能化产品周报—烧碱

2024年7月13日 研究员：刘琛瑞交易咨询：Z0017093审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •成本端：成本稳定，但液氯价格下行，山东氯碱装置利润趋弱。主力下游32碱采购价上调，同时50碱受到供应减量及订单支撑，价格持续拉涨。 •供给端：本周新增装置检修，烧碱开工进一步下跌。液碱库存小幅去化。 •需求端：国产矿复产不及预期，铝土矿到港减量，供应偏紧加剧，因此氧化铝产量增长有限。周中传印尼可能放宽铝土矿出口禁令，提振氧化铝远月复产预期。非铝下游开工相对稳定。 •综上：虽然市场因近月交割问题下修09合约的估值，但考虑到期现已经收敛明显，且7月国内检修较多，供给现实存在缩量。远月预期印尼铝土矿出口解禁，需求或有提振。行情下方存支撑，短期底部震荡为主。 基本面要点： •价格： 本周，烧碱主力合约价格2601元/吨，环比变动-4.55%。山东32%液碱市场折百价2531.25元/吨，环比变动1.25%。山东50%液碱市场折百价2680元/吨，环比变动1.52%。江苏32%液碱市场折百价2750元/吨，环比变动0.00%。32碱江苏-山东折百价差为218.75元/吨，环比变动-12.50%。山东50碱与32碱折百价差148.75元/吨，环比变动6.25%。 •供给： 本周国内烧碱产量为77万吨，环比变动-1.28%，同比变动10.20%；开工率为81.6%，环比变动-1.2pts，同比变动5.3pts。 •需求： 本周氧化铝产量160.8万吨，开工率为84.67%，产量环比变动0.44%；粘胶短纤产量8.22万吨，开工率为82.89%，开工率环比变动-2.06pts；纸浆产量11.7642万吨，开工率为80.00%，开工率环比变动2.86pts；华东印染开工率为67.44%，环比变动0.00pts；本周烧碱下游加权平均开工率为81.32%，环比变动-0.01pts。 •库存： 本周液碱厂内库存36.47万吨，环比变动-2.75%，同比变动-7.62%；片碱厂内库存2.15万吨，环比变动-5.3%。 •利润： 山东氯碱装置综合利润（1烧碱+0.88液氯）为369.49元/吨，环比变动-13.31%%；山东综合利润（1PVC+0.86碱）为435.49元/吨，环比变动-9.01%；西北氯碱装置综合利润（1烧碱+0.89液氯）为826.16元/吨，环比变动4.75%%；西北综合利润（1PVC+0.87碱）为1459.70元/吨，环比变动-10.42%。 烧碱产业链： 1价格与价差 2供给与需求 1.1烧碱期货价格： 1.2烧碱现货价格： 1.3非标价差： 1.5基差： 2供给与需求 3库存 2.1供给： 2.2需求： 东亚期货 2.3需求： 2供给与需求 3.1库存： 2供给与需求 4.1氯碱利润： 东亚期货 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065