聚酯周报：PTA：加工费高位，PTA有回调预期 MEG：强现实弱预期博弈，MEG波动加剧

正信期货聚酯周报20240708 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 成本端：减产、地缘和美国消费旺季的利好支撑延续，但需求前景疲软，预计下周国际油价小幅回调。PX来看，福海创装置出料，国产量有小幅提升预期，海外PX产量7月将提升，预计短期PX偏弱整理为主。 供应端：PTA：下周，凤鸣重启预期，已减停装置或延续检修，PTA供应有窄幅波动。加工费修复，产业套保压制投机情绪，短期PTA回调预期较强。乙二醇：下周国产产量预计上涨，进口货到港14.13万吨，较上周增加，总供应量预计增加。 需求端：下周来看，部分前期检修聚酯装置计划重启，并且新装置存投产预期，聚酯产量将小幅增加。织造开工负荷已连续七周下行，订单走弱织造工厂内坯布库存量窄幅增加。秋冬季节订单稍有升温，下游厂商原料备货意愿稍有增加。后市来看，市场需求偏弱态势或将延续，织造行业开工存窄幅走弱预期。 策略：PTA：原油底部支撑仍存，PX供需双升，聚酯开工高位持稳，近期PTA延续去库，但涨至前高压力，套保介入，且估值高位，预计短期PTA有回调压力，关注聚酯-织造负反馈情绪。乙二醇：主港库存维持在年内低位，下游聚酯工厂保持较高开工率，供需结构偏强，短期延续强势运行，但累积涨幅过大，且供应量提升，供应压力逐步加大，需求端聚酯减产保价意向下，供需远月预期偏弱。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——基本面无明显驱动，跟随成本波动为主 中东局势仍有不确定性，国际原油价格目前仍处高位，成本仍有支撑，PX自身基本面无明显变化，价格主要跟随成本为主。 截止7月5日，PX收1037美元/吨。 1产业链上游分析 1.2部分检修装置重启，PX负荷持续提升 PX周均产能利用率86.76%，环比+2.73%，周内日本出光35万吨装置出料，恒力、威联负荷提升。下周，福海创装置出料。 7月，福海创装置重启预期下PX产量存增加预期。 1产业链上游分析 1.3石脑油需求增强，PX-石脑油价差延续弱势 石脑油需求存在支撑，叠加PX开工回归，前期利好逐渐消化，自身供需去库幅度减小，供需逻辑偏弱，暂无明显支撑，PX-石脑油价差易跌难涨。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——基本面无明显驱动，多空分歧加剧 燃油旺季叠加地缘不稳定性，原油持续偏强支撑，出口向好叠加梅雨影响，现货较为紧张。成本支撑稳健，近端产业供需改善，现货基差走强，期现价格上涨。但随着价格涨至前高压力，套保介入及获利盘逃现，估值高位，PTA价格回调。 截止7月5日，PTA现货价格收至6020元/吨，现货均基差收至2409+28。 2PTA基本面分析 2.2检修与重启并存，PTA产能利用率窄幅波动 PTA周均产能利用率至76.61%，环比+0.09%，逸盛海南1#重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。 7月，逸盛、台化、桐昆装置存检修计划及预期，存量装置放量，其余装置保持降负或延续检修。加工费偏高，关注计划外变量。 2PTA基本面分析 2.3弱预期下，PTA加工费存压缩预期 成本端有偏弱预期，自身现货供应偏紧略有缓解，聚酯需求尚可，PTA加工费存压缩预期。截止7月5日，PX收1037美元/吨，PTA加工费至437.63元/吨。 7月，PTA计划检修不多，聚酯刚需尚可，供需有累库压力，PTA加工费或小幅压缩。 2PTA基本面分析 2.4供应回升预期下，7月PTA有累库压力 6月装置检修逐步结束，开工有提升，供应有所提升，库存或存窄幅去化预期。 3MEG基本面分析 3.1供需结构利好，乙二醇涨势延续 张家港乙二醇价格持续走高，主港库存低位区间，部分商家现货购买兴趣明显提升，商谈重心出现连续上移走势。但是连续上涨，缺少持续利好支撑，高位买盘谨慎下，周末期回吐部分涨幅。乙二醇强势上行仍需新的驱动。 