聚烯烃产业链周报：检修高峰期已过，谨防回调风险

中泰期货聚烯烃产业链周报2024年7月8日 姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话：18888368717公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 近期市场主要矛盾 聚丙烯供需情况 聚丙烯基差价差 总结及展望 逻辑观点 •本周聚丙烯盘面震荡走强后走弱，前期聚丙烯因为装置检修较多，交割品产量较少，导致盘面上涨。但下游对高价接受程度有限，下游订单整体情况不好，聚丙烯震荡回落， •聚丙烯短期自身基本面矛盾不够大，但当前价格估值中等偏高，且后期检修装置回购+新装置投产等将导致国产量环比增加。现实需求差可能会拖累价格，我们建议震荡偏弱思路对待，谨防回调风险，盘面反弹时是比较好的套保机会。 •现货策略：建议酌情对现货库存进行套保•对冲策略：PP-3MA价差建议偏空配置，可少量尝试。•风险因素：大宗商品价格整体反弹 聚丙烯市场情况 1、聚丙烯综述 聚丙烯供应 供应：PP意外检修较多 来源：同花顺，中泰期货整理 PP新装置投产正常兑现 聚丙烯上游原料情况 •原油价格本周震荡走强，丙烷价格走强。•国内化工用煤价格本周震荡回落，煤炭价格预计今年稳中趋弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •油化工装置的综合利润本周震荡走弱。•PP装置加权利润本周震荡走弱。 •外采甲醇的MTO工艺利润震荡走强。•煤炭价格本周震荡走弱，煤制PP利润震荡走强•PDH工艺利润震荡走弱。•油制PP利润震荡走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP进口利润情况 来源：同花顺，中泰期货整理 •目前海运费波动较大，PP出口受阻。 聚丙烯需求 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •大品牌塑编利润尚可，但是订单情况一般，小品牌塑编利润较差，行业整体开工率偏差。•BOPP价格稳定，利润转差，新订单情况一般。 聚丙烯库存 聚丙烯库存 来源：同花顺，中泰期货整理 聚丙烯价格及价差 PP现货市场价格震荡，现货市场成交情况偏差，盘中基差报价在09-20附近。 PP基差情况 •PP基差报价震荡走弱，周五09-20元/吨附近。•现货价格跟随震荡，成交不是很好，但是交割品库存紧张。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP月间价差情况 9-1价差震荡，暂时无明确驱动。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP品种间价差情况 •PP品种间价差机会近期可能不太明显。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP各牌号生产比例情况 •PP近期排产比例变化不大。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP各牌号生产比例情况 •PP品种间价差机会近期可能不太明显。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •PP–3MA价差本周震荡走弱。•该价差上方压力边际取决于MTO装置利润。PP高投产压力下，各工艺制PP利润均会受到压制。•建议整体偏弱思路对待。当前价格可少量尝试入场。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 图表：PP-3MA现货价差（华东） 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 LL-PP价差 •LL-PP价差本周震荡走弱。•LL-PP价差整体思路转换，不建议再继续看多。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 回顾与展望 回顾与展望 本周聚丙烯盘面震荡走强后走弱，前期聚丙烯因为装置检修较多，交割品产量较少，导致盘面上涨。但下游对高价接受程度有限，下游订单整体情况不好，聚丙烯震荡回落， 聚丙烯短期自身基本面矛盾不够大，但当前价格估值中等偏高，且后期检修装置回购+新装置投产等将导致国产量环比增加。现实需求差可能会拖累价格，我们建议震荡偏弱思路对待，谨防回调风险，盘面反弹时是比较好的套保机会。 现货策略：建议酌情对现货库存进行套保 对冲策略：PP-3MA价差建议偏空配置，可少量尝试。 风险因素：大宗商品价格整体反弹 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570电话：18888368717Email：lzlurui@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112）