好于市场预期，利润率稳定

事件：2024H1实现归母净利润13301-14963万元，同比增长60.00%-80.00%； 实现扣非归母净利润11217-12880万元，同比增长56.04%-79.17%。2024Q2实现归母净利润5942-7604万元，同比增长35.25%-73.10%；实现扣非归母净利润5377-7040万元，同比增长37.94%-80.60%。 收入端有韧性，利润率稳定。我们预计2024Q2收入增长20%以上，小鱼干收入保持稳定，鹌鹑蛋环比实现增长；核心驱动力来自渠道建设和经销商数量拓展。我们预计2024Q2扣非归母净利率环比保持稳定，鱼干成本稳定，鹌鹑蛋市场价格环比略有提升，但是生产效率、规模效应提升，基本抵消这部分影响。 中报好于市场预期，下半年仍有看点。我们认为公司中报表现好于市场预期，在消费疲软的环境下展示出经营韧性。此外公司在搭建抖音团队、也有增加资源的意愿，下半年预计改善会更明显。新品鳀鱼干、厚豆干、溏心鹌鹑蛋也在稳步推进中。 投资建议：我们预计公司2024-2026年营收为25.78/31.73/38.24亿元，同比+24.81%/23.12%/20.50%；归母净利为3.02/3.83/4.75亿元 ， 同比+43.96%/27.01%/24.01%；对应PE为18/15/12X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，食品安全问题，原材料成本波动。