镍期货半年报

镍期货半年报 Nickle Futures Semi-yearly Report 摘要 有色与新能源金属研究中心 2024年上半年，镍期货指数重心自低位回升，自年初12.2万元附近回升至5月中旬的16万元附近，涨幅一度超40%，此后出现震荡调整，至6月末，累计上涨幅度超7%。 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 从宏观角度来看，海外通胀形势缓和，市场关注点转向全球货币政策转向宽松的时间，美联储降息预期从3月的年内3次逐渐降至6月的年内1次，且初次降息时间预期延后至9月，而非美国家降息已现，美元指数偏强运行。我国经济波动修复，外需也有改善情况，内需仍有改善空间，设备更新，以旧换新等方面将会继续提振工业品相关需求回升，但面临国际贸易摩擦因素增多的问题。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月12日星期五 从镍自身供需来看，菲律宾供应在雨季后修复增加，而由于印尼镍矿配额RKAB审批进展缓慢，镍矿供应偏紧的问题直到年中仍未完全缓解，镍供应边际收缩显现，已经在供需过剩收窄的预期下逐渐完成计价。而印尼产能释放持续，MHP供应偏紧也有望逐渐缓解。电解镍国内产量环比显著增加，而电积镍新产能继续爬坡，LME交割品牌中来自中国的新增产能持续增长。国内外精炼镍显性库存波动回升过程持续。由于镍生铁、MHP也是新增电积镍产能的主要原料，原料端供应扰动抬升了精炼镍的成本空间。下半年关注重点看印尼产业政策是否生变影响镍生铁等镍产品产能、产量及出口成本。此外，需求端看贸易摩擦因素对实际的新能源电池端的冲击，产业调整后需求变化。全球流动性趋向于宽松，经济修复预期波动变化，叠加镍自身 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 供需结构性动态变化，预计镍走势从上半年的单边波动回升转向宽幅波动震荡，预期镍料会在12-16万元之间波动。 风险因素：宏观面共振；原料端扰动，供需平衡预期调整；需求端改善预期。 镍：过剩预期变化结构性矛盾带来波段机会 --2024年上半年镍期货走势回顾及下半年展望 第一部分镍期现市场回顾.......................................................................................................................2一、镍长期走势回顾................................................................................................................................2二、镍期现货上半年走势回顾..................................................................................................................3第二部分货币政策变化及需求预期共同影响波动节奏...............................................................................4一、货币预期变化....................................................................................................................................4二、美元指数与有色金属.........................................................................................................................4三、国内经济逐渐修复货币政策调整仍可期待........................................................................................5第三部分镍供应端变化...........................................................................................................................6一、矿石供应端.......................................................................................................................................6（一）菲律宾供应季节性回落..................................................................................................................6（二）印尼配额发放进展搅动市场...........................................................................................................6（三）国内镍矿石库存.............................................................................................................................7二、镍生铁产量.......................................................................................................................................7三、电解镍产量.......................................................................................................................................8四、中间品及高冰镍产量.......................................................................................................................10五、镍产品进出口..................................................................................................................................10第四部分精炼镍库存...........................................................................................................................12第五部分需求端变化............................................................................................................................13一、不锈钢............................................................................................................................................13（一）产量............................................................................................................................................13（二）进出口.........................................................................................................................................14（三）库存............................................................................................................................................14二、硫酸镍............................................................................................................................................15（一）新能源汽车继续较高速发展.........................................................................................................15（二）硫酸镍产量..................................................................................................................................16第六部分镍供需平衡............................................................................................................................17第七部分套利与技术分析.....................................................................................................................17一、LME镍持仓分析..............................................................................................................................18二、相关套利.........................................................................................................................................18三、技术分析.........................................................................................................................................20第八部分影响因素及走势展望.....................