2024H1业绩预增公告点评报告：业绩保持高增，海内外基地产能持续落地释放

公司发布的2024年上半年业绩预增公告显示，预计上半年实现归母净利润在2.70亿至3.00亿之间，同比大增364.86%至416.51%，扣非净利润区间为2.60亿至2.90亿，同比增幅为479.60%至546.47%。其中，第二季度的业绩增长尤为显著，预计实现归母净利润在1.17亿至1.47亿之间，同比增长148.94%至212.77%，而扣非净利润则在1.11亿至1.41亿之间，同比增长152.27%至220.45%。然而，业绩环比有所下滑，这主要是由于第二季度新投产项目带来的成本费用阶段性提升。

公司在国内的二期项目及泰国二期项目于6月28日成功投产，虽然新项目投入初期会存在物料损耗和提前招聘工人、支付职工薪酬的情况，导致成本、费用科目阶段性上升，从而影响了第二季度的业绩表现。但随着这些项目的稳定运营，公司的整体业绩仍有望保持高速增长态势。

依托“5X”战略，公司正逐步在泰国、柬埔寨等地扩大生产布局，泰国一期项目已顺利投产并贡献业绩，而泰国二期项目也正在进行中，且公司已调整其产能规模以适应市场变化，将原计划的“年产50万条全钢子午胎和600万条半钢子午胎项目”调整为“年产1000万条半钢子午胎项目”。柬埔寨一期项目已全面达产，二期项目正处于建设阶段，预计2025年能为公司带来新的业绩增长点。这些东南亚基地的陆续放量，将推动公司业绩进入增长期。

未来，公司还计划继续扩展生产基地，进一步巩固其中期成长性。预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为6.74亿、10.73亿、14.58亿，每股收益（EPS）分别为0.42元、0.68元、0.92元。以7月9日收盘价计算，对应的市盈率（PE）分别为13倍、8倍、6倍。鉴于公司产能进入增长期，以及其在轮胎领域展现出的竞争优势，尤其是国产轮胎的性价比优势，预计公司业绩将持续增长。因此，维持对公司“推荐”的投资评级。然而，投资者仍需关注原材料价格波动、海运费上涨、产能建设和投产进度不及预期以及汇率变动等风险因素。