北美天气改善，粕类价格震荡运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 粕类观点 ■市场分析 国际方面，USDA公布了7月供需报告的最新数据，其中美豆的种植面积为8610万英亩，单产维持52蒲式耳/英亩，产量预估为44.35亿蒲式耳，较上月下调1500万蒲式耳，期末库存下调200万蒲式耳。阿根廷期末库存下调130万吨，巴西期末库存下调85万吨，其余未见明显变化。美国农业部作物进展周报显示，上周美国中西部大豆主产州土壤墒情改善。截至7月7日的一周，美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例25%，上周28%，去年同期40%；土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为27%，上周28%，去年同期44%。从整体上来看，本月公布的供需报告整体调整幅度不大，美豆价格在经历短暂上涨之后重新回落。当前美豆价格和国内豆粕价格同步回落，一方面在于北美近期迎来降水，改善了前期部分产区的干旱天气。而国内方面大豆集中到港，下游油厂压榨开机率提升，库存处于历史偏高水平，整体现货供应压力偏大。当前市场的关注重点聚焦于北美天气，在天气方面没有明显驱动的情况下，国内下游较大的供应压力对于粕类价格压制明显。后续仍需主要关注北美的天气变化和国内下游的开机率以及库存情况，预计短期内粕类价格将维持震荡运行。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 中性 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 玉米观点 ■市场分析 国际方面，美国农业部7月供需报告显示，美国2024/25年度玉米种植面积预期为9150万英亩，6月预期9000万英亩，环比增加150万英亩；美国2024/25年度玉米产量预期为151亿蒲式耳，6月预期为148.6亿蒲式耳，环比增加2.4亿蒲式耳；美国2024/25年玉米期末库存预期为20.97亿蒲式耳，6月预期为21.02亿蒲式耳，环比减少0.05亿蒲式耳。美国农业部将阿根廷2023/24年度玉米产量预期从5300万吨下调 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 至5200万吨；巴西2023/24年度玉米产量预期在1.22亿吨不变。国内方面，供应端，近期东北地区雨水和温度有所好转，华北黄淮地区农业干旱解除，有利于玉米生长发育。市场对天气影响玉米产量的担忧情绪有所减弱。从需求端看，夏季检修，部分深加工企业开工率有所下降，整体维持按需采购。小麦饲用量增加，叠加其他替代品性价比较高，饲料企业对玉米采购意愿偏低。本周重点关注国内外产区天气情况，以及进口玉米、超期稻谷竞拍投放消息。预计本周玉米价格将维持震荡运行。 ■策略 中性 无 目录 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/19图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨.................................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨.............................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨.............................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%.............................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨.........................................................................................................................11图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................11图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨.........................................................................................................................................11图24:美国大豆产量库存丨单位：千吨.........................................................................................................................................11图25:巴西大豆产量库存丨单位：千吨.........................................