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所长早读

2024-07-10林小春国泰期货秋***
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期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2024-07-10期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2024-07-10 鲍威尔首日国会听证措辞谨慎,但为9月可能降息奠定基础 观点分享: 周二在参议院银行委员会举行的有关半年度货币政策报告听证会上,鲍威尔表示,第一季度的数据并未支持对通胀持续朝着联储目标2%迈进更有信心。而最近的通胀数据显示出某些适度的进一步进展,更多的好数据将增强这一信心。他还表示,最近的指标表明美国经济继续稳步增长,”在劳动力市场,范围广泛的一系列指标表明,状况已恢复到疫情前夕的水平:强劲,但并未过热。”知名财经记者Nick Timiraos表示,鲍威尔本次告诉国会议员通胀不是美联储面临的唯一风险。他暗示,他现在更加关注何时降息,因为美联储在降低通胀和维持劳动力市场稳健之间面临的权衡可能正在发生变化。 板块 关注指数 原油 ★★★★ 原油:昨夜,油价再次回调。油价此前基于美国飓风爆发等情绪性因素的炒作溢价有所消退,持续2日回调。在内外盘油价单边走势方面,6月以来的上涨普遍超出市场预期,亚洲大部分炼厂在检修结束前很可能未能储备足够的原油库存。但随着北半球旺季的临近,终端油品需求环比改善难证伪,仍存在部分软逼空风险。近几日的调整后,亚洲炼厂点价规模或所长 早读 今 日 发 现 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 有所提升,下方空间有限。整体来看,本轮油价的上涨节奏超预期,但多重因素影响下油价近两日盘整后可能再次震荡上行,Brent或挑战90美元/桶。 板块 关注指数 镍 ★★★★ 镍:镍冶炼供应预期施压,矿端担忧情绪尚未化解,镍价或将宽幅震荡,关注内外正套机会。印尼氢氧化镍产能投放增加,且精炼镍供应预期压力较大,或对镍价形成拖累。不过,印尼镍矿仍相对偏紧,溢价较为坚挺,且受到印尼天气等自然性因素影响开采、发运等,现实端镍矿矛盾尚未化解。预计镍价或在多空博弈格局下宽幅震荡。从内外套利来看,进口亏损已回归至正常水平,但是中长期新增投产主要在于中国和印尼,国内基本面或相对偏弱,海外精炼镍供应仍需中国出口予以补足,若进口亏损收敛至低位,建议关注内外正套的机会。 板块 关注指数 生猪 ★★★★ 生猪:近期整体呈现强现实弱预期格局,核心逻辑在于仔猪环比数据转正,且仔猪价格下跌,叠加持续盈利时间超预期,市场继续交易超量压栏逻辑,抑制远月合约。然而,6月饲料销量环比增幅有限,7月初宰量提升,出栏均重下降,均反馈出去库表征;复盘5月以来所 长 首 推 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 价格上涨,累库迹象不明显,更多反馈真实供需;根据能繁推演,8月后供应存在缺口,或导致主动压栏意愿增强,继续关注低估值做多旺季合约机会。 提醒:关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报,见下方。 本期内容提供:研究所 主编: 林小春 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商品研究国泰君安期货研究所5黄金:震荡调整7白银:重新跌落7铜:库存增加,价格略有承压9铝:波动收敛11氧化铝:震荡收敛,基本面预期偏强11锌:供需双弱,中短期区间震荡14铅:进口兑现,上方暂承压16镍:宽幅震荡18不锈钢:多空博弈,震荡运行18锡:震荡调整20工业硅:盘面波动加剧22碳酸锂:锂盐企业利润承压,价格延续偏弱震荡24铁矿石:预期反复,宽幅震荡26螺纹钢:情绪转弱,弱势震荡28热轧卷板:情绪转弱,弱势震荡28硅铁:控能耗预期分歧,宽幅震荡30锰硅:多空博弈加剧,震荡反复30焦炭:震荡偏弱32焦煤:蒙煤三季度长协落地,震荡偏弱32动力煤:市场观望情绪为主,高位震荡34玻璃:现货弱势整理36对二甲苯:9-1反套37PTA:聚酯检修增多,TA刚需偏弱37MEG:上方空间有限37橡胶:震荡运行39合成橡胶:承压运行41沥青:成本偏弱,窄幅震荡43LLDPE:中期震荡市45PP:中期震荡市47烧碱:不宜追空49纸浆:震荡运行51甲醇:震荡偏强53尿素:短期震荡,中期承压55苯乙烯:区间下沿逢低买入57纯碱:现货交投一般58LPG:跟随成本偏弱59短纤:震荡区间下移602024年07月10日国泰君安期货商品研究晨报观点与策略 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 6PVC:窄幅调整,关注检修季节库存变化62燃料油:弱势仍在,短期成本定价逻辑为主64低硫燃料油:窄幅调整走势为主,高低硫价差暂时企稳64集运指数(欧线):偏强震荡,关注地缘扰动66棕榈油:预估马来6月将继续累库69豆油:受美豆和其他油脂走势影响69豆粕:美豆续跌,弱势运行71豆一:市场氛围偏弱,仍偏弱震荡71玉米:震荡偏弱73白糖:区间整理75棉花:产业悲观弱势难改77鸡蛋:等待高位做空机会79生猪:强现实弱预期格局80花生:上方承压81 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金:震荡调整 白银:重新跌落 王蓉 投资咨询从业资格号:Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱 投资咨询从业资格号:Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源:同花顺,国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2408483.54-0.37%559.060.03%黄金T+D480.00-0.75%557.710.07%Comex黄金23082360.300.31%-伦敦金现货2367.90-0.37%--沪银240881640.47%8126.000.09%白银T+D81340.10%8106-0.07%Comex白银240831.0850.18%--伦敦银现货0.0000.98%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金240889,396-35,24791,030-2,667Comex黄金2406228,30710,945327,285-27,584沪银2408967,576-570,495271,089-7,148Comex白银240754,287-11,194131,2500SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓(前天)沪金(千克)Comex黄金(金衡盎司)(前日)沪银(千克)Comex白银(金衡盎司)(前日)昨日前日黄金T+D对AU2408价差-3.25-1.14沪金2408合约对2412合约价差476.92475.90买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差166.684.11白银T+D对AG2408价差048沪银2412合约对2408合约价差-5,378-5,456买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差3,152-22美元指数美元兑人民币(CNY即期)美元兑离岸人民币(CNH即期)欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元160.801.210.000.050.00昨日价格105.12#N/A1.08较前日变动0.11%0.03%#N/A7.27-0.87162.5778-11.33,174154991,185,371较前日变动-2.111.02期货及现货电子盘ETF库存价差汇率注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克,Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司(折合约为155.5千克)。沪金一手交易单位是1千克,Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司(折合约为3.11千克)。昨日持仓较前日变动833.3713,572.20昨日库存-10较前日变动010,821-4817,699,8741,078,916299,096,09384,5232024年7月10日 商品研究 产业服务研究所 77 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 1、 美联储主席鲍威尔半年一度的国会听证周二将拉开帷幕。 2、 拜登敦促议员和捐助者停止换人竞选的讨论。 3、 中国央行称将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。 4、 美股财报季本周开启,大摩、高盛齐发声:警惕美股三季度回调。对冲基金抛售科技股,以五个月最快速度涌入能源和材料板块。 【趋势强度】 黄金趋势强度:0;白银趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 本周贵金属表现偏强,从驱动来看,美元触及106位置后开始震荡回落,主因美国经济数据本月出现明显趋于疲软迹象:ISM制造业指数回落至48.5,非制造业指数录得48.8,周度初请失业金人数上升至23.8万人,失业率上升至4.1%,尽管非农新增人数仍然小幅超出预期,但是回落至20万人上下,且下修了上月数据。这进一步支撑贵金属表现,且白银因更好的价格弹性表现更强。我们强调三季度贵金属的偏强表现正是基于经济仍将环比走弱的判断,若趋势维持,黄金可再度回到前高位置。 8 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铜:库存增加,价格略有承压 季先飞 投资咨询从业资格号:Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源:国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 鲍威尔首日国会听证:需要“更多好数据”增强降通胀信心,过早和太迟降息都有风险。 南方铜业重启秘鲁Tia Maria矿项目,该矿最终预计每年生产12万吨铜。 智利Mantoverde铜矿首次生产铜精矿,预计今年四季度将全面投产。 力拓与蒙古铜矿工人谈判陷僵局,工资缩水80%,恐引发新一轮罢工潮。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪铜主力合约80,4800.69%79890-0.73%伦铜3M电子盘9,875-0.22%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪铜主力合约83,784-16,641 200,268-1,498 伦铜3M电子盘14,080-3,276 288,7506,159昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜250,6291,339 - -伦铜191,025-450 7.25%-0.90%昨日价差前日价差较前日变动-154.99-148.76-6.23 00033073,70073,7000-50-5 -230-25020292---683-599-84 -732-665-67 1,9231,928-5 -2,132-2,097-35 沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2024年07月10日 商品研究 国泰君安期货研究所 99 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 智利Codelco上半年铜产量同比持续下滑,预期下半年铜产量将回升。 【趋势强度】 铜趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜价格震荡;沪铜指数小幅回落。鲍威尔国会听证“放鸽”,但并未提供任何近期的政策信号。进口铜精矿现货TC回升,下半年长单TC高于预期,铜精矿港口库存增加。原料供应相对充裕,且此前检修冶炼产能恢复生产,精铜产量增加。近期粗铜加工费回落,需要重点关注后期粗铜

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