EC周报：现货报价分歧加大 SCFI欧线出现回落

研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年7月5日 目录 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：7/5日SCFI欧线报4857美金/TEU，环比-0.5%；7/1日发布的SCFIS欧线报5353.02点，环比+12.3%。 ◼供需分析：短期看，需求端圣诞旺季前置驱动欧线旺季发运量继续上行，但增速出现放缓，供给端，根据7/2日船期，上海-北欧航线7月周均部署运力环比6月增加3-4%左右。欧线基本面继续呈现紧平衡结构，现货运价仍处在上涨通道，但后续现货运价上涨速率预计放缓。 ◼单边：多单可考虑止盈离场，暂时观望。近期现货分歧加大，现货处于逐渐筑顶过程中，远月合约受停火谈判影响面临回调压力。前期在手多单建议止盈，暂时观望，等待现货方向进一步明朗。周五盘后发布的最新一期SCFI欧线报4857美金/TEU,环比-0.5%，报价出现回落。近期船司揽货情况和现货运价有出现分歧迹象，部分船司沿用部分船司运价调整，预计7-8月欧线现货运价逐渐达到高位。地缘政治方面，巴以停火谈判预计漫长曲折，但短期有所突破，受停火谈判影响预计盘面面临高位回调压力。 ◼套利：8-12反套，10-12反套继续持有 目录 第二章核心逻辑分析 1.盘面回顾：近期现货分歧加大，EC盘面冲高回落 7/5日EC2408收盘报5700.9，相较上周6/28（周五）收盘价+9.09%。 ◼本周初，周一盘后发布的SCFIS超出市场预期带动EC盘面走强，08主力合约突破5500点，多头依然主导盘面，近期地缘政治升级带动远月合约贴水修复，涨幅大于近月。本周中，部分船司继续上调7月运价，EC盘面维持上涨态势，盘中08主力合约突破5800点，再创历史新高。本周末，受ONE、HPL盘中线上下调7月运价和达飞某水船低报价传闻的影响，市场情绪回落，EC合约盘中跳水，远月受资金影响，跌幅大于近月。近期现货分歧加大，预计7-8月份欧线现货运价有望逐渐达到旺季高点后盘整。 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线4857美金/TEU，环比-0.5% ◼7/5日发布的SCFI欧线4857美金/TEU，环比-0.5%。SCFI反映的是下周（7/8-7/14）的订舱价，现货报价结束9连上涨后出现首次下跌。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.2现货运价指数：7/1日SCFIS欧线报5353.02点，环比+12.3% ◼7/1日盘后发布最新一期SCFIS欧线指数报5353.02点，环比+12.3%。 3.1供给端：集装箱船舶热停数量较上周略有增加 ◼截至7/3日，全球集装箱船闲置运力64.8TEU，较上周+4.9%，较去年同期+16%，占到全球集装箱运力的2.2%。 3.2供给端：欧线集装箱部署运力较上周继续上升 ◼截至7月5日，欧线部署运力47.27万TEU。 3.3供给端：2024-2025年集装箱船大船交付预测 4.1需求端：5月中国至欧盟出口同比-0.98% 以美元计价，2024年5月中国总出口金额同比+7.6%，达到3023.5亿美元，是自2023年4月以来的最快增速。其中对欧盟的出口略有下降，同比-0.98%，而对美国的出口则呈稳定增长，同比+3.62%。不过同月进口额仅增长1.8%，至2197.3亿美元。相比之下，4月的出口同比增长1.5%，进口则增长了8.4%。而强劲的出口也使中国5月的贸易顺差扩大到826.2亿美元，高于4月份的723.5亿美元，整体出口货量维持积极走势。 数据来源：海关总署，银河期货 数据来源：海关总署，银河期货 4.2需求端：亚洲出发航线集装箱发运情况 ◼从集装箱的发运量来看，2024年1-4月亚洲-欧洲集装箱发运量560万TEU，同比+6.9%，相较2021年同期+2.5%。从全球的发运来看，1-4月全球集装箱发运总量5817万TEU，同比+8.2%，相较2021年-0.3%。 4.3需求端：6月欧洲经济再度承压，整体复苏进度较慢 ➢欧洲制造业PMI有所恢复，但仍处于荣枯线之下。从PMI数据来看，截止2024年6月，6月欧元区制造业PMI为45.8，服务业PMI为52.8，尽管6月经济活动较上月有所降低，但整体保持扩张，综合PMI为50.8，连续4月位于荣枯线上方。欧盟委员会预计欧盟经济将在2024年和2025年分别增长1%和1.6%，欧元区经济将在2024年和2025年分别增长0.8%和1.4%。 ➢从对未来经济景气预期来看，2024年欧元区消费者信心有所恢复，但整体复苏进度依然较慢，7月德国GFK消费者信心指数下。降欧盟统计局统计得出欧洲的消费者信心指数由年初的-16.1提升至6月份的-14，创28个月新高。欧洲经济景气指数较年初也略有上升，但整体复苏进度依然较慢。