3MEG基本面分析 3.2装置暂无明显变动，乙二醇供应低位波动 本周国内乙二醇总产能利用率59.72%，环比升1.53%，其中一体化装置产能利用率59.13%，环比升1.66%；煤制乙二醇产能利用率60.77%，环比升1.29%。 浙石化3条线、福建联合中科炼化负荷提升，煤制装置负荷稳定。 3MEG基本面分析 3.3刚需支撑叠加港口到货减量，港口低位去库 截至7月4日，华东主港地区MEG港口库存总量67.16万吨，较7月1日降低3.08万吨。本周虽主港发货平平，整体到货量偏少，因此港口库存延续去化趋势。 4产业链下游需求端分析 4.1乙二醇价格反弹，各工艺加工利润均有所修复 本周乙二醇各工艺利润普遍上涨，煤制利润在原料表现稳定，乙二醇价格反弹的影响下，利润回升。 本周期，一体化利润涨5.56美元/吨至-183.22美元/吨，煤制利润涨204.40元/吨至-641.40元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1部分装置减产，聚酯开机负荷窄幅下滑 聚酯周均产能利用率88.94%，较上周-0.35%。新装置并未计入产能，而安阳、恒阳等部分装置减产、检修，聚酯整体供应小幅下滑。 下周来看，部分前期检修聚酯装置计划重启，并且新装置存投产预期，聚酯产量将小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.1减产尚未落实，聚酯供应维持高位 7月来看，高温天气聚酯需求不佳，主流大厂计划减产，但落地仍待时间，近期聚酯负荷仍维持高位，聚酯产量将出现小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.1终端季节性淡季，聚酯开机负荷弱稳 涤纶长丝周均产能利用率87.73%，较上周+0.82%。虽有部分工厂减产，但聚合物装置供应正常，国内熔体直纺涤纶长丝工厂供应较上周小幅提升。 涤纶短纤产能利用率平均值为76.66%，较上周持平。 4产业链下游需求端分析 2.4终端需求平淡，聚酯产品库存小幅增加 终端需求平淡，间断性存在补货需求，长丝、短纤有不同程度累库。 4产业链下游需求端分析 4.1需求偏弱态势或将延续，织造行业开工存窄幅走弱预期 截至7月4日江浙地区化纤织造综合开工率为66.87%，环比上周下降0.58%，5月末至今织造行业开工连续下降。终端织造订单天数平均水平为11.84天，较上周减少0.56天。织造开工负荷已连续七周下行，市场淡季深入，订单走弱，织造工厂内坯布库存量窄幅增加。 4产业链下游需求端分析 2.4成本上升，聚酯产品利润小幅压缩 聚合成本上升，聚酯产品涨幅不及原料，多数型号现金流压缩。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：中东局势仍有不确定性，国际原油价格目前仍处高位，成本仍有支撑，PX自身基本面无明显变化，价格主要跟随成本为主。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至76.61%，环比+0.09%，逸盛海南1#重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。MEG：本周国内乙二醇总产能利用率59.72%，环比升1.53%，其中一体化装置产能利用率59.13%，环比升1.66%；煤制乙二醇产能利用率60.77%，环比升1.29%。 需求端：聚酯周均产能利用率88.94%，较上周-0.35%。新装置并未计入产能，而安阳、恒阳等部分装置减产、检修，聚酯整体供应小幅下滑。截至7月4日江浙地区化纤织造综合开工率为66.87%，环比上周下降0.58%，5月末至今织造开工连续下降。终端织造订单天数平均为11.84天，较上周减少0.56天。库存：PTA：7月PTA计划检修不多，聚酯刚需尚可，产业供需有累库压力。MEG：截至7月4日，华东主港地区MEG港口库存总量67.16万吨，较7月1日降低3.08万吨。本周虽主港发货平平，整体到货量偏少，因此港口库存延续去化趋势。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net