，本年度商业库存预测8月底为155万吨，去年是214万吨，23年是163万吨，今年显然商业库存偏紧。对于09合约，显然有支撑，所以现货基差偏强，棉花短期基本面供应是偏紧的，在国内通缩和出口受阻的形势下，棉花整体表现震荡抗跌的形态。新季度全球今年丰产概率增大，新疆丰产，预计产量720-750万吨，巴西丰产至395万吨，美国干旱指数出现拐点向下，预计单产提升，虽然面积减少，可能产量跟与去年保持持平。消费端，可变性较大，主要取决于美国对等关税的态度以及美联储降息时间，跟中国宏观持有积极态度，何时形成共振。短中期来看，进入6、7月为对等关税谈判密集期，市场保持观望情绪较多，预期在谈判之前期货价格继续震荡，等待谈判结果。由于近期利多出现，07合约仓单大概率移仓至09合约，压力会显示在09合约，有很多升水较高的垃圾仓单，通过期货下跌，在7、8月打出性价比，总体继续保持震荡，预计下周价格在13300-13625区间内震荡运行，关注7、8月价格回落。关注12000-12500区间低点。长期来看，远期供应增加，宏观及消费端不确定仍存，远期趋势存在劈叉概率大，主要取决于对等关税的态度，决定行情是向上或者向下，中美新一轮谈判启动，或有利好迹象，继续关注。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 顾振翔 咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495投资咨询编号：Z0022409 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 ◆PTA：承压运行 原油方面：地缘局势仍有紧张迹象，且加拿大野火减少原油生产，国际 油价上涨。现货方面，截至20日PTA现货价格-35至4905。本周及下周 主港 交割09升水208-210成交 ，6月中 下主 港交 割09升水200-205商谈。国内弱宏观消极情绪，化工板块整体弱势，产业供需边际趋弱，日内绝对价格冲高回落，现货基差有松动，整体交易清平。（单位：元/吨）开工方面，国内PTA装置开工+3.49%至80.13%，嘉通能源重启；下游聚酯行业产能利用率为89.31%，较上周五+0.24%，综合供需去库减缓。聚酯产销方面，国内聚酯样本企业综合产销率34.1%，较前一交易日收盘数据下降1.2%。下游纺织企业心态谨慎，刚需补货，终端用户前期多已补仓，短期内询盘意愿不强，聚酯产销率小幅下降。总结：随着宏观利好逐步消化，且现货基差处于年内高点，下游企业面对高基差现货采购意愿不强，并且随着前期检修的生产企业逐步重启，PTA供需有转弱预期，若无新的利好，短期国内PTA市场或将持续承压。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：区间震荡 近期国际油价下行，乙二醇成本端下移；现货方面：6月3日张家港乙二醇收盘价格在4478元/吨,下跌10，华南市场收盘送到价格在4530元/吨,下跌20，美金收盘价格在520美元/吨,下跌4。供需格局来看，国产开工恢复，进口到货维持低位，需求端保持较高开工率，对市场形成利好支撑，但下游聚酯备货谨慎，乙二醇上行有压力。（数据来源：隆众资讯） ◆短纤：底部支撑 原料端PX-PTA自身供应偏紧导致成本支撑偏强，短纤在低加工费下仍被动跟进成本为主，下周市场或仍高位震荡；但下游传导不畅，短纤市场涨幅不及成本，加工费存继续下滑可能；但目前已有部分企业开始减产，市场供应可能减少，因而短纤下方空间有限，不易过分看空。（数据来源：隆众资讯） ◆白糖：弱势震荡 国际方面，随着巴西中南部新榨季开榨，巴西中南部甘蔗产糖量、制糖比均出现同比减少情况，但当前处于开榨初期，叠加巴西中南部天气相 对干燥有利于压榨，巴西中南部仍存增产预期，加之印度等主产国糖料作物生长前景改善，期价承压运行。国内方面，市场因素多空交织，本产季产销速度偏快，夏季消费旺季带动，下游终端采购意愿边际改善，食品饮料行业对白糖的采购需求有所增加，糖浆、预混粉进口管控政策延续，短期进口压力尚小，支撑期价，但广西甘蔗主产区连续性的降雨，前期干旱炒作结束，加之配额外进口利润窗口打开、远期进口压力仍存，当前糖价维持弱势震荡运行，关注后续食糖消费及ICE糖价走势指引。 （数据来源：沐甜科技泛糖科技） ◆苹果：震荡运行 苹果市场主流行情维持稳定，产区新季苹果套袋工作继续，库内货源交易氛围一般，产地包装发货不快，客商多自行发货为主。西部产区客商货源找货热度不高，个别冷库货源出现水烂点等质量问题，持货商整体惜售情绪减弱；山东产区具有性价比的货源找货尚可，大果及好果走货一般，客商按需采购。销区市场市场走货一般，天气转热，瓜类水果存在一定冲击。陕西洛川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3.8-4.0元/斤。伴随时令水果大量上市冲击，终端市场苹果消费一般。目前产区走货略慢，高性价比货源寻货尚可，副产区基本清库，主产区库存同比低位，卖压不大。后续逐渐进入季节性淡季，生产端没有利多情况下，价格维持7500附近震荡走势。（数据来源：上海钢联） ◆宏观重点信息 据玉渊谭天消息，当地时间6月10日，中美经贸磋商机制首次会议进入第二天。会议从上午开始，在午餐后继续进行。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 在监管部门持续的反“内卷式”竞争呼吁下，已有车企主动担当，作出不拖欠供应商账款的承诺。中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯、比亚迪等五家汽车生产企业分别发表声明，就“支付账期不超过60天”作出承诺。