H1业绩高增，全球化稳步推进

公司2024年半年度业绩预增报告摘要

一、业绩概览

• 预计业绩：2024年上半年，公司实现归母净利润区间为21.2-21.8亿元，较上年同期增长102.7%-108.4%；扣非净利润预计在20.3-20.9亿元，同比增长79.0%-84.3%。
• 季度表现：第二季度（Q2），公司实现归母净利润10.9-11.5亿元，同比增长57.3%-66.0%，环比增长5.1%-10.9%；扣非净利润为10.2-10.8亿元，同比增长32.3%-40.2%，环比增长0.03%-5.9%。

二、业绩驱动因素

• 产销量创新高：全钢、半钢及非公路轮胎产品的产销量均达到历史同期最佳水平。
• 市场表现：国内及国外市场的销量均实现同比增长超过30%，其中，高毛利产品增长尤为显著。

三、成本与市场环境

• 成本影响：Q2轮胎原材料价格环比上涨，但公司通过4月的价格调整成功传递成本压力。
• 海运费影响：公司采用FOB计价模式，约一半由客户承担运费，同时与部分航线签署了长约，减轻了海运费上涨的影响。

四、项目进展与布局

• 生产基地建设：柬埔寨、墨西哥和印尼工厂的多个项目正稳步推进，计划于年内投产。
• 抗风险能力：多基地布局有助于增强公司的抗风险能力，并支撑长期成长。

五、财务预测与评级

• 收入预测：预计2024-2026年营收分别为322、363、429亿元，增速分别为24%、13%、18%。
• 净利润预测：对应净利润分别为43、51、62亿元，增速分别为38%、20%、21%。
• 估值：EPS分别为1.30、1.56、1.89元/股，三年复合年增长率(CAGR)为26%。
• 评级：维持“买入”评级。

六、风险提示

• 项目进度风险：在建或拟建项目的进度可能低于预期。
• 原材料价格风险：原材料价格大幅上涨的风险。
• 市场需求风险：下游市场需求可能不达预期。
• 海外基地风险：海外基地可能面临双反制裁。
• 海运费风险：海运费大幅上涨的风险。