铝周报：宏观助力有限 铝价延续震荡调整

宏观助力有限 铝价延续震荡调整 核心观点及策略 ⚫上周美国6月CPI全面降温，以及鲍威尔发表了包括“愿意降息”以及“美联储在降息之前不需要通胀率低于2%”等言论，令市场对美联储将在9月降息的预期升温至80%。。基本面供应端产能保持高位运行，不过铝水比例连续两个月环比下降，铸锭量提升。消费端，拜登政府将对通过墨西哥转运的钢铁和铝产品征收新关税，以防止中国规避其现有关税，此确定于7月10日生效。加征关税给到消费淡季的消费信心一定打击。铝锭社会库存周内继续增加1.6万吨至78.9万吨。铝棒14.67万吨，较上周四减少0.7万。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，美国降息预期升温同时经济疲弱亦引发了需求担忧，市场除贵金属大涨其他商品全部对利好消息反馈有限，基本面季节性淡季消费预期偏弱主导，我们对铝价仍保持阶段性调整观点，下方空间可能有限，不过调整时间预计稍长。 高慧021-68555108gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫预计本周沪期铝主体运行区间19800-20300元/吨，伦铝主体运行区间2400-2500美元/吨。 王工建021-68555108wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫策略建议：逢高抛空 ⚫风险因素：美联储超预期提前降息、供应出现扰动 一、交易数据 (2)铝锭社会库存为我的有色网调研的包括上期所库存及上海、无锡、杭州、湖州、宁波、济南、佛山、海安、天津、沈阳、巩义、郑州、洛阳、重庆、临沂、常州、嘉兴在内的社会库存； （3）电解铝理论平均成本为电解铝各原料周度加权平均价使用成本模型测算得出； （4）电解铝周度平均利润=长江电解铝现货价格-电解铝理论平均成本。 数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 现货市场长江现货周均价20152元/吨较上周-545.5元/吨；南储现货周均价19960元/吨，较上周-597.5元/吨。现货市场成交较一般。 宏观方面，美联储主席鲍威尔在参议院发表半年度货币政策证词时表示，近期通胀数据显示通胀朝着2%目标有一定的进展。美国6月CPI同比升3%，回落至去年6月以来最低水平，6月核心CPI同比升3.3%，低于预期升3.4%和前值升3.4%，为2021年4月以来的最低水平。中国6月CPI同比上涨0.2%，环比季节性下降0.2%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨。6月PPI环比有所下降，由上月上涨0.2%转为下降0.2%；同比下降0.8%，降幅继续收窄。 供应端，2024年6月中国原铝产量为353.51万吨，同比增加5.35%，平均日产11.78万吨，年化产量4312.82万吨；较2024年5月份日产11.69万吨增加0.09万吨，预计7月中国电解铝产量约368万吨。 消费端，据SMM调研显示，国内铝下游加工龙头企业开工率下滑0.3个百分点至62.2%， 与去年同期相比下滑0.9个百分点。铝板带、铝型材及再生合金板块开工率在需求走弱拖累下继续下滑，铝下游加工行业仍处淡季，后续开工率难言好转，预计继续下调为主。 库存方面，据SMM，7月11日铝锭库存78.9万吨，较上周四增加1.6万吨。铝棒14.67万吨，较上周四增加0.7万吨。 三、行情展望 上周美国6月CPI全面降温，以及鲍威尔发表了包括“愿意降息”以及“美联储在降息之前不需要通胀率低于2%”等言论，令市场对美联储将在9月降息的预期升温至80%。。基本面供应端产能保持高位运行，不过铝水比例连续两个月环比下降，铸锭量提升。消费端，拜登政府将对通过墨西哥转运的钢铁和铝产品征收新关税，以防止中国规避其现有关税，此确定于7月10日生效。加征关税给到消费淡季的消费信心一定打击。铝锭社会库存周内继续增加1.6万吨至78.9万吨。铝棒14.67万吨，较上周四减少0.7万。整体，美国降息预期升温同时经济疲弱亦引发了需求担忧，市场除贵金属大涨其他商品全部对利好消息反馈有限，基本面季节性淡季消费预期偏弱主导，我们对铝价仍保持阶段性调整观点，下方空间可能有限，不过调整时间预计稍长。 四、行业要闻 1.据海关总署中国6月未锻轧铝及铝材出口量为61.0万吨，1至6月累计出口量为317.1万吨，同比增加13.1%。2.贸易公司日本丸红商事（Marubeni Corp）表示，截至2024年6月底，日本三大港口铝库存继续反弹至317860吨，较上月增长约3%。具体来看，横滨、名古屋、大阪库存全面回升。3.LME周三公布的数据显示，在LME批准的仓库中，6月份俄罗斯铝库存的份额从4月份的42%增加至50%。4.拜登政府将对通过墨西哥转运的钢铁和铝产品征收新关税，以防止中国规避其现有关税。这些措施于周三（7月10日）生效，对来自墨西哥但非在该国、美国或加拿大熔炼和浇铸的钢铁征收25%的关税，对通过墨西哥到达、在中国、俄罗斯、伊朗或白俄罗斯铸造或熔炼的铝产品征收10%的关税。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。