镍周报：需求持续回落，镍价偏弱震荡

2024/07/13 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆供应：精炼镍方面，6月全国精炼镍产量共计2.65万吨，环比增加3%，同比上升23.8%。镍矿端，镍矿价格高位，下游承接力度有限，7月12日，镍矿港口库存报1278万吨，较上周增0.7%。镍铁方面，利润持续亏损下，镍铁厂减产挺价，2024年6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.30万吨，环比小幅下降2.2%，同比减6.7%。 ◆库存：全球精炼镍库存持续累积。截止7月12日，SHFE+LME+保税区显性库存报12.37万吨，较上周增0.07万吨。其中LME增1272吨，国内减616吨。 ◆进出口：根据海关总署数据，5月镍矿进口461万吨，环比增56.5%，前5月镍矿进口累计同比减4.3%，印尼镍矿审批速率对红土镍矿供应影响显著。进口镍亏损持续，电解镍净出口进一步增加，前5月电解镍累计进口近3.6万吨，累计同比去年增0.8%，反观出口环增147.7%。国内纯镍产能爬升，预计未来出口高位格局将延续。前5月镍铁进口363.0万吨。同比增23.9%，镍湿法冶炼中间品进口量59.6万吨，累计同比增49.9%，印尼输入回升。前5月镍锍（冰镍）进口量13.7万吨，累计同比增42.7%。 ◆需求：据MYSTEEL公布数据，钢厂5月产量回暖，当月国内33家企业粗钢产量291万吨，环比增加2.4%。前5月不锈钢产量累计同比增3.6%。6月28日库存报103.74万吨，环比上周下降4.3%，低价资源有所消化。6月国内三元材料产量5.0万镍吨，环比减4.1%。7月三元前驱体和三元材料排产继续回落，镍盐供需格局重回宽松。 周度评估及策略推荐 期现市场 资料来源：LME、文华、五矿期货研究中心 资料来源：SHFE、文华、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE五矿期货研究中心 资料来源：LME、SMM、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 03 资源端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 印尼镍矿偏紧，向菲律宾进口大量精矿，6月镍矿价格小幅上升。 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、根据海关总署数据，5月国内镍矿进口461万吨，环比增56.5%，前5月镍矿进口累计同比减4.3%。其中，菲律宾镍矿进口量435万吨，占比提升至94.5%。 2、7月12日，镍矿港口库存报1278万吨，较上周增0.7%，主要系镍矿价格高位，下游承接力度有限。 冶炼端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 中间品 资料来源：WIND、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 中间品 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、海关、五矿期货研究中心 硫酸镍 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SHFE、LME、WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 05 需求端 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、据MYSTEEL公布数据，钢厂6月产量环比回落，当月国内33家企业粗钢产量290.1万吨，环比减少-0.4%。前5月不锈钢产量累计同比增3.8%。2、7月12日库存报103.69万吨，环比上周小幅增加0.4%%，主要系下周消费进入淡季，库存消化能力较弱。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月国内三元材料产量5.0万镍吨，环比减4.1%。7月三元前驱体和三元材料排产继续回落。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 5月汽车、洗衣机、电冰箱和冷柜产量累计同比增速分别为33.6%、4.2%、5.2%、和4.2%。5月房地产销售面积、新开工面积、施工面积和竣工面积累计同比增速-20.3%、-24.2%、-11.6%和-20.1%，房地产指标延续弱势。关注后续国内宏观基本面边际变化，居民消费复苏和基建、房地产投资波动对需求影响。 06 库存端 库存端 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 全球精炼镍库存持续累积。截止7月12日，SHFE+LME+保税区显性库存报12.37万吨，较上周增0.07万吨。其中LME增1272吨，国内减616吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层