欧洲央行非货币政策组合的气候相关金融披露

Contents 前言 2 132536485105.1105.2235.3 目标 30IntroductionGovernanceStrategy风险管理指标和目标工作人员养恤金基金自有资金组合 附件 31 前言 气候变化正导致地球上各地日益严重的破坏和人类苦难，其中欧洲的 warming 速度比世界其他地区更快。采取紧急行动应对这一全球危机是避免不可逆且长期损害最糟糕后果的唯一途径。作为一家欧洲机构，欧洲央行决心在其职责范围内为解决这一重大挑战贡献力量。 这份报告提供了欧洲中央银行工作人员养老金基金和自有资金组合的第二份与气候相关的信息，紧随我们去年首次发布的首份报告之后。它追踪了我们为使资产负债表脱碳而采取的努力，以符合巴黎协定和欧盟气候中立目标。本报告首次展示了我们在养老基金企业投资方面的阶段性目标，这些目标将成为我们衡量未来进展的重要里程碑。 2023年标志着我们在脱碳化旅程中实现了多个积极进展。我们为员工养老金基金的所有股票投资采用了欧盟巴黎协定基准，这将我们的企业投资的碳足迹减半，而这些企业投资构成了欧洲中央银行员工养老金基金的三分之二。在自有资金组合中，我们设定了明确的气候目标，与财务回报目标同等重要。我们增加了自有资金组合中绿色债券的比例至20%（从2022年的13%），这意味着我们现在提供了超过45亿欧元的资金用于资助推动净零经济转型的资产。展望未来，我们计划在2024年将自有资金组合中绿色债券的比例提高至25%。 同时，我们明显仍处于这一旅程的初期。这是我们首次公布非主权投资的范围3排放数据。然而，由于数据质量挑战，我们在本报告的附录中仅以独立的最佳努力方式呈现了这些结果。对于资产类别如担保债券的数据覆盖范围仍然有限，因此我们积极支持相关国际和欧洲机构在此领域的持续努力。最后，我们基金自身碳排放的减少，目前主要投资于主权债券，依然很大程度上依赖于巴黎协定签署国和欧洲气候法采纳国政府的行动。 通过按照共同框架发布气候相关信息，欧洲央行系统内的中央银行们共同旨在促进披露实践的一致性，增进对气候风险的理解，并为向净零经济和欧盟气候目标过渡做出贡献。我们将继续审查并改进我们气候相关披露的范围和质量，并致力于透明度和问责制。 美因河畔法兰克福 ， 2024 年 6 月伊莎贝尔 · 施纳贝尔欧洲中央银行执行董事会成员 Introduction 去年，欧洲中央银行（ECB）首次公布了其欧元计价的非货币政策组合（NMPPs）的气候相关财务信息。这是欧洲中央银行发布的第二份年度报告，涵盖了其员工养老金基金和自有资金组合的投资情况。 这些披露遵循了金融稳定板气候相关财务信息披露工作组（TCFD）及其对资产管理机构的补充指导建议。在“指标和目标”类别下的披露遵循了更新后的欧洲系统共同披露框架，该框架还考虑了碳会计金融伙伴关系（PCAF）和绿色金融系统网络（NGFS）的建议。1 披露内容随着时间的推移而逐步精炼，这与气候相关数据的日益可用性和质量提升、披露方法论和实践的变化，以及处理气候相关风险的专业知识的增长相一致。通过提高自身投资的透明度，欧洲央行旨在增强气候相关信息的可获得性并增进对气候相关风险的理解。这一目标也是欧洲央行在其气候变化工作中三大主要目标之一，旨在促进更广泛行动。今年的报告扩大了欧洲央行披露范围至： • 主权生产排放包括土地利用、土地利用变化和林业（LULUCF）的影响以及主权投资组合的能源结构； · 基于非主权发行人范围 3 排放量的指标 ； • 新的指标 ， 例如绿色债券在员工养老基金中的份额 ； •工作人员养恤基金的临时目标。 在2023年，欧洲央行在将气候因素整合到员工养老金基金和自有资金投资组合中取得了显著进展。目前，员工养老金基金中的所有企业投资均已纳入与《巴黎协定》相一致的欧盟基准，并降低了约50%的排放量。估算结果显示，这些投资现已符合将全球变暖限制在工业革命前水平以上约1.8°C的场景。