中融汇信期货晨报集萃

2024.07.15 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 初级产品提振6月出口，出口仍具韧性但基数效应减弱。 市场逻辑 1、6月单月出口同比涨幅扩大，主要因为去年同期基数走低，与此同时海外需求仍有韧性。具体而言，工业原材料出口增速回升，机电产品分化、劳密型产品出口增速走低。从出口数量看，上半年家用电器、汽车、船舶、钢材等商品出口增速较高，中药材、成品油和肥料等出口同比为负，从出口金额看，上半年船舶、集成电路汽车等机电产品增速相对较高，大部分上游原材料行业和部分劳动密集型产品（鞋靴、陶瓷产品、玩具）增速在负值区间。7月份低基数效应可能继续支撑出口增速，但之后出口基数逐渐回升，出口增速或边际走低；2、6月进口同比由涨转降，一方面或因为价格回落，另一方面或因为国内企业生产有所放缓。由于主要国际粮食价格下降，加之暑期消费旺季临近，企业备货需求上升，粮食和大豆进口增速回升。此外，铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿进口量价齐升，煤及褐煤进口量升价减，成品油、原木及锯材、天然及合成橡胶(包括胶乳进口量价齐减，原油、未锻轧铜及铜材进口量减价升。 核心数据 按美元计，2024年1-6月份我国货物贸易进出口总额同比增长2.9%，其中出口同比增长3.6%，增速上升0.9个百分点；进口同比增长2%，增速下滑0.9个百分点，贸易顺差扩大至4349.亿美元。资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 初入三季度，市场仍需时间等待转折点出现。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300均收涨，中证500收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净出； 2、期市：IH、IF均收涨，IC收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度下降，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升；IH主力合约收涨主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周五，主力资金净流出163亿元。 融资余额14331亿，较昨降30亿，融券余额317亿，较昨降2亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—原油 投资观点 旺季有望进一步兑现，油价高位震荡。 市场逻辑 1、OPEC产量连续三月保持稳定，其6月原油产量为2698万桶/日，较上一月减少了8万桶/日。主要是伊拉克和尼日利亚小幅减产，不过伊拉克依旧超出配额约25万桶/日。在仍然执行减产的背景下，原油供应变化不大。 2、三大机构的月报中，OPEC和IEA的分歧依旧最大。OPEC依旧认为未来几个月将出现原油供应短缺，并将今年全球经济增长预测从2.8%上调至2.9%。EIA对今年全球原油需求增长预期保持不变，依旧为110万桶/日，将今年的全球原油价格上调了2美元/桶。 3、美国炼厂开工率再度出现回升，增加1.9%至95.4%，商业原油库存和汽油库存均出现下降，需求有望进一步兑现。宏观方面，有关美联储的降息时间的确定仍存扰动。 核心数据 截至7月5日当周，美国商业原油库存较上一周减少344万桶，汽油库存较上一周下降201万桶，馏分油库存增加448万桶。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—CTA 投资观点 1、商品整体配置偏空，多空比3:9，另外12个品种观望； 2、金融期货：股指IH、IF持空，国债5、10年期观望。 市场逻辑 1、商品波动率低位回升，经济复苏低于预期，商品震荡。2、股指：国内经济复苏力度不及预期，政策维稳意图明确。外围美联储加息周期临近尾声，国际关系紧张延续，股指震荡。3、外部流动性紧缩或暂告段落，国内经济下行压力明显，为对冲经济下行风险，货币政策环境偏宽松，期债震荡偏多。 核心数据 统计局数据：国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定。新订单指数为49.5%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业市场需求景气度略有下降。原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。 资料来源：Wind，中融汇信期货 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 Thank you！