EC周报：SCFI欧线下降4.5%符合预期，关注SCFIS预期差修正

EC周报：SCFI欧线-4.5%符合预期，关注SCFIS预期差修正航运研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656 1GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐2目录第二部分周度数据追踪17 2GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐内容摘要运价表现：11/10日SCFI欧线722美金/TEU，环比-4.5%；11月6日发布的SCFIS欧线报653.73点，环比+7.7%。供需分析：•中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多，10月欧线出口数据不及预期，运输需求恢复难言乐观。预计后续集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍有下跌空间。短期看，考虑部分长协在12月份签订，近期达飞、HPL、马士基、HMM等相继发布11月底或12月涨价消息，目前部分船司线上订舱运价已更新为涨价后的价格，预计后续仍会有其他班轮公司相继发布涨价通知，关注未来提价落地情况。策略推荐：•单边：预计下周一发布的SCFIS涨幅将明显高于本周的7.7%，关注短期市场存在的预期差。节奏上，短期看，盘面预计宽幅震荡，短期受12月涨价消息催化盘面底部存在支撑。近期达飞、HPL、马士基、HMM等相继发布11月底或12月涨价消息，后续市场关注点将逐渐聚焦SCFIS欧线实际现货运价落地和12月份的挺价预期之间的博弈。中长期看，集装箱运输供需格局继续维持弱势，EC盘面仍以逢高做空思路对待。•套利：8-10正套和10-12反套继续持有。 3GALAXY FUTURES1.盘面回顾：市场对SCFIS数据解读出现分歧，盘面下挫后止跌企稳11/6日发布的SCFIS欧线涨幅+7.7%，不及10/27日发布的SCFI欧线报价32%的涨幅，市场对该数据的解读出现分歧。盘面下挫后止跌企稳，11/10日收盘EC2404报737.9点，相较上周五（11/3日）收盘价-3.9%。关注后续关于11月涨价落地幅度预期差的修正。数据来源：Wind，银河期货EC合期货约上市结算价走势图EC期货合约成交量（手）数据来源：Wind，银河期货EC期货合约持仓量（手）数据来源：Wind，银河期货0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002023/9/112023/9/182023/9/252023/10/22023/10/92023/10/162023/10/232023/10/302023/11/6EC2404EC2406EC2408EC2410EC241201000020000300004000050000600007000080000900002023/9/112023/9/182023/9/252023/10/22023/10/92023/10/162023/10/232023/10/302023/11/6EC2404EC2406EC2408EC2410EC24126507007508008509009501000105011002023/8/182023/8/252023/9/12023/9/82023/9/152023/9/222023/9/292023/10/62023/10/132023/10/202023/10/272023/11/32023/11/10EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 4GALAXY FUTURES2.现货运价指数：预计下周一的SCFIS欧线将出现大幅反弹根据上海航交所11月6日发布的SCFIS欧线报653.73点，环比+7.7%。不及10/27日发布的SCFI欧线报价+32%的涨幅，两者涨幅相差较大，市场对该数据的解读产生较大分歧，反应在盘面上导致周二盘面出现较大幅度下跌。我们认为11/6日发布的SCFIS单周涨幅7.7%基本符合预期，SCFIS的上涨落地只是节奏问题。预计11月提涨后的运价会在下周一的SCFIS指数中继续体现，即下周一（11/13日）发布的SCFIS欧线指数预计将出现大幅反弹。数据来源：同花顺，上海航交所，银河期货SCFIS欧线和美西线走势50060070080090010001100120013002023/01/012023/01/152023/01/292023/02/122023/02/262023/03/122023/03/262023/04/092023/04/232023/05/072023/05/212023/06/042023/06/182023/07/022023/07/162023/07/302023/08/132023/08/272023/09/102023/09/242023/10/082023/10/222023/11/05SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) 5GALAXY FUTURES3. 现货运价：11/10日SCFI欧线722美金/TEU，环比-4.5%，符合预期11/10日发布的SCFI上海出口集装箱运价指数报1030.24点，环比-3.2%，同比-34.6%。其中，上海-欧洲集装箱运价722美元/TEU，环比-4.5%，同比-59%。上海-美西集装箱运价1843美元/FEU，环比-12.3%，同比+9.6%；上海-美东集装箱运价2354美金/FEU，环比-3.3%，同比-51.9%。SCFI反映的是下周（11/13-11/19日）的订舱价，欧线现货运价小幅下跌，符合历年11月份的提价节奏，符合预期。