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2024年7月9日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►安踏體育（2020.HK，71.35港元，2021億港元） 2024年第二季營運更新 安踏體育是中國運動服飾市場的龍頭，擁有安踏、斐樂、迪桑特、可隆等知名品牌。公司近日公佈了第二季的營運更新，展示了其主要品牌的強勁表現。 二季度，安踏品牌銷售額實現高單位數增長，較上一季的中單位數增長有所加速。同時，Fila實現了中單位數增長，儘管有去年高基數的影響。其他品牌的收入繼第一季25-30%的強勁表現之後，第二季的銷售增長了40-45%。上半年，安踏品牌實現了中單位數成長，而Fila和其他品牌則分別實現了高單位數和35-40%的增長。安踏和Fila均保持健康的庫銷比（低於5個月），顯示有效的庫存管理。由於線上折扣收窄1-2個百分點，安踏的折扣率略有改善，而Fila的折扣則保持穩定。管理層對第二季的業績感到滿意，並強調在嚴格的成本控制和較低的租賃費用的推動下，盈利能力將得到改善。 安踏品牌：安踏成人和兒童品類在第二季度均錄得強勁增長，其中成人銷量增長高單位數，兒童增長中單位數。電商持續強勁，線上銷售額年增20%，維持第一季增速。安踏在618購物節期間獲得運動服飾品類第二名的位置。 Fila品牌：儘管基數較高，但Fila在第二季實現了中單位數的增長。按細分品類，兒童和潮牌受到策略轉變和門店調整的影響，但成人服飾銷售額仍實現了高單位數增長。 我們的觀點：儘管消費環境充滿挑戰，安踏和Fila品牌在1H24表現強勁，分別實現中單位數和高單位數增長。展望未來，我們預期消費者支出將逐步復甦，以提振安踏未來的業績。目前安踏的估值為14.6倍市盈率。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam