豆粕周报：USDA报告偏中性，短期豆粕或低位震荡

1 2 3 主要观点 本周豆粕大幅走低。 成本端，USDA发布7月美豆供需报告，其中美豆新作播种面积预估采用6月种植面积报告的8610万英亩，环比下调40万英亩；而单产预估保持52蒲/英亩高于市场预期，从而产量录得44.35亿蒲高于预期；不过需求端未调整，新作期末库存预估录得4.35亿蒲低于市场预期，从而本次报告偏中性。另外前期美豆产区天气良好，大豆优良率较高压制盘面持续下行破新低；不过未来两周天气预报显示大豆产区降雨减少，或将限制美豆下跌幅度。 国内，近期进口大豆到港有所增加，油厂开机率较高，而下游豆粕需求减弱，油厂豆粕成交与提货均有货送缩减，大豆及豆粕有继续累库预期。 策略：USDA报告偏中性，而未来美豆产区天气转差，美豆盘面大概率低位企稳；巴西大豆升贴水不断上涨，进口大豆成本增加支撑国内豆粕盘面；不过国内油厂大豆及豆粕库存高企且仍在累库，多空交织下，国内豆粕或维持低位震荡。 行情回顾 CBOT大豆与M2409豆粕 截至7月12日收盘，当周CBOT大豆收于1164.50美分/蒲，较开盘下跌67点，周跌幅5.92%；当周M2409豆粕收于3166元/吨，较上周收盘下跌172点，周跌幅5.15%。 基本面分析 基本面分析 成本端—美豆产区天气 未来15日气温 未来15日降水 基本面分析 成本端—美豆优良率 截至7月7日当周，美国大豆优良率为68%,高于市场预期的67%，前一周为67%,上年同期为51%； 截至7月9日当周，约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为9%，去年同期为57%。。 基本面分析 成本端—美豆出口 USDA：截至7月4日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为20.8万吨，前一周为22.8万吨；2024/2025年度大豆净销售19.1万吨，前一周为15万吨。美豆累计销售4500万吨，占全年预估的97.25%。 基本面分析 成本端—巴西大豆出口 巴西大豆出口预估 巴西全国谷物出口商协会（Anec）预估：巴西7月大豆出口量为1030万吨。 巴西大豆出口放缓，大豆近月升贴水持续走升。 基本面分析 国内—进口大豆到港 第27周（6.29-7.5）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计32船，约208万吨大豆。 第28周（7月6日至7月12日）125家油厂大豆实际压榨量为205.6万吨，开机率为58%；较预估高3.62万吨。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 2024年第28周，油厂豆粕成交33.52万吨，提货82.83万吨，均有所下降； 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 2024年第27周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存上升，未执行合同上升。其中大豆库存571.89万吨，较上周增加6.04万吨，增幅1.07%，同比去年减少19.78万吨，减幅3.34%；豆粕库存108.27万吨，较上周增加2.97万吨，增幅2.82%，同比去年增加49.54万吨，增幅84.35%。 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看