该研报分析了一家公司在2024年上半年及第二季度的业绩表现，以及其采取的资本回报措施，并提供了对未来三年的盈利预测和投资建议。
一、业绩概览
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上半年整体表现：在2024年上半年，公司实现了总收入24-25亿元，同比增长26.7%-32.0%，归母净利润3.1-3.3亿元，同比增长26.2%-34.3%，扣非归母净利润2.6-2.8亿元，同比增长12.5%-21.1%。
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第二季度表现：第二季度，公司收入预计在11.8-12.8亿元之间，同比增长17.6%-27.6%，归母净利润1.5-1.7亿元，同比增长11.9%-26.9%，扣非归母净利润1.2~1.4亿元，同比变化在-8.3%至+6.8%之间。这一期间，量贩和抖音业务均保持了快速增长态势。
二、激励费用与利润表现
- 第二季度，公司因激励费用计提了2505万元，占收入的2.0%，较上年同期增加1.3个百分点，对利润表现产生了影响。
三、资本回报举措
- 中期分红：董事长提议，若公司盈利允许，将进行中期分红，每10股发放现金红利6元。
- 股份回购：计划使用5000-7000万元回购股份，回购价格上限为68.00元/股，预计可回购总股本的0.27%-0.38%。
- 减持终止：张学文先生自愿提前终止减持计划，已通过大宗交易方式减持200万股，减持比例为0.73%，剩余减持计划不再执行。
四、投资建议与风险提示
- 预计公司2024-2026年的营收分别为51.35亿、61.99亿、72.33亿元，同比增长24.8%、20.7%、16.7%；归母净利润分别为6.55亿、8.66亿、10.98亿元，同比增长29.5%、32.3%、26.7%，对应PE为17、13、10倍。
- 维持“买入”评级。
- 风险包括：行业竞争加剧、食品安全问题、原材料成本波动。
综上所述，公司在业绩增长的同时，也通过多种方式回馈股东，展现了对公司未来发展的信心和对股东权益的重视。
![收入端韧性突出，重视股东回报](data:image/svg+xml,%3Csvg xmlns="http://www.w3.org/2000/svg" viewBox="0 0 11 14"%3E%3C/svg%3E)
事件：2024H1实现收入24-25亿元，同增26.7%-32.0%；归母净利润3.1-3.3亿元，同比+26.2%-34.3%；扣非归母净利润2.6-2.8亿元、同比+12.5%-21.1%。
2024Q2实现收入11.8-12.8亿元，同增17.6%-27.6%；归母净利润1.5-1.7亿元，同增11.9%-26.9%；扣非归母净利润1.2~1.4亿元，同比-8.3%~+6.8%。
收入有韧性，激励费用影响利润表现。按照中值计算，2024Q2收入预计增长22.5%。其中量贩、抖音都保持快速增长，归母净利润同增19.6%，归母净利率为13.1%，同比-0.3pct；扣非归母同比-0.5%，扣非归母净利率为10.8%，同比-2.5pct。2024H1计提激励费用5545万元，其中Q2计提2505万元。2024Q2激励费用占比为2.0%，同比+1.3pct。
公司出台多项措施回报资本市场，重视股东利益。1）中期分红：董事长提议中期分红，每10股发放现金红利6元。2）回购：拟使用5000-7000万元回购股份，在回购股份价格不超过人民币68.00元/股的条件下，预计可回购总股本的0.27%-0.38%。3）减持终止：张学文先生自愿提前终止减持计划，已经以大宗交易方式减持200万股，减持比例为0.73%，剩余未完成的减持计划将不再执行。
投资建议：预计公司2024-2026年营收为51.35/61.99/72.33亿元，同比+24.8%/20.7%/16.7%。 归母净利为6.55/8.66/10.98亿元 ， 同比+29.5%/32.3%/26.7%，对应PE为17/13/10X，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，食品安全问题，原材料成本波动。
