公司点评：新老客户加速放量，自主品牌盈利改善

哈尔斯（002615.SZ）在2024年上半年业绩预告中表现出色，实现了显著的盈利增长。根据公司发布的业绩预告，2024年上半年归母净利润预计达到1.16至1.49亿元，中值为1.33亿元，同比增长190.8%，相较于去年实现翻番。单季度来看，第二季度的净利润预计为0.85至1.18亿元，中值为1.01亿元，同比增长140.6%，若剔除汇兑影响则增长接近3倍。

该增长主要得益于老客户业务的加速复苏与新客户业务的逐步放量，以及产能利用率的提升。公司通过优化费用投放，尤其是在内销品牌的营销策略上进行了调整，进一步推动了销售增长。海外保温杯市场的持续扩容也为公司提供了增长机遇，Yeti、Stanley等知名品牌的产品如Quencher、iceflow等爆款产品的销量加速增长，同时，公司也加大了对第二梯队及潜在客户的培育力度，规模型客户数量显著增加，部分客户实现了快速增长。

自主品牌方面，呈现出量价齐升的趋势，海外品牌SIGG的线上线下渠道布局完善，借助电商份额的扩张和线下市场的拓展，Q2增长速度加快。国内品牌自2022年进行全面升级后，2023年下半年通过调整营销策略，实现了量价同步增长，预计这一趋势在第二季度将持续，全年有望实现稳健增长。此外，公司优化了品牌投入的效率，预计品牌相关费用的增长将放缓，有助于提高盈利能力。

财务预测显示，预计2024年至2026年的归母净利润分别为3.3、3.9、4.7亿元，对应PE估值分别为8.6X、7.2X、6.0X，基于此，维持“买入”评级。尽管面临海外需求修复的不确定性、人民币汇率波动和市场竞争加剧的风险，整体而言，哈尔斯的业绩表现和增长潜力仍然被看好。

总结而言，哈尔斯通过持续的产品创新、客户战略优化和品牌升级，实现了业绩的强劲增长，展现出强大的市场竞争力和未来增长潜力。