自有资金投资组合中的绿色债券比例已从2023年的20%增加，这意味着该投资组合现在为低碳转型提供了超过45亿欧元的资金支持。超过90%的资金分配给了欧盟内的发行人。 报告结构如下：第二部分总结了欧洲中央银行员工养老金基金的组织架构和决策责任。 自有资金投资组合。第三部分描述了欧洲央行如何将可持续性考量融入两个投资组合中。第四部分解释了欧洲央行在管理投资组合风险时如何考虑气候风险。第五部分呈现了相关的量化和定性指标及目标。 欧洲央行及其欧元系统国家中央银行各自负责管理NMPP投资。他们在这一方面的活动通常不在货币政策职责范围内。与用于实施货币政策持有的投资组合相比，欧洲央行在气候意识较强的环境下指导其NMPP投资政策并实现这些投资组合特定目标方面拥有更广泛的选项。欧洲央行对其自身NMPP投资政策的方法受到欧元系统框架内与气候变化相关的可持续投资原则的指导。 欧洲央行继续在其现有的治理结构和投资策略中考虑气候相关因素。2执行委员会在其对自身资金投资组合的气候相关风险和机遇的监督中得到了欧洲央行内部投资委员会（ICO）的支持，而对于员工养老金基金，则由包括两名员工代表在内的投资委员会（ICO/PF）进行监督。员工养老金基金的投资决策还受到由员工选举产生的欧洲央行养老金监督委员会（OCO）的审查。将气候变迁因素纳入投资策略的措施是由欧洲央行市场操作总司和风险管理总司的资产管理人员在自身资金投资组合方面实施的，而外部资产管理公司则负责养老金基金的投资管理。执行委员会根据内部投资委员会（ICO）和投资委员会（ICO/PF）的提议，定期批准两个投资组合的中期和长期可持续性目标以及投资策略。 将气候因素纳入国家货币发行政策（NMPPs）有助于欧洲央行的整体气候战略，该战略由欧洲央行的气候变化中心领导。欧洲央行年度报告提供了气候战略及其实施的概述。 3Strategy 作为机构资产所有者，欧洲央行需要评估其NMPP投资带来的与气候相关的风险和机遇。气候相关风险被整合到整体风险管理过程中，作为现有风险类别（如信用风险和市场风险）的放大因素。为了开发和交流知识并与同行保持一致，欧洲央行在NGFS的指导下积极参加有关气候相关风险的国际讨论。气候变化相关的风险和机遇也在欧元系统内部进行讨论。 欧洲央行的战略是将其非货币支付计划（NMPPs）与欧盟的长期去碳化目标相一致，以支持《巴黎协定》和《欧洲气候法》。为此，欧洲央行首次为工作人员养老金基金的企业投资设定了中间减排目标。欧洲央行还加强了其2023年的承诺，即降低自身资产组合的排放量，并为其投资添加了一个明确的气候目标，该目标与现有的金融目标具有同等优先级。 ECB 所应用的可持续性考虑因素适用于其工作人员养老金基金和自身资金组合，并且受到特定于投资组合的目标和约束的限制。图 1 总结了两个投资组合的气候相关投资策略的主要特征。 欧洲央行员工养老基金的可持续发展战略仍然基于四个要素 ： • Investment managers are required to be signatories to the联合国负责任投资原则(UN PRI) 和联合国全球契约(UN GC). • 两家外部投资管理人根据其包含环境、社会和治理（ESG）原则的代理投票和参与指南进行投票和互动。两位管理人独立运作，并定期向欧洲央行报告其投票和互动活动的影响。 • 违反联合国全球 Compact（GC）原则、与争议性武器相关的国际条约和公约的发行人将被排除在投资 universe之外。 • 截至2023年，所有企业投资（股权和公司债券）均跟踪欧盟巴黎-aligned基准，这意味着它们的碳足迹将遵循逐步去碳化轨迹。 欧洲央行自身的资金组合主要由主权债券构成。因此，减排的主要依赖在于各国政府履行其根据《巴黎协定》所作出的去碳化承诺，并采纳欧盟气候法律。通过增加此组合中绿色债券的比例， 欧洲央行奉行影响力投资策略 ， 进一步推动实体经济转型。 