半年度业绩亮眼，订单持续开拓奠定中长期增长

华阳集团半年报点评

主要业绩亮点：

• 营收与利润双增长：华阳集团2024年半年度实现归母净利润2.75-2.95亿元，同比增长51.33%-62.34%；扣非净利润2.66-2.86亿元，同比增长57.64%-69.49%。
• 订单驱动规模效应：二季度业绩延续一季度高增长态势，受益于汽车电子业务如座舱域控、HUD、数字声学等产品的销售收入增长，以及精密压铸业务中汽车智能化零部件的销售提升，带动营收与利润大幅增长。

长期增长动力：

• 国内外订单持续增长：公司持续获得新项目定点，包括汽车电子业务的座舱域控、HUD、数字声学等多个产品线，以及精密压铸业务的多个零部件。客户覆盖了国内外多个知名汽车制造商，如长城、长安、玛莎拉蒂等，为中长期业绩增长奠定了基础。

财务预测与估值：

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别增长至92.27亿元、114.95亿元、143.05亿元，归母净利润分别为6.40亿元、8.79亿元、11.42亿元，复合年增长率（CAGR）为34.92%。
• 评级与建议：基于公司优异的赛道、产品品类扩张、客户订单持续增长等因素，维持“买入”评级。

风险提示：

• 行业风险：汽车行业销量下滑的风险。
• 客户风险：下游客户订单低于预期的风险。
• 竞争风险：市场竞争加剧的风险。
• 成本风险：原材料价格上涨的风险。

财务概览：

• 财务数据：预计2024-2026年的营业收入和净利润呈现稳健增长趋势，市盈率、市净率、EV/EBITDA等估值指标显示出较高的投资吸引力。
• 资产与负债：资产负债表显示资产结构稳定，负债率可控，财务状况健康。
• 现金流量：经营活动现金流稳定增长，投资与筹资活动现金流变化反映了公司扩张与资本运作的动态。

结论：

华阳集团凭借其在汽车电子与精密压铸领域的竞争优势，以及国内外市场的持续拓展，展现了强劲的增长势头。预计未来几年将保持较高增长速度，维持“买入”评级，值得投资者关注。