交流特高压预期差较大建议重点关注202407071特

这些电网通过特高压线路连接，形成了一个完整的电力传输网络。Q：交流特高压和直流特高压在电网中的作用分别是什么？A：交流特高压主要用于组建电网，而直流特高压主要用于电力传输。虽然市场普遍认为未来直流特高压项目会大量增加，但在现有交流电网不扩建的情况下，无限制地接入直流项目是不现实的。因此，交流电网的升级是必要的。Q：为什么需要将超高压交流电网升级到特高压？A：升级超高压交流电网到特高压的主要原因是为了接入更多的直流特高压项目。随着中国用电量的增长，特别是东部沿海地区电源建设资源有限，远距离配置电力资源成为刚性需求。因此，需要对现有的交流电网进行升级，以满足更多直流项目的接入需求。Q：未来五年交流电网是否需要进一步升级？A：是的，随着越来越多的直流项目接入，现有的交流电网将不够用。因此，交流电网的升级是迫在眉睫的。必须对电网进行升级，以确保其能够稳定、安全地接入更多的直流项目。Q：未来交流特高压电网的扩展方向是什么？A：未来交流特高压电网可能会进行明显的拓展。例如，华东环网可能会建设，浙江也可能建设一个环网。华中地区也可能建设一个日字型或木字形的环网。华北电网与蒙西的联络性也可能会更加紧密。这样一来，电网将更加稳固，适合接入更多的直流特高压项目。Q：交流特高压电网的发展前景如何？A：从逻辑和理论上看，交流电网的扩建是势在必行的。尽管有些人认为交流电网在完成现有项目后将见顶，但我们认为这种预期并不准确。交流电网的发展空间与直流电网几乎相同。例如，山东沿海的核电需要覆盖整个山东省，这种情况下使用直流特高压是不大可能的，必然需要组建交流电网。虽然三华电网的组建存在安全性风险，目前监管层面和电网层面也没有这样的打算，但区域性的交流电网将会做大做强，并进行升级。预计到2030年，特高压直流电网将达到40到45条，每年新增5到6条。交流电网的数量不应低于这个水平，只是由于统计难度较大，公开数据上难以体现。此外，交流电网在公开信息层面仍存在一定争议，但这并不妨碍各区域交流电网的发展。未来，交流电网的整体体量将与直流电网相当，甚至有超预期的空间。目前直流电网估值约为30倍，交流电网约为20倍，这种差距预计在未来一到两个月内会逐渐抹平， 尤其如果中报业绩表现良好，抹平速度会更快。Q：当前特高压板块的扩展情况如何？A：特高压板块的扩展在全行业中是最低的。从基本面上看，特高压板块的扩展情况也得到了客观反馈。上周电网公司召集各个设备厂进行了一次会议，强调了稳定持续扩展的预期。Q：特高压板块的供需情况如何？A：特高压板块的产能，如换流变和IGBT的产能几乎都是排满的状态。从供需形式来看，主干输电网的设备供给形式最为明确。此外，电力设备出海和国内电网的状态也非常理想。Q：电力设备行业的投资方向有哪些？A：电力设备行业可以重点考量两个方向：一是电力设备的国内电网，特别是与电网相关的产业链，尤其是特高压领域；二是其他环节如欧洲附属光伏、除宁德时代之外的锂电、国内一些工业侧和用户侧的投资，这些环节的投资增速较快。Q：交流特高压的预期差较大，具体是指什么？A：交流特高压的预期差较大，主要是因为其投资增速和产能扩展相对较快，但市场预期并未充分反映这一点。因此，交流特高压领域可能是一个较好的投资点。Q：交流特高压与其他高压电网的关系是什么？A：交流特高压并不是单指特高压电网，而是包括高压的交流电网，如550千伏、330千伏等。就像修建高速公路不会直达家门口一样，交流特高压也是通过层层降压来进行配套工程的。Q：如何看待国电南瑞的估值表现？A：根据历史估值表现，如果订单和业绩都好，股价表现会非常出色；如果订单好但业绩差，股价整体也会向上发展；如果业绩好但订单差，股价基本上会结束上升趋势。目前，国电南瑞处于业绩和订单都不错的阶段，因此今年应把握住这个机会。