在边缘

食品和饮料生产商在脱欧悬崖边缘临近时感受到不确定性的影响。 OC&C Top 150 Index 2018 U英国食品和饮料生产商在过去九年中实现了最快增长，但随着我们向脱欧迈进，销售业绩掩盖了表面之下的更多令人担忧的趋势。 K食品饮料生产商无法抓住大部分增长，这些增长已由通货膨胀带动，断言业内的增长引擎最终喷溅而出。Jeffries分析师Martin Deboo说：“这并不表示结构性增长的提高。”输入通胀近16亿英镑，不可避免地打击了盈利底线。供应商利润率从6.7%回落至——。 关税和劳动力短缺。尽管存在后备交易的可能性，去年的比例为6.2%，低于其长期平均水平6.4%。安排，无协议悬崖边缘，甚至一个sec- 确实，60家公司扩大了营业利润，但在第二轮公投临近之际，英国88公司的利润出现下滑，这表明生产商已将成本转移。食品和饮料变得越来越鲜明。它们在衡量零售商和消费者输入通货膨胀的指标上。包括由于边境延误导致的腐烂产品、高昂的运费，但不得不自己承担一部分。传递通货膨胀 扩散行业通胀。消费者Akeel Sachak表示：“通常情况下，您需要...”一直高于4.9%的长期行业平均水平，通过实现同店价格增长。价格战和折扣商增长驱动的广泛影响——极其困难，”Rothschild全球负责人表示然而，这是一种双刃剑。报告建议创新以确保价格上涨。 OC&C Top 150 Index 2018 通过获得同类产品的价格增长异常困难。您将需要创新。 关于“收缩包装”（shrinkflation）的报道屡见不鲜，这些报道旨在通过提高每克成本收益来提振利润，而其他生产商则通过提高产品品质、调整配方来保护利润空间或改变促销机制以支持平均价格。Hayllar 还指出，随着促销机制的改变，所有主要的多品牌公司都对其各种价格保证进行了调整。值得注意的是，尽管中小型品牌和自有品牌 参与者持续推动总营收增长，大型品牌公司（收入超过5亿英镑）最能够保护利润率。大型品牌公司的利润率仅下降0.1个百分点至9.3%，而小型品牌公司的利润率下降0.9个百分点至8.2%，大型和中小型自有品牌生产商的利润率分别下降了0.6个百分点和0.4个百分点，分别降至3.7%和3.3%。 全面感受到输入成本上升的全部影响可能还未到来，因为货币对冲安排解除，购买协议到期，以及现有库存被使用。根据Asda收入追踪器，可支配收入增长缓慢——2017年持平，与2014年的9%增长相比——表明将通货膨胀转嫁给消费者将不会变得更容易。 行业整合：对供应商的巨大压力？ 如果英国即将到来的脱欧带来的头痛，食品杂货零售业最大的 此外，零售商的合并——特易购-博克、合作社-尼萨，尤其是森宝利-阿斯达——可能将导致在未来减少推动价格下降的机会。而且，尽管全球快速消费品公司已经在削减成本方面挥舞起了斧头，但英国供应商似乎不愿意效仿。2018年7月发布的OC&C全球50强报告显示，世界上最大的快速消费品品牌通过零基预算计划争取回利润，以推动效率，但对于推动前150名的成本下降却几乎没有证据。 来自Tesco的强烈压力导致其关闭 效率低下 实际上，除了不断上升的原材料价格，排名前150位的公司还面临着迅速增长的员工成本，并且未能提高生产效率。去年，该集团的总人数增长了2.4%——在自有品牌中增长了4.6%——而每名员工生产效率的6%增长超过了每名员工5%的收入增长。与国家生活相关的日益增长的成本压力。 在三月份，合作社完成了对Nisa的收购，五月份完成了迄今为止最大的一笔交易——目前正在审查中。 工资将因脱欧后对欧盟劳工的限制而加剧。并且有大量证据表明，脱欧效应已经显现。 意义为零售商12亿英镑的合并亚马逊的整合可能不仅仅是阿斯 英国食品制造业对欧盟劳动力的依赖性高于英国任何其他行业——欧盟劳动力约占31%的劳动力比例。在2016年6月举行脱欧公投之后，与全球其他地区4.5%的增长率相比，欧盟工人移民到英国的速度下降了10.6%。