执行委员会根据欧洲央行ICO的建议，基于年末设定绿色债券持有份额的目标。这些目标通过直接购买绿色债券和在国际清算银行（BIS）管理的中央银行绿色债券投资基金中追加投资的方式实现。3 第五部分呈现了欧洲央行NMPPs的气候相关目标，并概述了用于跟踪进度的气候相关指标。2023年将巴黎对齐基准扩展到欧洲央行工作人员养老基金的所有企业投资，这一举措使这些投资的关注点转向了碳足迹指标，这与适用于这些基准的相关监管要求中规定的跟踪进度的具体规定相一致。对于自有资金组合，绿色债券的比例报告追踪了我们在影响力投资策略方面的进展。总体而言，某些资产类别的仍在发展中的方法论和数据挑战需要在进一步的信息披露中仔细考虑。因此，欧洲央行认为有必要沿多个互补的指标跟踪进度，这些指标也在本报告中进行了披露。 4风险管理 欧洲央行采用了TCFD提出的建议和术语，以识别、评估和减轻与气候相关的风险。风险管理是一个持续的过程，包括：（i）风险识别和评估；（ii）审查风险策略和政策；（iii）实施风险缓解措施；以及（iv）风险监控和报告，所有这些都得到了有效的方法、流程和系统的支持。4欧洲中央银行（ECB）积极将长期气候相关风险融入其国家货币项目（NMPPs）的管理流程中，并持续探索方法论的改进。为了支持这一工作，欧元区各中央银行已共同确定了相关数据来源（见第5节）。 作为欧洲金融系统中心的重要公共机构， ECB 认识到深化对其NMPPs气候风险理解的重要性。 ECB 不断努力提高这一知识水平。 欧洲央行的净货币购买计划（NMPPs）面临气候风险，这些风险可能在风险因素逐步变化或发生气候冲击时导致不利结果。可以将这些风险分为转型风险和物理风险。转型风险涉及向无碳经济过渡的经济后果的可能性及其影响。相反，物理风险涉及到严重天气事件或自然灾害发生的可能性及其影响。 欧洲央行通过净货币政策持仓计划（NMPPs）全面评估和管理气候风险可能对资产负债表产生的潜在影响。使用碳强度指标作为过渡风险的代理指标，这些风险可能对资产负债表产生负面影响，因为为实现与巴黎协定的相符性而采取的政策可能会对发行人的财务状况和业绩产生影响。 投资限制在现有的风险管理框架内进行监控。对于NMPPs，确保外部管理的投资基金紧密跟随巴黎对齐基准。发现的违规行为将由风险管理部门按照标准化程序进行调查，并提出适当的解决方案并予以实施。风险管理部门每月向ICO/PF报告投资基金的整体表现，并在委员会中明确讨论基准违规情况。同样地，对于自有资金组合，确保主题性投资目标与欧洲中央银行的战略基准相集成，并符合预先规定的风险预算。 新的气候目标为自有资金投资组合增添了新的气候目标，该目标于2023年加入，并补充了回报目标。新目标规定，在管理风险时需考虑气候变化的影响，旨在使投资组合与《巴黎协定》目标一致的去碳化路径相一致。 符合欧洲气候法。气候目标与投资组合的其他投资目标同等优先。 5指标和目标 欧洲央行的工作人员养老金基金和自有资金投资组合合计约占240亿欧元的不同资产类别的投资。四个关键指标为这两项投资组合的TCFD报告奠定了基础。它们提供了关于气候风险暴露的透明度，并指导欧洲央行的内部决策过程。.关键指标包括加权平均碳强度（WACI）、碳强度、总碳排放量和碳足迹。附录1对每 个指标进行了定义。附录2提供了所应用的排放分配方法、标准化和归因因素的信息。为了向欧洲中央银行提供必要的气候数据，我们选择了两家气候数据提供商——机构股东服务（ISS）和Carbon4 Finance。 主权发行人的计算基于生产、消费和政府排放。与去年的报告相比，主权发行人的报告范围已扩大至包括土地利用、土地利用变化和林业（LULUCF）影响在内的生产排放。主权国家仅自行报告不包括LULUCF影响的生产排放；所有其他排放均由数据提供商建模。最新可用的主权国家排放数据截至2021年。 非主权发行人的排放量计算基于发行人自我报告的数据和数据提供商模型化的范围1、2和3排放量的