锌周报：供应缩紧 降息预期强化

供 应 缩 紧降 息 预 期 强 化20240707 交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 从业资格号：F031006220769-22116880 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 资讯要点 u美国5月核心PCE物价指数同比增长2.6%，为2021年3月以来最小增幅，美国5月核心PCE物价指数环比增长0.1%，为2023年11月以来最小增幅。 u7月锌炼厂检修、减产情况增多，据百川盈孚调研，7月检修减产厂家有9家，总影响产量预计达到5.1万吨。7月株冶、文山锌锢、太丰、桂阳银龙、东岭等厂家复产带来增量，预计有1.1万吨，综合预估，7月国内锌产量环比下降4万吨。 u周初海外伦锌库存大增22475吨，市场情绪受到压制，周内锌价仍以高位震荡为主。 u美国6月非农就业数据公布，非农就业人口增长20.6万人，尽管大幅超过预期的19万人，但仍较前值27.2万人显著下滑，数据公布强化了今年美联储降息预期。 周度观点 u宏观：周内宏观利好提振市场情绪，周初美国PCE数据提振降息预期，且周二美联储鲍威尔发言肯定了美国在抗通胀方面取得相当大的进展，周五公布美国非农就业数据有所回落，失业率有所提高，为9月开启首次降息预期加温。 u供应：本周国内精炼锌产能开工率为77.61%，较上周下滑0.96%，国内炼厂开始大规模集中检修。矿端，国产锌矿加工费低位持稳。 u需求：下游需求仍维持弱势，进入传统7-8月份消费淡季。镀锌方面，本周镀锌价格下移，强降雨和高温天气共同袭来，淡季效应凸显，需求端继续承压目前市场高位货源价格多有下调，出货下游基本以低价成交为主，交投呈现疲软状态，市场心态仍谨慎终端需求拿货平淡；压铸锌合金方面，本周锌合金整体供应量下降，本周热镀锌合金厂家检修减产增加；氧化锌方面，本周氧化锌市场成交仍显清淡，周内厂家生产积极性偏弱，行业开工率有所降低，大部分开工在五成左右。 u库存：LME库存周度环比增加，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比增加。 u总结：综合来看，供应收缩叠加宏观美降息预期强化支撑锌价上行，需求端进入消费淡季，库存开始去化。 u策略：建议zn2409逢低做多，参考支撑位23500元/吨。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。