棉纺产业日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2025611 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：02765777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：02765777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826顾振翔 咨询电话：02765777090 从业编号：F3033495 投资咨询编号：Z0022409 联系人： 钟舟 咨询电话：02765777091 从业编号：F3059360 简要观点 棉花：震荡运行 宏观方面，一是6月美国国债到期，市场存担忧情绪，二是国内宏观利 好政策出台，央行在6月5日开展1万亿元买断式逆回购，来缓冲 市场资金流动性，三是中美关系异动，6月5日晚中美首脑3个月内第一次通电话，预计特朗普即将访问中国，并且启动新一轮中美贸易谈判，四是6月5日欧洲央行降息，五是CFTC基金持仓净空恢复维持 294万手。基本面来看，国内目前供需形势，本年度商业库存预测8月底为155万吨，去年是214万吨，23年是163万吨，今年显然商业库存偏紧。对于09合约，显然有支撑，所以现货基差偏强，棉花短期基本面供应是偏紧的，在国内通缩和出口受阻的形势下，棉花整体表现震荡抗跌的形态。新季度全球今年丰产概率增大，新疆丰产，预计产量720750万吨，巴西丰产至395万吨，美国干旱指数出现拐点向下，预计单产提升，虽然面积减少，可能产量跟与去年保持持平。消费端，可变性较大，主要取决于美国对等关税的态度以及美联储降息时间，跟中国宏观持有积极态度，何时形成共振。短中期来看，进入6、 7月为对等关税谈判密集期，市场保持观望情绪较多，预期在谈判之前期货价格继续震荡，等待谈判结果。由于近期利多出现，07合约仓单大概率移仓至09合约，压力会显示在09合约，有很多升水较高的垃圾仓单，通过期货下跌，在7、8月打出性价比，总体继续保持震荡，预计下周价格在1330013625区间内震荡运行，关注7、8月价格回落。关注1200012500区间低点。长期来看，远期供应增加，宏观及消费端不确定仍存，远期趋势存在劈叉概率大，主要取决于对等关税的态度，决定行情是向上或者向下，中美新一轮谈判启动，或有利好迹象，继续关注。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） PTA：承压运行 原油方面：地缘局势仍有紧张迹象，且加拿大野火减少原油生产，国际 油价上涨。现货方面，截至20日PTA现货价格35至4905。本周及下周主港交割09升水208210成交，6月中下主港交割09升水 200205商谈。国内弱宏观消极情绪，化工板块整体弱势，产业供需边际趋弱，日内绝对价格冲高回落，现货基差有松动，整体交易清平。 （单位：元吨）开工方面，国内PTA装置开工349至8013，嘉通能源重启；下游聚酯行业产能利用率为8931，较上周五024，综合供需去库减缓。聚酯产销方面，国内聚酯样本企业综合产销率341，较前一交易日收盘数据下降12。下游纺织企业心态谨慎，刚需补货，终端用户前期多已补仓，短期内询盘意愿不强，聚酯产销率小幅下降。总结：随着宏观利好逐步消化，且现货基差处于年内高点，下游企业面对高基差现货采购意愿不强，并且随着前期检修的生产企业逐步重启，PTA供需有转弱预期，若无新的利好，短期国内PTA市场或将持续承压。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇：区间震荡 近期国际油价下行，乙二醇成本端下移；现货方面：6月3日张家港乙二醇收盘价格在4478元吨下跌10，华南市场收盘送到价格在4530元吨下跌20，美金收盘价格在520美元吨下跌4。供需格局来看，国产开工恢复，进口到货维持低位，需求端保持较高开工率，对市场形成利好支撑，但下游聚酯备货谨慎，乙二醇上行有压力。（数据来源：隆众资讯） 短纤：底部支撑 原料端PXPTA自身供应偏紧导致成本支撑偏强，短纤在低加工费下仍被动跟进成本为主，下周市场或仍高位震荡；但下游传导不畅，短纤市场涨幅不及成本，加工费存继续下滑可能；但目前已有部分企业开始减产，市场供应可能减少，因而短纤下方空间有限，不易过分看空。（数据来源：隆众资讯） 白糖：弱势震荡 国际方面，随着巴西中南部新榨季开榨，巴西中南部甘蔗产糖量、制糖比均出现同比减少情况，但当前处于开榨初期，叠加巴西中南部天气相 对干燥有利于压榨，巴西中南部仍存增产预期，加之印度等主产国糖料作物生长前景改善，期价承压运行。国内方面，市场因素多空交织，本产季产销速度偏快，夏季消费旺季带动，下游终端采购意愿边际改善，食品饮料行业对白糖的采购需求有所增加，糖浆、预混粉进口管控政策延续，短期进口压力尚小，支撑期价，但广西甘蔗主产区连续性的降雨，前期干旱炒作结束，加之配额外进口利润窗口打开、远期进口压力仍存，当前糖价维持弱势震荡运行，关注后续食糖消费及ICE糖价走势指引。 （数据来源：沐甜科技泛糖科技） 苹果：震荡运行 苹果市场主流行情维持稳定，产区新季苹果套袋工作继续，库内货源交易氛围一般，产地包装发货不快，客商多自行发货为主。西部产区客商货源找货热度不高，个别冷库货源出现水烂点等质量问题，持货商整体惜售情绪减弱；山东产区具有性价比的货源找货尚可，大果及好果走货一般，客商按需采购。销区市场市场走货一般，天气转热，瓜类水果存在一定冲击。陕西洛川产区目前库内70起步果农统货4245元斤，70起步半商品4550元斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级253 元斤，果农80以上统货335元斤，80一二级条纹4045元斤， 80一二级片红3840元斤。伴随时令水果大量上市冲击，终端市场苹果消费一般。目前产区走货略慢，高性价比货源寻货尚可，副产区基本清库，主产区库存同比低位，卖压不大。后续逐渐进入季节性淡季，生产端没有利多情况下，价格维持7500附近震荡走势。