6/26日调查显示，由于物价上涨和经济复苏缓慢带来的不确定性，德国家庭选择持币观望，7月消费者信心指数略有下降，德国7月Gfk消费者信心指数-21.8，预期-18.9，前值-20.9，结束连续四个月的上升势头。 4.4需求端：印尼等国拟对华加征关税，关注抢运节奏 ◼美国方面，2024年5月22日，美国贸易代表办公室（USTR）就对华加征301关税发布公告称，将进一步提高原产于中国的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品的加征关税，关税提升至25%到100%不等，其中部分措施将于8月1日生效。该措施将影响价值180亿美元原产于中国的商品，并刺激美线货主延续抢运。 ➢欧盟方面，2024年6月12日，欧盟委员会发表声明，拟从7月4日起对从中国进口的电动汽车征收高达38.1%的临时反补贴税。 ➢加拿大方面，据美国《华尔街日报》网站6月22日报道，为了使加拿大与美国和欧盟采取的政策保持一致，加拿大总理特鲁多正在考虑对中国制造的电动汽车征收新关税的计划。 ➢印尼方面，香港卫视29日的报道称，印尼贸易部长祖尔基夫利·哈桑宣布，印尼计划对中国制造的鞋类和服装等产品征收高达100%至200%的关税。 ➢整体来看，2024年上半年在贸易关系不断升级背景下，刺激货主提前抢运和产业转移，缺船背景下进一步催化了运价上涨。 5.1周转端：全球集装箱塞港指数整体稳定 ◼港口拥堵方面，截至2024/7/2日，Clarksons全球集装箱船塞港指数报30.5%，地中海港口靠泊运力略有抬升。 数据来源：Clarksons，银河期货 5.2周转端：欧地航线绕航占比超过7成 ◼根据船视宝数据，截至2024年7月5日，欧地航线的集装箱绕航数量合计270艘，占比超过75%。 5.3周转端：巴拿马运河再次上调每日通行量和吃水限制 ◼据巴拿马运河管理局（ACP）称，巴拿马运河的最大吃水已增加至14.3米，较之前提升30厘米，同时将对吃水和每日船舶通过量进行再度调整，预计于7月11日进一步增至14.63米。 ◼此外，随着巴拿马运河流域雨季的到来，加通湖水位预计进一步抬升，巴拿马运河管理局(ACP)决定自8月5日起，新巴拿马型船闸将增设一个预约时段，每日过闸船舶的总数将提升至35艘。 数据来源：路透，银河期货 重点资讯更新——巴以停火谈判取得新进展 ◼宏观资讯 1、美国6月一年期通胀率预期3%，预期3.20%，前值3.30%；6月密歇根大学消费者信心指数终值68.2，预期65.8，前值65.6；6月标普全球制造业PMI终值录得51.6，预期51.7，前值51.7；6月ISM制造业PMI录得48.5，预期49.1，前值48.7。 2、印尼方面，香港卫视6月29日的报道称，印尼贸易部长祖尔基夫利·哈桑宣布，印尼计划对中国制造的鞋类和服装等产品征收高达100%至200%的关税。 3、欧元区5月PPI月率-0.2%，预期-0.10%，前值-1.00%，为2023年10月以来最小降幅；欧元区6月服务业PMI终值录得52.8，为3个月新低；欧元区6月综合PMI终值录得50.9，为3个月新低。 ◼地缘政治 1、胡塞武装称与伊拉克民兵武装开展联合行动，袭击以色列海法目标。 2、外交消息人士表示除非真主党停火，否则以色列将从7月下半月开始对黎巴嫩发动进攻。 3、以色列决定派遣一个代表团就人质释放进行谈判，美高级官员称在巴以停火谈判的关键僵局上取得了突破，哈马斯做出了相当重大的调整。 4、路透社：哈马斯同意美国关于停火协议的提议该提议意味着，在临时停火的第一阶段，关于终止加沙战争的最终协议的谈判将继续进行。哈马斯放弃了要求以色列在谈判前承诺永久停火的要求。该计划确保调解人保证临时停火、援助物资的运送以及随着谈判的进展以色列军队的撤出。 ◼船舶资讯 1、6月26日下午，中远海运重工与全球最大的独立集装箱船东公司塞斯潘（SEASPAN）举行首批5艘万箱船甲醇双燃料改装合同签约仪。上海中远海运重工代表中远海运重工与塞斯潘共同签署了这一重要合作协议。 2、航运巨头马士基参与研发的3500TEU氨燃料支线集装箱船设计获得美国船级社(ABS)和英国劳氏船级社(LR)的原则性批准(AiP)。 策略建议—现货报价分歧加大，关注巴以停火谈判进展 ◼单边：多单可考虑止盈离场，暂时观望。近期现货分歧加大，现货处于逐渐筑顶过程中，远月合约受停火谈判影响面临回调压力。前期在手多单建议止盈，暂时观望，等待现货方向进一步明朗。周五盘后发布的最新一期SCFI欧线报4857美金/TEU,环比-0.5%，报价出现回落。近期船司揽货情况和现货运价有出现分歧迹象，部分船司沿用部分船司运价调整，预计7-8月欧线现货运价逐渐达到高位。地缘政治方面，巴以停火谈判预计漫长曲折，但短期有所突破，受停火谈判影响预计盘面面临高位回调压力。 ◼套利：8-12反套，10-12反套继续持有 目录 吞吐量-集装箱 成本-油价 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。