6月物价数据点评：物价指数继续处于低位

宏观经济点评

6月物价数据概览

• 居民消费价格指数（CPI）：2024年6月，全国CPI同比增长0.2%，环比下降0.2%。猪肉价格的回升对CPI正增长起到支撑作用，但除猪肉外的食品价格普遍下跌。非食品方面，部分行业由于供过于求，交通工具、通信工具、家用器具等商品价格持续下滑。
• 工业生产者出厂价格指数（PPI）：6月PPI同比下降0.8%，环比由增长转为下降。全球资源品价格上涨对PPI形成一定支撑，但国内供强需弱的格局使得年内PPI难以转正。

细分领域分析

• 猪肉价格：受生猪库存持续去化的影响，猪肉价格涨幅扩大，对CPI贡献约0.21个百分点。整体来看，除猪肉外的食品价格普遍回落，反映出季节性因素和供应增加的影响。
• 非食品价格：部分行业价格战加剧，导致交通工具、通信工具、家用器具等产品的价格持续下跌。
• 租金价格：6月租赁房房租CPI同比降幅进一步扩大，这反映楼市可能继续承压，租金价格是房地产资产价格的基础指标。

PPI趋势

• 全球资源品价格：受益于全球需求复苏和地缘政治紧张局势，原油、铜等资源品价格较去年有所上涨，推动国内相关行业工业品出厂价格回升。
• PPI展望：翘尾因素对PPI的拖累已基本消除，但国内供强需弱的格局短期内难以改变，预计价格下行压力将持续，全年PPI降幅可能保持在1%左右。

风险提示

• 地缘政治冲突加剧：可能对资源品价格造成波动，影响PPI走势。
• 海外通胀持续时间：若海外通胀回落速度慢于预期，可能对全球供应链和价格水平产生额外压力。

结论

2024年6月的物价数据显示，CPI和PPI呈现出不同特征。猪肉价格的上升对CPI形成支撑，但除猪肉外的食品价格普遍下跌，反映出季节性和供应变化的影响。PPI在资源品价格上涨的背景下略有改善，但仍面临国内需求不足的压力。未来，PPI的走势将取决于内需回暖情况和全球资源品价格的变化。投资者需关注地缘政治风险和海外通胀动态对市场的影响。