（数据来源：上海钢联） 宏观重点信息 据玉渊谭天消息，当地时间6月10日，中美经贸磋商机制首次会议进入第二天。会议从上午开始，在午餐后继续进行。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 在监管部门持续的反“内卷式”竞争呼吁下，已有车企主动担当，作出不拖欠供应商账款的承诺。中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯、比亚迪等五家汽车生产企业分别发表声明，就“支付账期不超过60天”作出承诺。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 各品种基本面信息跟踪 16月10日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14743元吨，较上个交易日上调123元吨。6月10日棉纱指数（CYIndexC32S）价20300元吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2025年6月10日棉花仓单总量1115258张，其中注册仓单1081520张，有效预报33738张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易） 24月澳大利亚棉花出口量约为13万吨，环比（23万吨）减少425，同比（27万吨）减少515，为2022年4月以来最低月度出口量。从当月出口目的地看，至孟加拉占比最高，为21；中国及印度其次，分别在19和18。202425年度（2024820257）前9个月澳大利亚棉花累计出口量约为798万吨，同比（约 900万吨）减少114。从累计出口目的地看，中国（210万吨）仍为年度累计最大出口国，占比为264；其次是越南（201万吨），占比为253；孟加拉（101万吨）位居第三，占比为126。（资讯来源：中国棉花信息网） 32025年4月，美国棉制品进口量为1425亿平方米，同比增加95，环比减少442。进口金额为3657亿美元，同比增加1009，环比减少47。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA 1截止2025年5月22日，中国PTA平均加工区间36557元吨，环比865，同比682。前期检修装置重启，聚酯端减产预期浓郁，平衡表将逐步转弱，本周PTA加工区间下降。（单位：元吨）（数据来源：隆众资讯） 2截至22日国内PTA周均产能利用率至7764，环比042，同比410。本周四川能投重启并稳定运行，其余装置维持稳定，总体来看，国内产能利用率小幅提升。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1中国乙二醇总产能利用率5263，环比274，其中一体化装置产能利用率5462，环比097；煤制乙二醇产能利用率492，环比58。（数据来源：隆众资讯） 2中国乙二醇装置周度产量在3164万吨，较上周496。其中一体化乙二醇产量在2078万吨，较上周175；煤制乙二醇产量在1086万吨，较上周1054。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1截至五月底国内短纤月产量中国涤纶短纤产量为7215万吨，较上期增加417万吨，环比上涨613。产能利用率平均值为8614，环比上涨204个百分点。月内前期减停装置陆续恢复重启，月中金纶高纤25万吨计划内减停；且下旬，受加工费持续下降影响，个别常规棉型涤纶短纤企业开始减产；因此导致月内产量及产能利用率同比增幅有限。（数据来源：隆众资讯） 2中国涤纶短纤聚合成本平均在5700元吨，环比跌048。涤纶短纤行业现金流平均在3745元吨，环比跌2199。成本表现仍强于短纤，周内短纤加工费继续降低。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月出口糖和糖蜜22566万吨，较去年同期的28111万吨减少5545万吨，降幅1972。巴西202526榨季4月次年3月截至5月累计出口糖38092万吨，同比减少1884。（资讯来源：泛糖科技） 2运机构Williams发布的数据显示，截至6月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，与上周数量持平。港口等待装运的食糖数量为3247万吨（高级原糖数量为30373万吨），此前一周为33866万吨，环比减少1396万吨，降幅412。桑托斯港等待出口的食糖数量为21661万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为6862万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3202425榨季广东累计产糖6545万吨，同比增加1228万吨。截至5月底，广东累计销糖6545万吨，同比增加2236万吨；工业库存0吨，同比减少1008万吨；产销率100，同比提高1897。其中5月份广东单月销糖039万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1截至2025年6月4日，全国主产区苹果冷库库存量为13820万吨，环比上周减少1377万吨，走货速度较上周放缓。（数据来源：上海钢联） 2陕西洛川产区目前库内70起步果农统货4245元斤，70起步半商品4550元斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级253元斤，果农80以上统货335元斤，80一二级条纹4045元斤，80一二级片红3840元斤。（数据来源：上海钢联） 各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA期货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯产能利用率趋势图 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。