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 1.6月10日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14743元/吨，较上个交易日上调123元/吨。6月10日棉纱指数（CYIndexC32S）价20300元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2025年6月10日棉花仓单总量11152(-58)张，其中注册仓单10815(-20)张，有效预报337(-38)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易） 2.4月澳大利亚棉花出口量约为1.3万吨，环比（2.3万吨）减少42.5%，同比（2.7万吨）减少51.5%，为2022年4月以来最低月度出口量。从当月出口目的地看，至孟加拉占比最高，为21%；中国及印度其次，分别在19%和18%。2024/25年度（2024.8-2025.7）前9个月澳大利亚棉花累计出口量约为79.8万吨，同比（约90.0万吨）减少11.4%。从累计出口目的地看，中国（21.0万吨）仍为年度累计最大出口国，占比为26.4%；其次是越南（20.1万吨），占比为25.3%；孟加拉（10.1万吨）位居第三，占比为12.6%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.2025年4月，美国棉制品进口量为14.25亿平方米，同比增加9.5%，环比减少4.42%。进口金额为36.57亿美元，同比增加10.09%，环比减少4.7%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止2025年5月22日，中国PTA平均加工区间365.57元/吨，环比-8.65%，同比-6.82%。前期检修装置重启，聚酯端减产预期浓郁，平衡表将逐步转弱，本周PTA加工区间下降。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.截至22日国内PTA周均产能利用率至77.64%，环比+0.42%，同比+4.10%。本周四川能投重启并稳定运行，其余装置维持稳定，总体来看，国内产能利用率小幅提升。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率52.63%，环比-2.74%，其中一体化装置产能利用率54.62%，环比-0.97%；煤制乙二醇产能利用率49.2%，环比-5.8%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在31.64万吨，较上周-4.96%。其中一体化乙二醇产量在20.78万吨，较上周-1.75%；煤制乙二醇产量在10.86万吨，较上周-10.54%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.截至五月底国内短纤月产量中国涤纶短纤产量为72.15万吨，较上期增加4.17万吨，环比上涨6.13%。产能利用率平均值为86.14%，环比上涨2.04个百分点。月内前期减停装置陆续恢复重启，月中金纶高纤25万吨计划内减停；且下旬，受加工费持续下降影响，个别常规棉型涤纶短纤企业开始减产；因此导致月内产量及产能利用率同比增幅有限。（数据来源：隆众资讯） 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在5700元/吨，环比跌0.48%。涤纶短纤行业现金流平均在-374.5元/吨，环比跌21.99%。成本表现仍强于短纤，周内短纤加工费继续降低。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月出口糖和糖蜜225.66万吨，较去年同期的281.11万吨减少55.45万吨，降幅19.72%。巴西2025/26榨季(4月-次年3月)截至5月累计出口糖380.92万吨，同比减少18.84%。（资讯来源：泛糖科技） 2.运机构Williams发布的数据显示，截至6月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，与上周数量持平。港口等待装运的食糖数量为324.7万吨（高级原糖数量为303.73万吨），此前一周为338.66万吨，环比减少13.96万吨，降幅4.12%。桑托斯港等待出口的食糖数量为216.61万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为68.62万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.2024/25榨季广东累计产糖65.45万吨，同比增加12.28万吨。截至5月底，广东累计销糖65.45万吨，同比增加22.36万吨；工业库存0吨，同比减少10.08万吨；产销率100%，同比提高18.97%。其中5月份广东单月销糖0.39万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2025年6月4日，全国主产区苹果冷库库存量为138.20万吨，环比上周减少13.77万吨，走货速度较上周放缓。（数据来源：上海钢联） 2.陕西洛川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3.8-4.0元/斤。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不