正如Deboo所指出的：“英国食品行业，尤其是 在影响英国供应商的问题中。 巩固是CMA将调查其我不知道他们是否会必定选择比过去更不同的销售途径。 自有品牌，建立在进口劳动力之上。”在英国脱欧后对移民规则的改变以及自动扶梯的建设 实际上驱动着“协同效应”的购买，从而降低 OC&C Top 150 Index 2018 五位顶尖表现者 英国食品行业的简单理解是，它是一个建立在进口劳动力基础上的产业。 布瑞维克（公司名） 营业额：15.2亿英镑（增长7%）运营利润率：12%（下降1.8个百分点）尽管2018年即将到来的糖“税”存在不确定性，Robinsons的制造商通过大量投资于无糖产品，实现了显著的销售增长。在4月份的征税措施之前，Britvic的碳酸饮料表现良好，因为它正在实施“更健康的生活方式”策略，将无糖品牌百事MAX和7UP Free推到了法规变化之前。 资本支出在Top 150企业中去年小幅上升1.4%，达进入国家生活工资政策意味着人们只会变得更加昂贵。 到20亿英镑，2017年的收入占比从2016年的2.9%上升至3%。自有品牌玩家通过增加12.5%的资本支出以利用结构增长和扩大产能，但品牌玩家的资本支出下降了6.5%。只有47%的Top 150公司增加了投资作为收入的一部分。更甚者，这笔投资未能实现预期效果。 Cranswick 英国猪肉销售额的下降可能让Cranswick感到紧张，但作为肉类巨头，它通过投资其快速增长的家禽部门、新的即食食品渠道和并购活动，实现了销售额的激增。2017年，推出了超过844种新产品，对新产品的投资刺激了增长，并贡献了总销售额的11.5%。营业额：14.7亿英镑（增长15.9%）营业利润率：6%（下降0.2个百分点） 在效率下滑的背景下，行业资本回报率降至12.4%的低点。即使投资动机明确，当前—— 租赁环境导致了谨慎态度。Sachak提出：“许多资本投资决策因脱欧而暂停，特别是对于拥有更广阔国际足迹的大型公司，因此他们对于资本部署地点的选择也变得困难。”一些试图在英国市场实现有机增长的英国玩家 科伦 Quorn正优先考虑收入增长并大力投资于创新。首销售正投资于利用行业增长点，即使这会在短期内损害利润率。 营业额：205百万英镑（+16.5%）运营利润率：15%（+1.4%） 席执行官凯文·布伦南担心谨慎的投资策略是一种虚假的经济。他说：“如果你的资本支出占销售额的百分比持续下降，你的工厂会变得陈旧，研发能力会减弱——你只能在短期内逃避这个问题。” 无肉食品热潮并未显示出放缓的迹象，Quorn在2017年实现了其历史上最强的一次增长，销售额超过2亿英镑。在国际市场上，该品牌也实现了增长，欧洲销售额增长32%，美国（其最大的出口市场）增长33%。这一增长得到了资本支出的支持，其中7000万英镑被投入到创新和技术领域。 出口 英国前150家公司集体推动的一个领域是加大出口力度。2016年英镑价值的下跌为国际销售提供了明显的顺风，但前150公司的14%国际销售增长主要是由8%的实际恒定货币增长推动的（其中6%归因于英镑疲软）。OC&C的Hayllar指出这一跃升——这代表着 费瑟树 营业额：1.7亿英镑（+66.9%）运营利润率：34%（+0.9%）尽管上市股票的Fever-Tree公司利润率已趋于平稳，但它们仍然是竞争对手们羡慕的对象，其快速的销售增长和股价也是如此，今年股价翻倍。作为顶级150指数中增长最快的供应商，Fever-Tree品牌通过推出新的威士忌和龙舌兰混合酒，有意识地补充了高端烈酒市场的增长。 英国杂货市场的不景气是人们开始考虑在其他地方在2016年，全球销售额增长10%的显著提升被12%的更大货币影响所抵消——尽管这一改善并非完全与脱欧有关。 销售他们产品的真正触发因素，他说。“货币重估是有帮助的，但通常在将重点和资源投入到出口方面后，需要几年时间才能真正看到效益。”