五矿期货农产品早报

2024-07-16 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周一豆粕收跌，夜盘豆粕小幅反弹，美豆偏弱，北美总体天气较好，但空头基金持仓高位，短期下跌过快，市场担忧空头回补。豆粕周一市场价下调70-100元/吨左右，东莞豆粕现货2980元/吨。菜粕周一下调50-60元/吨，广西粉粕2220元/吨，广东粉粕2310元/吨，今日大豆油厂开机率58.42%，成交4.37万吨，菜籽开机率44%。预计本周大豆开机率56%，压榨量199.79万吨，菜籽开机率44%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示本周西北部降雨偏少，东南部降雨量正常，未来第二周GFS则预计降雨回归，有分散降雨。大豆带未来两周温度较同期平均水平偏低，预计美豆优良率仍较稳定。国内方面，据MYSTEEL，上周豆粕累库13.7万吨达121.93万吨，港口大豆库存累库15.8万吨达721.37万吨。由于7、8月到港量较大，预计油料累库趋势延续。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，大方向偏空。近期面临7月、8月大豆大量到港，现货端仍然低迷，近月豆粕期货向现货回归趋势。策略上，鉴于美豆已经走出低于成本区间运行的范式，国内豆粕近两月现实压力较大，而美豆基金空头持仓较大，国内可能短期停机挺现货，建议谨慎做空、反弹抛空为主。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、三大船运机构均估计7月前15日马棕出口环比增加30万吨左右。2、据MYSTEEL，上周国内三大油脂库存环比上升8.5万吨，其中棕榈油、豆油分别累库4.3、4.5万吨，三大油脂总库存同比下降约12万吨。3、7月15日豆油成交16500吨，棕榈油成交0吨。 周一油脂偏弱下跌，夜盘震荡，原油高位下跌。现货基差稳定，广州24度棕榈油基差09+90（-10）元/吨，江苏一级豆油基差09+140（0）元/吨，华东菜油基差09+60（0）元/吨。 【交易策略】 油脂大方向宽幅震荡，供应端，目前产地及中印棕榈油库存中性，植物油库存低于去年，马棕6月数据 预示累库。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。短期因国内食安、宏观以及原油回调，油脂下跌较快，但悲观预期过后，因季节性需求较好，市场交易马棕累库不及预期可能性，市场仍有较大修复可能性，中期则需关注马棕产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周一郑州白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报6121元/吨，较之前一交易日下跌41元/吨，或0.67%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6380-6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6200-6250元/吨，普遍下调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6630-6950元/吨，整体下调20-100元/吨。现货报价持续下调，但现货市场购销气氛偏淡，贸易商及终端客户备货积极性不高，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差259元/吨。 外盘方面，周一原糖期货价格反弹，原糖10月合约收盘报19.79美分/磅，较上一个交易日上涨0.59美分/磅，或3.07%。8月白糖期货合约将于下周到期，大涨24美元，或4.4%，结算价报每吨571.6美元。10月白糖期货合约上涨18.1美元，或3.3%，结算价报每吨560.5美元。交易商称，预计8月合约交割数量较少，可能包括来自波兰的糖。 【交易策略】 巴西中南部地区开始出现降雨，以及最新双周报数据增产导致原糖价格从高位回落。国内方面，7月以后国内进口到港预计将明显放量，叠加国内销售进度同比放缓，下半年现货或面临较大压力，建议逢高做空，以及9-1反套。 棉花 【重点资讯】 周一郑州棉花期货价格上涨，郑棉9月合约收盘价报14660元/吨，较前一交易日上涨190元/吨，或1.31%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15400-16000元/吨，报价持平。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15650-16400元/吨，报价持平。当前大型纺织企业开工正常，中小纺织企业开机有所下降，因纺织淡季持续影响，纺织企业成品销售缓慢，对棉花原料采购继续随用随购。 外盘方面，周一美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报72.4美分/磅，较前一交易日上涨1.06美分/磅，或1.49%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月14日当周，美国棉花优良率为45%，前一周为45%，上年同期为45%；结铃率为27%，上一周为19%，上年同期为23%，五年均值为22%。现蕾率为64%，上一周为52%，上年同期为61%，五年均值为63%。 【交易策略】 7月USDA月度供需报告美棉库销比较6月大幅上调，美棉价格延续弱势震荡。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓。内外价差仍维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢高做空。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价昨日涨跌稳均有，黑山落0.1元至4.2元/斤，辛集持平于4.11元/斤，馆陶涨0.07元至4.36元/斤，供应量稳定，销区终端消化趋稳，贸易商采购积极性一般，多随销随采，今日蛋价或有稳有落，个别上涨。 【交易策略】 当前市场预期较矛盾，一方面现货走势持续强于预期，近月贴水背景下悲观预期注入充分，盘面较难下跌；另外高产能预期不减，叠加成本端明显下移，远月走势偏弱，月间正套盛行；前期预期外涨价导致的近月行情已兑现大部，当前暂无明确方向指引，建议观望为主，若近月受现货提振再度走高，关注后期压力位逢高抛空。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数收涨，河南均价涨0.27元至18.99元/公斤，四川均价涨0.13元至18.56元/公斤，南方市场供应能力一般，月内出栏量有限，且部分成交尚可，北方市场部分散户惜售情绪犹存，下游需求暂无利多支撑，供需双弱下，猪价或继续上行，但涨幅受限。 【交易策略】 夏季降重有限配合产能恢复预期，叠加弱宏观环境下需求展望悲观，盘面近强远弱走势分化，类似于年初远月的抢跑走高，当前资金有提前布空远月的迹象，月间盛行正套；但预期交易一方面受制于现货基差保护，当前现货仍有偏强驱动，另外去年减量幅度以及秋季贴膘程度仍有待于未来几个月兑现，过早给出预期容易面临修正，当前环境下，低多近月和月间正套仍具有相对的确定性。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图8:菜籽月度进口（万吨） 图7:大豆月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn