欧洲央行为货币政策目的持有的欧元系统资产和欧洲央行外汇储备的气候相关金融披露

内容 2前言 14引言 272.172.28治理与APP和PEPP相关的治理方面一般性内容与欧洲央行外汇储备相关的治理方面 39战略 3.1 与APP和PEPP相关的总体策略方面93.2 与企业持股相关的策略方面103.3 与欧洲央行外汇储备相关的战略方面12 414风险管理 4.1 一般风险管理方面144.2 与APP和PEPP相关的风险管理方面174.3 与欧洲央行外汇储备相关的风险管理方面19 5指标与目标 20 5.1 APP和PEPP持有量215.2 欧洲中央银行的外汇储备38 44附件 4445附件 1 附件 2 附件 3附件 4 附件 5 附件 6 前言 随着气候危机的展开，与气候相关的灾害变得越来越频繁和严重。来自政府间气候变化专门委员会的最新证据表明，我们正走向全球变暖3°C的道路。在这样一个不确定的时代，应对气候变化需要更多的决心。减轻风险并准备应对不可避免的影响，对于我们大陆未来的弹性至关重要。虽然选出的政府主要负责实施解决气候变化的适当政策，但我们每个人都有责任参与其中。 在欧洲央行，这意味着在我们在内的权限范围内行动。为了实现我们的主要目标——价格稳定，我们需要了解气候变化和绿色转型的 Impact，以及管理相关风险。此外，并且不损害我们的主要职责，我们必须继续支持欧盟的目标。 我们采取的一项行动是，在金融投资组合的气候相关风险和碳足迹方面更加透明。通过增加关于中央银行活动中气候相关信息的可用性，我们也支持监管机构和其他利益相关者更广泛地努力填补气候数据和报告的差距，这项任务对于应对这一全球性挑战至关重要。 这是我们就为货币政策目的持有的企业部门资产碳足迹发布的第二份报告。这份报告使我们能够追踪减排进程，并证实与上一年相比，我们的企业部门投资组合在2022年更快地减少了排放，发行人碳效率是推动力最强的因素。关于2023年欧元系统持有的数据表明将继续取得进展。总体而言，应用于企业部门投资组合的倾斜框架在2022年和2023年占我们总体减排的五分之一左右。这种倾斜方法的效力在2023年10月进行的正式审查中得到证实，该审查得出结论认为，倾斜框架仍然足够且正在产生预期的结果。 除了跟踪我们企业投资组合减少碳足迹的进展外，本报告还履行了提升透明度的承诺。在本报告中，我们首次公布了为货币政策目的持有的欧元系统公共部门投资组合和担保债券投资组合的碳足迹。通过扩大披露范围，从企业部门资产扩展到包括这些投资组合，我们现在披露了欧元系统在资产购买计划和疫情紧急购买计划下为货币政策目的持有的超过99%的资产的气候相关信息。此外，报告还包括了关于欧洲央行外汇储备的部分。现有数据也指向这些投资类别的排放逐渐减少。 欧元系统承诺根据气候相关数据和法规的改进，持续提高我们信息披露的质量。在我们的权限范围内，我们还将继续在支持《巴黎协定》目标的道路上减少我们企业投资组合的碳足迹。然而，我们无法单独产生影响。 为了降低我们投资组合的碳足迹，特别是在公共部门资产方面，我们依赖于发行人履行降低其相关排放的承诺。最终，为了让经济实现去碳化，需要在发行人层面采取行动。这是将世界引向净零碳排放轨道上最重要的因素。 法兰克福，2024年6月 克里斯蒂娜·拉加德 总统 1引言 本报告呈现了欧元系统为货币政策目的持有的资产及欧洲中央银行外汇储备相关的气候金融披露信息。 欧洲央行的首要目标是维持欧元区的价格稳定，在中期目标通胀率为2%。与气候变化和转型政策相关的宏观经济和金融市场动荡可能会影响价格稳定的预期，因为它们对我们的经济有影响。众多宏观经济指标可能会受到影响，例如通胀率、产出、就业、利率、投资、生产率、金融稳定和货币政策的传导。此外，气候变化和转型政策会影响欧洲央行资产负债表上持有的资产的价值和风险特征，可能导致不希望的与气候相关的金融风险累积。 此外，不得损害物价稳定的初级目标，欧洲央行的任务是以贡献于实现欧盟在《欧洲联盟条约》第3条所规定的目标，支持欧洲联盟的一般经济政策。 欧洲中央银行（ECB）的气候工作主要关注三个主要目标：管理与气候相关的风险；在其职权范围内采取措施支持绿色转型；分享我们的经验以促进更广泛的活动。1通过发布与气候相关的财务披露，欧洲系统增强了其投资组合对气候风险及其碳足迹的透明度。 2023年3月，欧元系统发布了第一份年度与其企业部门持有的气候相关财务披露持有用于货币政策目的，涵盖总计3950亿欧元的金融资产。2初始报告仅专注于公司债券。本第二份报告将披露范围扩展至欧元体系在资产购买计划（APP）和大流行病紧急购买计划（PEPP）下持有的公共部门债券和担保债券。它还包括欧洲央行的外汇储备（图1）。3因此，该报告现在涵盖了总额为4,4860亿欧元的金融资产，占APP和PEPP下用于货币政策目的的总资产99.7%，标志着向提高透明度迈出的重要一步。 除了范围扩大之外，指标也有所演变。首次，本报告涵盖了非主权发行者的范围3排放（见附录4及以下）。 6). 对于主权发行人，产量排放包括和不包括土地利用、土地变化和林业（LULUCF）的影响均被报告。 该报告关于APP和PEPP的报道显示，欧元区主权债券持仓正在逐渐减少排放，这是由于欧元区各国政府为了实现《巴黎协定》和欧盟气候中和目标而推动其经济去碳化的努力。在2021年末到2022年末之间，欧元区企业部门持仓通过发行人层面的努力以及欧洲系统将再投资转向气候绩效更好的发行人的调整，加快了其排放减少的速度。关于欧洲央行外汇储备的报告，覆盖了39亿欧元等值的金融资产投资于美元（USD）、日元（JPY）和人民币（CNY），显示这些主权债券持仓也正处在去碳化道路上。 图1 摘要：关键发展概述以及欧洲系统气候相关财务报告范围的扩展 披露遵循了金融稳定委员会气候变化相关财务披露工作组（TCFD）为资产管理人提供的建议和补充指南。建议分为四个类别：“治理”、“战略”、“风险管理”和“指标与目标”。此外，欧洲系统还考虑了碳伙伴关系（Partnership for Carbon）的建议。 会计财务报表（PCAF）以及为绿化金融系统而建立的中央银行和监管机构网络（NGFS）。4最后，“指标和目标”类别中的披露遵循欧洲系统内部共同最低披露框架，该框架最初是为非货币政策投资组合开发的。 本报告结构如下。第二章总结了亚太地区货币联盟（APP）、欧洲紧急抗疫购债计划（PEPP）以及欧洲中央银行（ECB）的外汇储备的治理和决策责任。第三章概述了欧元系统将气候变化考虑因素整合到投资组合的战略。第四章解释了如何将气候因素整合到管理与投资组合相关的风险中。第五章介绍了与气候相关的指标和目标。 2治理 本节总结了与欧元系统为货币政策目的持有的资产以及欧洲央行外汇储备相关的治理方面的考虑。它概述了适用于所有紧急购买程序（APP）和公共部门购买计划（PEPP）的一般方面，然后再详细说明与欧洲央行外汇储备相关的相关治理方面。 与APP和PEPP相关的治理方面一般性内容 欧洲央行管理委员会负责制定欧元区的货币政策。该委员会由欧洲央行执行委员会的六名成员和20名国家中央银行（NCB）行长组成，每个欧元区国家各有一名。 货币政策通过多种工具实施，包括直接购买金融资产。通过紧急资产购买计划（APP）和平静债券购买计划（PEPP）购买的资产是欧洲央行（ECB）货币政策投资组合的一部分。在2020-21年对欧洲央行货币政策策略的审查之后，管理委员会采用了一个行动计划将气候变化考虑纳入欧洲系统货币政策框架内。 欧洲央行继续在其现有的治理结构中解决与气候相关的风险和机遇。5欧洲央行执行委员会独家负责准备管理委员会的会议。这还包括准备讨论与货币政策相关持有物的气候相关风险监督以及欧洲央行的外汇储备和相关决策（图2）。执行委员会的提案基于欧洲系统市场操作委员会和风险管理委员会进行的准备工作，并在与货币政策委员会和法律委员会协商的基础上制定。此外，欧洲央行气候变化中心负责制定欧洲央行的气候战略，并促进组织内不同部分在气候问题上的合作。欧洲央行年度报告提供对欧洲央行气候战略及其实施的概述。 在制定提交给管理委员会的政策提案时，负责组合和风险管理的欧洲央行（ECB）和各国央行（NCB）工作人员会召集专门的个工作组和特别任务组，专注于将气候因素整合到欧元系统的资产购买中，同时与负责货币政策和法律评估的工作人员和/或委员会进行适当的合作。此外，ECB和NCB工作人员还与外部利益相关者，如标准制定机构、国际组织和学术机构合作，以交流知识，分享 最佳实践和制定评估和披露气候相关影响对投资组合以及应对气候风险的共同框架。 在欧洲央行内部，各业务领域之间的合作丰富了欧元体系委员会向执委会提出的政策建议所使用的研究分析。在这些不同层级的气候相关工作中，有助于塑造欧元体系的观点并促进共识的形成。 来源：欧洲央行。 与欧洲央行外汇储备相关的治理方面 欧洲央行外储的气候风险管理（在欧元体系中以分权方式进行管理）已纳入现有的APP和PEPP治理结构中。 欧洲中央银行（ECB）的执行委员会，连同欧元系统市场操作委员会和风险管理委员会，支持管理委员会对欧洲中央银行外汇储备中的气候相关风险和机遇进行监管。 在制定将气候相关考虑因素纳入欧洲央行外汇储备管理的政策提案并向管理委员会提交时，负责投资组合和风险管理的欧洲央行和各国央行工作人员将在专门的个工作组和任务小组中召开会议。 3战略 本节概述了欧元系统货币政策组合的目的以及欧洲央行的外汇储备，并总结了与气候变化考量相关的战略方面。它首先概述了适用于总资产购买计划（APP）和紧急购买计划（PEPP）的一般政策方面，然后重点介绍公司债券持有情况，最后阐明与欧洲央行外汇储备相关的战略方面。 3.1与APP和PEPP相关的总体策略方面 该应用程序是2014年中期启动的措施之一，旨在支持货币政策传导机制并提供确保价格稳定的政策宽松所需的金额。应用程序与其他货币政策工具相结合，帮助欧洲央行在进一步降息空间变得有限时实现了其价格稳定目标。6该APP包括公共部门购买计划（PSPP）、企业部门购买计划（CSPP）、第三期担保债券购买计划（CBPP3）和资产支持证券购买计划（ABSPP）。7管理委员会决定自2023年7月起停止在总计划（APP）下再投资。这意味着总计划持仓的数量正以到期债务工具本金赎回的比率逐渐下降。 欧洲央行于2020年3月启动了紧急抗疫购债计划（PEPP），以应对新冠病毒（COVID-19）疫情爆发对货币政策传导机制和欧元区前景带来的严重风险。该计划包括所有符合定向长期再融资操作（APP）条件的资产类别。管理委员会决定自2022年3月底起停止PEPP下的净资产购买。PEPP下购买的证券到期本金支付将全额再投资至2024年6月底。欧洲央行计划在下半年平均每月减少PEPP投资组合750亿欧元，并在2024年底停止再投资。 气候变化和向低碳经济的转型可能会影响价格稳定，这是欧洲央行货币政策的首要目标。此外，在不损害价格稳定这一首要目标的前提下，欧洲央行应支持欧盟的一般经济政策，旨在为实现欧盟在《欧洲联盟条约》第3条规定的目标做出贡献。这包括为欧洲的可持续发展以及保护和改善环境质量作出努力。 欧洲央行的气候工作主要聚焦于三个主要目标：管理和减轻与气候变化相关的金融风险，以及评估其经济影响；通过采取措施，支持有序过渡到低碳经济。 在委员会权限内；并分享专业知识以促进更广泛的行为变革（图3）。 欧洲系统在APP和PEPP下的持有资产以及欧洲央行的外汇储备持有资产均面临气候风险。8因此，欧央系统在实施货币政策以追求其主要目标——维持价格稳定的同时，需要尽可能高效地管理其暴露于气候相关财务风险中的风险。9 APP和PEPP持仓的组成受货币政策考虑因素驱动，并充分考虑了法律要求和风险管理考虑。 关于公共部门资产，随着公共部门购买计划（PSPP）持有的股票逐渐减少，2023年7月APP再投资结束之后，按地域和