铁矿石周报：港库依旧高位，关注宏观预期变化

铁矿石周报 2024/07/13 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2983.4万吨，环比减少729.1万吨；澳洲发运量1871.9万吨，环比减少202.0万吨，其中澳洲发往中国的量1549.3万吨，环比减少279.1万吨。巴西发运量650.7万吨，环比减少367.5万吨。中国47港口到港量2869.6万吨，环比增加271.8万吨。45港口到港量2787.3万吨，环比增加317.2万吨。 ◆需求：日均铁水产量238.29万吨，环比-1.03万吨。高炉炼铁产能利用率88.7%，环比-0.38个百分点；钢厂盈利率36.8%，环比-7.79个百分点。铁水产量环比继续下降。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为14988.89万吨，周环比变化+0.23万吨。日均疏港量309.88万吨，周环比变化+0.41万吨。港口库存高位难去化。 ◆小结：本周铁矿石盘面价格偏弱震荡。从基本面来看，铁矿石基本面仍旧偏弱，主要体现在港口库存高位难去化。供需方面，在部分矿山新财年开启后，最新一期海外发运量环比回落。本周钢联样本企业日均铁水产量环比降1.03万吨。钢厂方面，本周钢厂盈利率、高炉开工率均下滑，结合钢厂检修情况，短期铁水产量或已至阶段性顶部。终端需求方面，在螺纹产量下降，表需仍具韧性的情况下，钢厂库存压力有所缓解，则成材价格预计支撑较强，利好原料端价格。宏观方面，关注美联储降息预期对商品的整体情绪影响。下周三中全会召开，关注政策面是否有超预期刺激政策出台。短期来看，当前位置多空方向空间有限，操作上建议谨慎。主力合约价格运行区间参考770-880元/吨。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差168元/吨，周环比变化0元/吨。卡粉-PB粉价差153元/吨，周环比变化-9.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差218元/吨，周环比变化-7.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-7.5元/吨，周环比变化-4.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.83%，较上周变化-0.01个百分点。块矿入炉配比11.59%，较上周变化+0.14个百分点。烧结矿入炉配比73.58%，较上周变化-0.12个百分点。 唐山废钢价格2565元/吨，周环比变化-50元/吨。张家港废钢价格2460元/吨，周环比变化-20元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率36.80%，较上周变化-7.79个百分点；PB粉进口利润-5.98元/湿吨。近期钢厂利润快速收缩。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运指数近期有所回落。 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14988.89万吨，周环比变化+0.23万吨。球团613.59万吨，周环比变化-19.38万吨。港口库存高位难去化。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1449.31万吨，较上周变化-18.29万吨。港口库存：块矿1657.93万吨，较上周变化+5.94万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存7011.94万吨，较上周变化-11.64万吨。巴西矿港口库存4805.21万吨，较上周变化+29.99万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9324.13万吨，较上周变化+111.22万吨。钢厂库存有所回升。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月5日，澳洲发往中国的量1549.3万吨，周环比变化-279.1万吨。巴西发运量650.7万吨，周环比变化-367.5万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月5日，力拓发往中国货量506.4万吨，周环比-27.1万吨。必和必拓发往中国货量520.3万吨，周环比-75万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月5日，淡水河谷发货量524.2万吨，周环比-264.4万吨。FMG发往中国货量327.1万吨，周环比-62.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月5日，45港到港量2787.3万吨，周环比+317.2万吨。5月中国非澳巴铁矿石进口量1813.17万吨，月环比-51.13万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月12日，国产矿山产能利用率60.74%，环比变化-4.67个百分点。国产矿铁精粉日均产量47.42万吨，环比变化-3.66万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量238.29万吨，较上周变化-1.03万吨。高炉产能利用率88.7%，较上周变化-0.38个百分点。铁水产量环比下降。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量309.88万吨，较上周变化+0.41万吨。钢厂进口铁矿石日耗291.59万吨，周环比变化-1.60万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月12日，铁矿石BRBF基差67.67元/吨，基差率7.56%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层