数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货SCFI：上海-欧洲航线季节图020040060080010001200140014710131619222528313437404346495220162017201820192023 6GALAXY FUTURES4. 成本端：龙头船司陆续发布ETS附加费预估，预计2024年开始征收马士基(欧元/FFE)赫伯罗特（欧元/FFE）达飞（欧元/TEU）ONE（欧元/TEU）马士基(欧元/FFE)赫伯罗特（欧元/FFE）达飞（欧元/TEU）ONE（欧元/TEU）亚洲——北欧70242524105624075亚洲——地中海2014201630323054北欧——亚洲4624/166962/65地中海——亚洲1114/131732/53欧洲——北美//4331//6561欧洲——南美洲西海岸//4328//6058北欧——地中海//25///35/地中海内部航线//25///40/北欧内部航线//37///48/亚洲——北欧（往返）11648//174124//亚洲——地中海（往返）3128//4764//船公司ETS附加费（含预估）收取情况航线名称DRY（干箱）REEFEER（冷藏箱）数据来源：船司官网，公开资料整理，银河期货 7GALAXY FUTURES5.需求端：10月中国出口金额同比-6.4%，其中对欧盟出口同比-12.6%10月中国出口2748.3亿美元，同比-6.4%。其中，中国对欧盟出口385.8亿美元，同比-12.6%，中国对美国出口431.7亿美元，同比-8.2%。数据来源：海关总署，银河期货中国对欧盟出口季节图（亿美元）日期美国东盟欧盟日本韩国其他美国东盟欧盟日本韩国其他2023/10/31431.7414.8385.8129.2118.21268.7-8.2%-15.1%-12.6%-13.0%-17.0%1.5%2023/9/30460.2440.0415.1142.7126.11407.3-9.3%-15.8%-11.6%-6.4%-7.0%0.5%2023/8/31450.3427.9412.9119.7118.41318.3-9.5%-13.4%-19.6%-20.1%-14.5%-0.6%2023/7/31423.1417.7423.8129.5117.11303.6-23.1%-21.4%-20.6%-18.4%-17.9%-4.6%2023/6/30426.9433.0439.6124.9126.21291.5-23.7%-16.9%-12.9%-15.6%-19.8%-4.4%2023/5/31424.8414.9446.3125.1123.41287.2-18.2%-15.9%-7.0%-13.3%-20.3%2.6%2023/4/30430.2462.0447.4138.6135.81284.1-6.5%4.5%3.9%11.5%0.9%15.4%2023/3/31436.8564.0458.9141.4148.11292.1-7.7%35.4%3.4%-4.8%11.3%15.4%2023/2/28271.6380.3326.9123.0116.5872.6-31.8%33.7%-16.1%17.1%26.4%-1.6%2023/1/31444.1446.4474.1143.4123.71223.4-14.2%-6.7%-9.5%-13.4%-14.6%-13.3%2022/12/31453.7534.8436.0141.1135.11278.2-19.5%7.5%-17.5%-3.3%-9.7%-15.4%2022/11/30408.1502.9447.9144.6129.81278.1-25.4%5.2%-10.6%-5.6%-11.9%-9.7%2022/10/31470.2488.6441.2148.5142.41250.4-12.6%20.3%-9.0%3.8%7.0%-2.8%2022/9/30507.6522.6469.6152.5135.61400.1-11.6%29.5%5.6%5.9%6.8%3.4%2022/8/31497.7494.2513.5149.9138.51326.7-3.8%25.1%11.1%7.7%4.8%3.2%2022/7/31550.3531.6533.9158.7142.71366.411.0%33.5%23.2%19.0%15.3%11.3%2022/6/30559.8520.9504.7148.0157.31350.519.3%29.0%17.1%8.2%25.3%9.2%中国出口金额同比增速（分目的地，%）中国出口金额（分目的地，亿美元）0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 8GALAXY FUTURES6.需求端：10月中国主要商品出口量同比增速数据来源：海关总署，银河期货中国地产产业链相关产品出口增速中国出行产业链相关产品出口同比增速中国电子和汽车产业链出口量同比增速中国农产品及原材料出口量同比增速-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%2021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09陶瓷产品家用电器-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%2021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09箱包及类似容器鞋靴-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%2021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09手机集成电路汽车包括底盘-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%2021-072