业绩再超预期，成长持续兑现

公司半年度业绩预估与分析

核心概览：

• 业绩增长：2024年上半年，公司预计实现归母净利润4.0~4.6亿元，同比增长118%~151%；扣非后归母净利润3.5~4.1亿元，同比增长185%~234%。
• 季度表现：第二季度（Q2）预计实现归母净利润2.5~3.1亿元（中值2.8亿元），环比增长67%~107%，同比增长130%~186%；扣非后归母净利润2.1~2.7亿元（中值2.4亿元），环比增长59%~104%，同比增长128%~191%。
• 行业趋势：锦纶行业景气度持续提升，开工率增加，产品价格稳定上涨。
• 差异化战略：坚持绿色差异化战略，布局锦纶66纺丝及坯布环节，受益于己二腈国产化。
• 新项目进展：尼龙化学再生装置建设完成，PA66差别化锦纶丝项目产能持续释放，10万吨再生差别化锦纶丝项目即将投产。
• 估值与评级：上调公司2024-26年的收入预测至70、84、106亿元，归母净利润预测至8.6、10.4、13.3亿元，对应“买入”评级。

行业与公司动态分析

行业背景：锦纶行业自22年底以来呈现复苏态势，产品价格和开工率均有所提升，显示出行业景气度的持续上升。

公司业绩亮点：

• 规模与品牌效应：得益于绿色差异化战略的深入实施，公司的规模和品牌效应不断增强，推动业绩大幅增长。
• 新项目贡献：“绿色多功能锦纶新材料一体化项目”的逐步投产，以及锦纶长丝及下游纺织、染整、坯布、面料环节的盈利能力提升，为公司业绩增长提供了坚实基础。
• 差异化战略：公司专注于锦纶66纺丝及坯布领域，抓住了己二腈国产化的机遇，同时通过尼龙化学再生装置的建设，增强了可持续发展能力。

风险提示

• 项目推进风险：在建项目的进度可能低于预期。
• 市场需求风险：尼龙行业的市场需求可能不如预期。
• 市场开拓风险：公司业务拓展可能面临挑战。

结论

公司2024年的业绩预估显示强劲的增长势头，主要得益于行业景气度提升、新项目的积极进展和差异化战略的深化。随着再生尼龙和尼龙66业务的发展，公司展现出较强的成长潜力。考虑到其未来三年的稳健增长预测和当前较低的估值水平，维持对公司的“买入”评级。