三分之二的公司记录了国际业务。 绿能 营业额：1.94亿英镑（+15.6%）运营利润率：3%（-0.1%）水果和蔬菜供应商Greencell凭借千禧一代的购物 习惯蓬勃发展，利用其核心产品鳄梨日益增长的受欢迎程度，在过去12个月中实现了销售额的增长。持续的强劲英国需求导致其鳄梨销售额增加了2980万英镑。它一直专注于英国市场，2017年投资150万英镑以增加鳄梨催熟能力。 销售收入份额增长，全年增长至21.6%，而相比仅有英国市场，国际销售增长了14.1%。但作为脱欧后的应急方案，出口价值 欧盟是食品和饮料出口最重要的市场，因此其影响得到了缓解。 OC&C Top 150 Index 2018 英国杂货市场的萎靡不振，即便在脱欧之前，也是寻求不同销售地点的一个触发因素。 这恰恰是当前英国脱欧难题的核心——三月份的脱欧期限即将临近，但由于剩余的不确定性极高，可以进行的实质性准备受到了严重限制。“结果范围如此广泛，大多数人别无选择，只能袖手旁观，等待短期囤积从欧洲进口的原材料之后会发生什么，”萨查克表示。 希尔顿食品集团执行董事长罗伯特·沃森表示同意：“我们将应对新运营方式带来的任何挑战——花大量时间在今天猜测可能性几乎毫无意义。”重要的是，在短期——以及潜力—— 在退欧威胁可能造成的严重破坏——尤其是脱欧威胁，英国退出可能会催生的长期机遇。 国内提振？ 目前英国供应商是卖家而非买家。 英国在所有主要食品和饮料类别上与欧盟存在净贸易逆差，包括肉类逆差39亿英镑、水果和蔬菜逆差24亿英镑以及乳制品逆差17亿英镑。正如Hayllar所指出的，“我们仍然是食品的净进口国，因此任何创造关税或贸易壁垒的因素都应该扩大英国供应的国内市场”。潜在的监管“零年”也提出了一个 被一系列数十亿级别的狂欢所推动，在欧盟退出的压力下持续下滑。 例如，尽管现行立法旨在保护生产者免受欧盟以外行业参与者与政府合作塑造新的食品和饮料制度的关键机会，这可能会为一个更有利的商业环境奠定基础。 英国设立的交易分别在2006年和2007年结束。 竞争的影响，英国的新立法将首次考虑到一代以来的欧盟竞争，同时关于英国标准应如何与国际标准相比以及新补贴制度的建立存在重要辩论。在这不确定性中，一项实际可行的措施是…… 企业所能真正做到的，就是努力影响政策中的合理部分，以帮助和避免由于立法没有良好影响和咨询而产生的意外复杂性，”海勒说道。随着三月份的脱欧大限临近，唯一确定的是 OC&C消费品部门负责人Will Hayllar表示，英国并购的根本动机依然是大型品牌面临的挑战，即如何实现“那里”。 更加的不确定性。英国退出欧盟可能会导致行业数十年来最大的供应链和监管动荡。或者也可能不会。所有供应商能做的就是控制可控的—— 并且证据表明，许多行业参与者需要更好地应对行业面临日益加剧的问题，无论脱欧协议如何。 那些策略性地投资以发挥自身优势并减轻压力，即使在不确定性中，也可能会发现与那些只有在坠落时才开始计划的人相比，英国脱欧的悬崖边缘更容易管理。 然而，似乎正在抑制买方兴趣的却是 在当前对未来一年的不确定性比以往任何时候都要多的背景下，人们很容易感到沮丧。然而，强大的生产商正展示出他们能够在这些不确定的时期中蓬勃发展。 • 您是否已准备好成为赢家之一？ • 您的产品组合是否真正满足了消费者潜在需求的最大化？ 您了解如何从您的端到端价值链中释放价值吗？ 您是否清楚您的竞争优势、机遇和风险，以便在发生中断时能够果断行动？ 您是否在投资以支持产品创新和劳动力生产率？ 如果您希望讨论《Top 150报告》中涵盖的任何主题，我们将非常乐意进行交谈。 联系Will HayllarWill.hayllar@occstrategy.comT: 020 7010 8000 办公场所办公场所贝洛奥里藏特贝洛奥里藏特 香港香港 伊斯坦布尔伊斯坦布尔 伦敦伦敦 米兰米兰 慕尼黑慕