铁矿石周报：反弹空间有限，区间震荡

反 弹 空 间 有 限，区 间 震 荡20240707 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：2024年6月24日-6月30日，全球铁矿石发运量刷新历史最高水平，周环比增加374.5万吨至3712.5万吨。澳洲19港发运2074万吨，周环比增14.4万吨；巴西19港发运1018.2万吨，周环比增245.1万吨；非主流发运增长，周环比增加115.1万吨至620.3万吨。四大矿山方面，本轮VALE发运环比大增204.2万吨至788.6万吨，其他三大矿山发运均有减量。本轮铁矿45港到港量2470.2万吨，周环比降2.8万吨，且矿山冲量后，7月前两周到港或将维持偏高水平，矿石短期供给压力较大。 ◆需求：截至2024年7月5日，247家钢厂盈利率44.59%，环比小幅回升1.73%；高炉开工率82.81%，环比上周降0.3%；日均铁水产量环比减少0.12万吨至239.32万吨，铁水高位情况下对原料仍有一定的采购补库需求。尽管盈利率略增，但受需求淡季及检修增多影响，预计钢厂铁水产量依然小幅趋减。 ◆库存：截至2024年7月5日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14988.66万吨，周环比增62.34万吨，同比增加18%。尽管上周铁矿疏港略有回升，但因近期外矿季末冲量陆续到港，铁矿港口库存仍延续增势。分国别来看，澳矿库存7023.58万吨，周环比增192.21万吨；巴西矿库存4775.22万吨，周环比降89.88万吨。港口库存的增量主要来源于澳矿，结构进一步分化。 ◆观点：尽管上周铁矿发运再创新高，但7月开始外矿发运将进入季节性回落，不过受益于6月以来的高发运，短期国内铁矿到港依然趋增，且在港口库存高企的情况下，当前铁矿供应依然较为宽裕。而需求受淡季及季节性检修增多影响，近日铁水产量小幅趋减，钢厂维持按需采购节奏。铁矿基本面格局依然偏弱，但淡季弱现实盘面已经计价，梅雨季的结束会带来需求阶段性释放，上周铁矿价格走势偏强，市场情绪显著好转，7月市场进入会议利好预期的炒作阶段，注意宏观大节奏的切换，铁矿短期有一定反弹。 ◆策略：铁矿2409区间操作，参考运行区间【820，880】元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年7月5日，澳矿库存7023.58万吨，周环比增192.21万吨；巴西矿库存4775.22万吨，周环比降89.88万吨。港口库存的增量主要来源于澳矿，结构进一步分化。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年7月5日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14988.66万吨，周环比增62.34万吨，同比增加18%。尽管上周铁矿疏港略有回升，但因近期外矿季末冲量陆续到港，铁矿港口库存仍延续增势。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9212.91万吨，周环比增72.78万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年6月24日-6月30日，澳洲19港发运2074万吨，周环比增14.4万吨；巴西19港发运1018.2万吨，周环比增245.1万吨。四大矿山方面，本轮VALE发运环比大增204.2万吨至788.6万吨，其他三大矿山发运均有减量。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年6月24日-6月30日，全球铁矿石发运量刷新历史最高水平，周环比增加374.5万吨至3712.5万吨；非主流发运增长，周环比增加115.1万吨至620.3万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年6月24日-6月30日，中国铁矿45港到港量2470.2万吨，周环比降2.8万吨；本轮北方六港到港总量为1414.1万吨，周环比增348.3万吨，其中到港量较大增幅体现在天津港，本轮329.1万吨，环比增174万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年6月28日，126家矿山企业本轮产能利用率为67.88%，环比降0.15%；铁精粉日均产量为42.82万吨/天，环比降0.1万吨。上半年，国产矿在仍可获利的情况下，产能利用率大多数时间维持在60%以上，处于同期高位，铁精粉产量也保持了一定增速。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年7月5日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周降0.3%，日均铁水产量环比减少0.12万吨至239.32万吨，铁水高位情况下对原料仍有一定的采购补库需求。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年7月5日，本轮45港日均疏港量309.47万吨，周环比增1.69万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年7月5日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率44.59%，环比小幅回升1.73%；吨焦平均利润38元/吨，周环比降6元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/研究报告全部内容不代表协