24Q2预告超预期，客户放量、产品结构优化迎量利齐升

沪光股份公司点评

业绩概述

• 2024年第二季度：公司实现归母净利润在2.30亿至2.70亿元区间，扣非归母净利润在2.20亿至2.60亿元区间，相较于去年同期实现扭亏为盈，单季度净利润同比增长显著。
• 销量增长：主要客户赛力斯在2024年第二季度销量达到9.85万辆，环比增长17.22%，其中M7和M9车型分别销售3.66万辆和4.65万辆，推动公司收入持续增长。

长期增长驱动力

• 客户结构改善：公司客户基础从传统合资品牌扩展至包括新能源头部企业如赛力斯、理想和T公司在内的客户群，增强市场竞争力。
• 数字化转型：采用德国工业4.0标准推进数字化转型，提升生产效率和响应速度，有效获取新客户并稳定订单。
• 电动智能和一体化驱动：预计未来随着电动化和智能化趋势的发展，公司产品线将从低压线束拓展至高压线束及上游连接器，单车平均售价有望提升。

财务预测与估值

• 盈利预测：调整后2024-2026年的净利润分别为5.37亿、7.36亿、9.10亿，较前预测有所上调。
• 估值：当前市值为119.63亿，对应2024-2026年的PE分别为22.30、16.26、13.15倍，PB分别为8.1、7.7、6.0倍，显示出较高的增长潜力和合理的估值水平。
• 投资建议：鉴于公司在国内线束市场的领先地位以及电动化、智能化背景下的增长潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业风险：汽车行业整体景气度下滑可能影响公司业务。
• 客户集中度：公司对特定客户的依赖度较高，存在客户集中度风险。
• 原材料波动：原材料价格波动对公司成本控制和盈利能力有直接影响。

综上所述，沪光股份作为国内线束龙头，受益于电动化、智能化趋势，有望实现量价齐升，同时规模化效应和数字化转型有望提升公司盈利能力。在当前估值水平下，维持“买入”评级，建议关注公司未来业绩增长潜力。