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燃料油日报:油价延续调整,燃料油基本面变化不大

2024-07-10潘翔、康远宁华泰期货L***
燃料油日报:油价延续调整,燃料油基本面变化不大

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1. 上期所燃料油期货主力合约FU2409夜盘收跌0.36%,报3555元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2409夜盘收跌0.8%,报4355元/吨。 2. 据外媒报道,沙特年内早些时候曾私下暗示,如果七国集团(G7)决定没收俄罗斯近3000亿美元的冻结资产,其可能会抛售持有的部分欧债。根据知情人士的说法,沙特财政部向部分G7财长表达了其反对没收俄罗斯资产的想法。一位知情人士将此举描述为“委婉的威胁”,两位人士称沙特方面还特地提到了法国财政部发行的债券。沙特财政部在声明中表示,“没有发出过这样的威胁”,并强调“我们与G7和其他国家的关系都是相互尊重的。”一位沙特官员表示,这种威胁并不是政府的风格。 3. 据国际文传电讯社报道,俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克在接受采访时表示,印度已成为俄罗斯主要的石油供应市场,2023年的供应量约为9000万吨,是一年前的两倍。诺瓦克称:“印度已经成为(石油供应的)最大市场,当前印度是我们在能源领域的主要合作伙伴之一。去年年底,石油供应总量约为9000万吨,占印度总需求的40%。”诺瓦克补充称,2022年俄罗斯对印度的供应量为4500万吨,2021年只有500万吨。 4. 美国财长耶伦:考虑对俄罗斯实施额外的石油价格上限制裁。 5. 美国能源信息署(EIA):美国7月石油产量将增加4万桶/日,达到1328万桶/日,为自2023年11月以来最高水平。 核心观点 ■ 市场分析 原油价格维持调整走势,Brent回落至84美元/桶左右,对FU、LU价格支撑有所减弱,但尚未形成下跌趋势,预计区间运行格局短期不变。就燃料油自身基本面而言,目前变化不大。高硫燃料油市场结构仍维持坚挺,但存在转弱预期。一方面,中东发电需求表现较为旺盛;另一方面,高硫油裂解价差偏高,下游炼厂利润与需求受到限制。此外,俄罗斯供应也在逐步恢复,随着装置检修结束,包括燃料油在内的成品油产量回升。未来随着中东消费旺季结束,燃料油市场结构存在回调的空间。低硫燃料油方面,市场驱动和矛盾相对有限,关注科威特供应回升的情况。短期可以继续考虑LU-FU价差的逢低多机会(不宜追涨)。但中期而言,我们依然认为高硫燃料油的供需格局强于低硫燃料油,市场回调后继续看好高硫端。 期货研究报告|燃料油日报2024-07-10 油价延续调整,燃料油基本面变化不大 研究院 能源组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 燃料油日报丨2024/7/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 策略 单边中性,逢低多LU2409-FU2409价差 ■ 风险 俄罗斯炼厂检修量超预期;伊朗燃料油出口低于预期;中东发电需求超预期;船燃需求替代超预期 燃料油日报丨2024/7/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: SHFE FU主力结算价丨单位:元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 2: SHFE FU远期曲线丨单位:元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 3: SHFE FU主力合约成交持仓量丨单位:手 ............................................................................................................................ 5 图 4: SHFE FU总成交持仓量丨单位:手 ........................................................................................................................................ 5 图 5: SHFE FU对原油裂解价差丨单位:美元/桶 ........................................................................................................................... 5 图 6: SHFE FU与原油比价丨单位:无............................................................................................................................................ 5 图 7: INE LU期货结算价丨单位:元/吨 ......................................................................................................................................... 6 图 8: INE LU远期曲线丨单位:元/吨 ............................................................................................................................................. 6 图 9: INE LU主力合约成交持仓量丨单位:手............................................................................................................................... 6 图 10: INE LU总成交持仓量丨单位:手 ........................................................................................................................................ 6 图 11: INE LU对原油裂解价差丨单位:美元/桶 ............................................................................................................................ 6 图 12: INE LU与SHFE FU价差丨单位:元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 13: SHFE FU主力合约内外盘价差丨单位:美元/吨 ................................................................................................................. 7 图 14: INE LU主力合约内外盘价差丨单位:美元/吨 ................................................................................................................... 7 图 15: 新加坡高硫燃料油现货价格丨单位:美元/吨 ..................................................................................................................... 7 图 16: 新加坡低硫燃料油现货价格丨单位:美元/吨 ..................................................................................................................... 7 图 17: 新加坡高硫380现货贴水丨单位:美元/吨 ......................................................................................................................... 7 图 18: 新加坡MARINE 0.5%现货贴水丨单位:美元/吨 .................................................................................................................. 7 图 19: 新加坡高硫380掉期价格丨单位:美元/吨 ......................................................................................................................... 8 图 20: 新加坡高硫380掉期季节性丨单位:美元/吨 ..................................................................................................................... 8 图 21: 新加坡高硫380月差丨单位:美元/吨 ...............................................................................................................