行业周报（20240708-20240714）：高温延续动煤探涨，关注稳经济政策

煤炭行业周报总结

行业动态与关键数据

动力煤

• 需求与价格：持续高温天气刺激电煤需求，动力煤价格试探性上涨。港口库存继续减少，显示市场需求的强劲。全国范围内，火电负荷持续增加，电煤日耗上升，市场情绪乐观。

• 供给与市场环境：煤炭产地保供力度增强，但因安监政策影响，煤炭供应增量有限。预计国内供给将以小幅增长为主。国际煤价处于高位，进口煤价差不大，进口煤增量存在不确定性。

冶金煤

• 市场动态：进入传统需求淡季，钢铁产量下降，冶金煤价格波动较小。虽然需求受到一定抑制，但考虑到稳经济政策的可能推动，钢材等下游行业利润恢复后，冶金煤需求有望增长。

焦、钢产业链

• 焦化利润与价格：焦化开工率维持低位，钢材价格回调，焦炭价格有试探性上涨迹象。随着稳经济政策的继续实施，钢材需求刚性存在，预计将增加对焦炭的需求，支撑焦炭价格。

煤炭运输

• 运价变动：电厂采购积极性恢复，加上长江汛期水位上升带来的成本提升，沿海及江内运价持续小幅上调。

期货市场

• 期货价格：受需求压制，焦煤、焦炭期货价格呈现弱势震荡。

市场回顾与投资建议

• 板块表现：上周煤炭板块整体表现不佳，未能跑赢沪深300等大盘指数。煤炭采选和煤化工子板块分别下跌5.94%和3.19%。

• 投资建议：

  • 关注煤电一体化企业，如中国神华、新集能源、甘肃能化、淮河能源、陕西能源等。
  • 考虑煤炭红利类企业，推荐陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、淮北矿业、恒源煤电、中煤能源。
  • 针对山西复产预期，看好潞安环能、山煤国际、晋控煤业、华阳股份、山西焦煤等相关标的。

风险提示

• 供给释放风险：供给释放超过预期可能导致价格下滑。
• 需求改善不及预期：需求端改善不足可能限制价格上行。
• 进口煤涌入：欧盟煤炭缺口若不及预期，可能促使大量进口煤涌入国内市场，影响价格。
• 价格管控加强：政府价格管控政策可能对市场价格产生影响。
• 转型风险：煤企转型不成功可能影响业绩表现。

图表目录

• 图1：大同浑源动力煤Q5500车板价
• 图2：广州港山西优混Q5500库提价
• 图3：秦皇岛动力煤5500年度长协价（元/吨）
• 图4：长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）
• 图5：国际煤炭价格走势
• 图6：海外价差与进口价差
• 图7：北方港口煤炭库存合计
• 图8：中国电煤采购经理人指数
• 图9：产地焦煤价格
• 图10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价
• 图11：京唐港主焦煤价格及内外贸价差
• 图12：京唐港1/3焦煤价格
• 图13：独立焦化厂炼焦煤库存
• 图14：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存
• 图15：六港口炼焦煤库存
• 图16：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数
• 图17：不同产能焦化厂炼焦煤库存
• 图18：独立焦化厂（230）焦炉开工率
• 图19：一级冶金焦价格
• 图20：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差
• 图21：样本钢厂、独立焦化厂及四港口焦炭库存
• 图22：样本钢厂焦炭库存可用天数
• 图23：钢厂高炉开工率
• 图24：螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存
• 图25：中国沿海煤炭运价指数
• 图26：国际煤炭海运费（印尼南加-连云港）
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