6月博收大幅回落，不及市场预期

澳门博彩市场6月数据跟踪点评

主要发现：

• 6月博彩收入：2024年6月，澳门博彩毛收入录得177亿澳门元，较去年同期增长16.4%，恢复至2019年同期的74.3%，较上月下滑3.5个百分点，低于市场预期。
• 累计博彩收入：前六个月（1月至6月）的博彩毛收入总计1138亿澳门元，恢复至2019年同期的76.1%。
• 旅客流量：5月澳门入境旅客量达269万人次，恢复至2019年同期的79.3%，其中过夜旅客126万人次，与2019年同期基本持平。
• 跟团游与入住率：2024年5月，澳门跟团游旅客数为25万人，恢复至2019年的30.4%，大陆跟团游游客为23万人，恢复至35.6%。酒店业入住率为83.6%，保持稳定。

行业展望：

• 市场机会：尽管行业仍在修复阶段，但人流恢复趋势明显，预计长期需求将持续恢复。短期内的波动提供了较好的布局时机，特别是关注暑期旺季客流的恢复情况。
• 推荐个股：持续推荐金沙中国有限公司。作为澳门博彩行业的龙头，公司在博彩桌、酒店、购物中心等方面的供给均为行业领先。2024年盈利预期下，PE估值约为8倍，EV/EBITDA为8倍，估值相对较低，具有较高的配置价值。

风险提示：

• 客流恢复不确定性：实际客流恢复可能不及预期。
• 经济下行风险：内地宏观经济的潜在下行压力。
• 政策风险：博彩行业的相关政策变化。
• 信息更新风险：研报使用的最新信息可能未能及时更新。

结论：

6月博彩收入的下滑显示市场复苏步伐有所放缓，但仍保持在健康水平。随着旅游市场的持续回暖和暑期旺季的到来，澳门博彩行业有望进一步复苏。建议重点关注金沙中国有限公司，该公司的综合业务表现稳健，当前估值较低，适合考虑作为投资组合的一部分。同时，投资者应密切关注相关风险因素，以制定灵活的投资策略。