金融同业部 CPI重回“2”时代，PPI大幅上升 2016年10月通胀数据点评 2016年11月9日 点评人员：产品策略部 联系方式：025-86775789 联系邮箱：hujing59@126.com 事件：2016年10月份，CPI环比下跌0.1%,同比上涨2.1%；PPI环比上涨0.7%，同比上涨1.2%。 点评要点： 1、CPI同比重回2%以上，环比半年来首次下降； 2、黑色系价格大幅回升，PPI同比涨幅继续扩大。 核心观点： CPI方面，10月份CPI同比上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。去年同期对比基数偏低是本月CPI同比上涨的主要原因。从环比看，八大类价格环比四涨四降，且权重占比最大的食品烟酒类价格环比下降了0.6%。 PPI方面，10月份PPI上涨1.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，符合预期，创2011年12月以来最高值。黑色系价格大幅回升是PPI同比上涨的主要原因。煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、石油加工业价格同比分别上涨15.4%、13.1%、3.7%、3.6%。 金融同业部 2016年11月9日 正文： 1、CPI同比重回2%以上，环比半年来首次下降 从同比看，10月份CPI上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，重回2%以上，且创6个月新高。去年同期对比基数偏低是CPI同比上涨的主要原因。具体来看，一是食品烟酒价格同比上涨3.0%，影响CPI同比上涨约0.90个百分点。鲜菜价格涨幅最为明显，同比上涨13%，影响CPI上涨约0.30个百分点。猪肉价格同比上涨4.8%，影响CPI上涨约0.13个百分点。二是非食品价格上涨1.7%，年初以来逐步温和上行。课外教育、医疗服务、物业管理费价格同比分别上涨4.8%、4.6%和1.5%，涨幅比上月分别扩大0.4、0.7和0.2个百分点。 从环比看，八大类价格环比四涨四降，环比下降的大类比上月明显增加，且权重占比最大的食品烟酒类价格环比下降了0.6%。其他七大类中，衣着、医疗保健、居住、生活用品及服务价格分别上涨0.6%、0.6%、0.2%和0.1%；其他用品和服务、教育文化和娱乐、交通和通信价格分别下降0.6%、0.3%和0.1%。 金融同业部 2016年11月9日 2、黑色系价格大幅回升，PPI同比涨幅继续扩大 从同比看，10月份PPI上涨1.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，符合预期，创2011年12月以来最高值。10月份全国主要生产资料市场价格整体延续上升势头，其中黑色系价格大幅回升是PPI同比上涨的主要原因。分行业看，煤炭开采和洗选业价格同比上涨15.4%，涨幅比上月扩大11.3个百分点；黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、石油加工业价格同比分别上涨13.1%、3.7%和3.6%，涨幅比上月分别扩大3.0、2.5和3.6个百分点。 从环比看，10月份PPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。主要特点：一是价格上涨的行业个数继续增加。10月份，27个行业产品价格上涨，比上月增加2个。二是部分行业价格涨幅较大，煤炭开采和洗选业、石油加工、化学原料和化学制品制造业价格环比分别上涨9.8%、3.9%和1.1%，涨幅比上月分别扩大4.4个、0.7个和0.6个百分点，上述三大产业合计影响PPI环比上涨约0.4个百分点。 金融同业部 2016年11月9日 CPI方面，目前国内需求稳定，考虑到2017年春节在1月份，春节效应将支撑通胀继续上行；但随着环比涨幅的回落，接下来两个月CPI同比增幅或将比较温和，预计将在略高于2%的区域波动。PPI方面，工业初期产品和原料的价格上涨明显，且由于基建和房地产投资的滞后效应，预计短期内PPI同比增速仍会继续上行，预计年末同比涨幅超过2%。但综合来看，目前CPI、PPI均在预期、合理区间范围内，尚不足以成为影响货币政策的主要因素。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何改变，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为南京银行金融同业部产品策略部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。