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2024年7月11日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►碧瑤綠色集團（1397.HK，0.63港元，2.61億港元） NDR會議紀錄 我們最近會見了碧瑤的管理層，討論了公司的近期發展和未來前景。以下是會議的要點： 碧瑤是香港領先的綜合環境服務集團，主要專注於清潔及廢棄物管理。公司自2014年起在香港聯交所上市。2023年，公司實現營收23.3億港元，同比增長30%，經調整后净利潤達4630萬港元，同比增長37%。展望未來，管理層的目標是營收至少10%的有機成長，並積極探索垂直併購機會。 清潔業務市場的龍頭。清潔服務是碧瑤的支柱業務，約佔其總銷售額的79%。2023年，清潔收入達18.3億港元，繼22增長61%後再增37%。過去兩年的強勁增長主要是由政府合約增長所推動。碧瑤是香港最大的街道清潔服務提供商，為8個地區提供服務，覆蓋約300萬人口，約佔香港人口的41%。公司還為醫院、診所、機場、學校、住宅區和私人機構提供服務，鞏固了其在香港清潔服務市場的領先地位。 綜合垃圾處理服務提供者。廢棄物管理業務（包括收集和回收）貢獻了約2.79億港元的收入，約佔總銷售額的12%，同比增15%。碧瑤也是香港政府最大的回收服務承包商。目前，公司在香港管理約5,000個回收點，處理塑膠、玻璃、金屬、紙張和食物廢棄物。在固體廢棄物收集服務方面，它是最大的服務提供者之一，合約涵蓋5個地區，為約22%的人口提供服務。 將廢物轉化為產品。為了充分發揮垃圾收集業務的優勢，公司正積極開發回收價值鏈下游產品的機會。該公司與太古飲料建立了一家合資工廠，利用再生塑膠生產食品級PET薄片和HDPE薄片。它也是香港獨一無二的應用生物轉化技術將動物糞便轉化為動物飼料和有機肥料的公司。 我們的觀點：儘管香港政府推遲實施垃圾徵費計劃，但我們相信碧瑤已處於有利地位，可以從日益增長的廢棄物管理服務需求中受益。此外，隨著北部都會區的發展，預計長期將新增50萬套房屋並吸引100萬居民，對清潔和廢棄物管理服務的需求將持續增長。該股目前的市盈率為5.5倍，股息率為5.4%。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam