宏观高频数据周报：黑色价格边际回落，有色价格整体回升

2024.07.07 汪浩(分析师) 0755-23976659 宏观研究 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 黑色价格边际回落，有色价格整体回升 ——国泰君安宏观高频数据周报（20240707） 本报告导读： 宏观高频数据显示，中上游原材料价格整体有所上升，商品房成交边际降温，整体产业链开工率小幅下降，出口指数整体下降，仍需等待政策效果的逐步显现，以及进一步稳增长政策加码的可能性。下周重点关注中国社融、CPI数据，以及美国CPI、PPI数据发布。 摘要： 从上中下游角度来看： 中上游：原油价格整体上升，焦煤价格小幅下降；螺纹钢价格较 上周上升，主要钢厂开工率小幅回落，产能利用率与上周持平。 下游：土地成交面积上升，商品房成交面积小幅回落。 通胀：猪肉平均价格较上周回升，南华工业品价格连续上升。 金融：长端利率回升，国债期限利差上升，企业债信用利差较上周下降，美元走弱。 从需求端角度来看： 消费端，商品房成交面积整体较上周回落，乘用车厂家零售销量 和批发销量连续上升。 投资端，建材综合指数较上周回升。 出口运价指数整体较上周下降。从产业链角度来看： 农产品期货价格分化，家畜价格稳定上升，油脂价格与上周持平 食品价格较上周基本持平。 石油化工产品价格分化，黑色产品价格整体延续走跌态势，库存回升，有色产品期货价格总体上升，黄金现货价格较上周上升，白银现货价格波动。 汽车产业链开工率整体趋稳，欧盟排放配额较上周小幅回落，费城半导体指数回落。 下周关注：中国6月M0、M1、M2以及M0、M1、M2环比、6月社融存量、社融规模、6月CPI和PPI；美国5月消费信贷、7月5日汽油、燃油总产量引申需求、炼油厂产能利用和开工率、原油和石油 库存，6月CPI和PPI，7月6日初申请失业金人数、7月密歇根消费者情绪指数；日本6月M2同比和环比；德国6月CPI同比和环比。 风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大。 wanghao025053@gtjas.com 登记编号S0880521120002 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 登记编号S0880523080001 韩朝辉(分析师) 021-38038433 hanchaohui@gtjas.com 登记编号S0880523110001 相关报告 服务消费延续放缓 2024.07.04 经济动能季节性放缓 2024.07.03 地产销售回暖，汇率有所承压 2024.06.30 地产销售反弹，原油涨幅明显 2024.06.23 美国通胀超预期回落 2024.06.23 目录 1.上中下游看本周经济3 2.三大需求视角看本周经济4 3.产业链视角看本周经济5 4.下周关注6 5.风险提示7 1.上中下游看本周经济 从上中下游角度来看，原油价格整体上升，焦煤价格下降；螺纹钢价格较上周上升，主要钢厂开工率小幅回落，产能利用率与上周持平；土地成交面积连续上升，商品房成交较上周小幅回落；猪肉平均价格持续波动，南华工业品价格连续上升；长端利率回升，国债期限利差较上周上升，企业债信用利差较上周下降，美元走弱。 上游：原油价格整体上升，焦煤价格小幅下降。7月7日当周，布伦特原油期货价格、WTI原油现货与期货价格自6月中旬持续上升，布伦特原油现货价格较上周上升；焦煤指数较上周下降，国内铁矿石港口库存量连续上升， 阴极铜价格较上周回升。 中游：螺纹钢价格较上周上升，主要钢厂开工率小幅回落，产能利用率与上周持平。7月7日当周，螺纹钢期货结算价较上周上升；主要钢厂开工率较上周小幅回落，产能利用率与上周持平；主要钢材品种库存较上周下降，纯 碱开工率同比增加值连续两周下降，水泥价格较上周下降。 下游：土地成交面积连续上升，商品房成交面积较上周小幅回落。7月7日当周，100大中城市成交土地占地面积较稳定上升，30大中城市商品房成 交面积较上周小幅回落；乘用车厂家零6月中旬以来持续上升，上海地铁客运量持续波动。 通胀：猪肉平均价格较上周回升，南华工业品价格连续上升。7月7日当周，猪肉平均批发价较上周回升，山东蔬菜批发价格指数自6月中旬持续上升，南华工业品价格指数连续两周上升。 金融：长端利率回升，国债期限利差较上周上升，企业债信用利差较上周下降，美元走弱。7月7日当周，10年期国债利率与期限利差较上周上升，企业债收益率连续两周下降，企业债信用利差较上周下降；汇率方面，美元兑 人民币汇率与上周持平，欧元兑人民币汇率稳定上升，日元兑人民币汇率持续下降，美元指数较上周下降。 中游 同比/变动* 水平值 水平值趋 分类指标名称 06-28 07-05 06-14 06-21 06-28 07-05 势 期货结算价(连续):WTI原油 16.7% 15.8% 78.5 80.7 81.5 83.2 期货结算价(连续):布伦特原油 16.2% 13.1% 82.6 85.2 86.4 86.5 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 16.7% 15.8% 78.5 80.7 81.5 83.2 上游现货价:原油:英国布伦特Dtd 19.0% 17.8% 82.0 87.1 86.9 89.2 南华焦煤指数 21.5% 19.4% 4491 422642624218 炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100家):产能>200万 6.5% 1.8% 368.6 371.5361.4369.5 国内铁矿石港口库存量 17.1% 18.6% 14894 148851492814990 期货收盘价(活跃合约):阴极铜 16.6% 18.5% 79550 79310 7837080370 螺纹钢:主要钢厂开工率:全国 -1.93 -2.64 42.3 43.3 44.943.9 期货结算价(连续):螺纹钢唐山钢厂:产能利用率 -11.1% -2.55 -9.9% -2.95 3450344733343385 89.689.889.189.1 涤纶长丝下游织机开工率 4.4 3.26 68.1 67.5 67.5 66.9 100大中城市:成交土地占地面积 -12.1% -23.3% 848 1306 1339 2228 下游30大中城市:商品房成交面积 -12.6% 14.7% 162.6 221.2 315.6 289.9 图1：上中下游角度看高频数据 唐山钢厂:高炉开工率 -0.98 -1.32 82.1 82.883.182.8 库存：主要钢材品种 14.7% 1.4% 1268 127112721143 开工率:焦化企业(230家):产能100-200万吨 2.02 3.52 71.8 71.271.472.5 水泥价格指数:全国 0.0% 1.2% 117.6 117.8117.7116.8 期货结算价(连续):动力煤 0.0% 0.0% 801.4 801.4801.4801.4 纯碱开工率同比增加 -2.76 0.93 88.3 89.587.584.8 南华工业品价格 15.3% 13.9% 4118 4088 4120 4145 10年国债利率 -16.8% -0.36 2.26 2.26 2.21 2.28 期限利差 -7.5% -0.07 0.66 0.67 0.67 0.75 中债企业债到期收益率(AAA):1年 -19.6% -0.44 2.02 2.03 2.02 1.99 中债企业债到期收益率(AA+):1年 -19.5% -0.49 2.12 2.13 2.12 2.09 中债企业债到期收益率(AA):1年 -19.3% -0.51 2.18 2.19 2.17 2.14 信用利差:中债企业债到期收益率(AAA):1年 -17.0% -0.15 0.43 0.44 0.48 0.46 信用利差:中债企业债到期收益率(AA+):1年 -17.0% -0.20 0.53 0.54 0.58 0.56 金融 信用利差:中债企业债到期收益率(AA):1年 -16.5% -0.21 0.58 0.59 0.63 0.62 美元兑人民币 0.3% 0.3% 7.26 7.26 7.27 7.27 欧元兑人民币 -1.4% -0.2% 7.74 7.77 7.79 7.86 中间价:100日元兑人民币 -11.0% -11.1% 4.56 4.52 4.47 4.46 美元指数 2.4% 1.7% 105.53 105.83 105.84 104.87 1年国债利率DR007R007 -0.39-0.39-0.08 -0.29-0.06-0.13 1.591.841.91 1.591.542.042.45 2.042.07 1.531.86 1.89 当周日均销量:乘用车:厂家零售 -14.0% -12.0% 36010 457076463295403 地铁客运量:上海 4.2% 1.3% 1235 119812431217 平均批发价:猪肉 28.1% 24.5 24.624.224.4 通胀 山东蔬菜批发价格指数:总指数 -12.9% -0.9% 99 106114129 *注：数量及价格均为与去年相比的同比涨跌幅。产能利用率、利率等均为与去年相比的变动值 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看本周经济 从需求端角度来看，商品房成交面积较上周回落，乘用车厂家零售销量和批发销量连续上升。投资端，建材综合指数较上周上升。出口端，出口运价指数分化，同比趋势整体边际上升。 消费：商品房成交面积整体较上周回落，乘用车厂家零售销量和批发销量连续上升。7月7日当周，义务中国小商品价格指数较上周下降，30大中城市商品房成交面积均较上周小幅回落；乘用车厂家零售销量和批发销量 自6月中旬连续上升。 投资：建材综合指数较上周回升。7月7日当周，建材综合指数较上周小幅回升，玻璃期货结算价格较上周小幅回升，浮法平板玻璃市场价较上周下降。 出口：出口运价指数整体较上周下降。7月7日当周，CCFI综合指数连续上升，原油运输指数（BDTI）连续下降，波罗的海干散货指数(BDI)、成品油运输指数(BCTI)较上周下降，CBCFI、CCBFI、CICFI指数较上周下降。 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋 势 06-28 07-05 06-14 06-21 06-28 07-05 消费 漂阔浆中纸指数 30.9% 30.9% 119.1 117.8 117.8 117.8 义乌中国小商品指数:总价格指数 0.9% 0.4% 101.7 101.8 102.0 101.4 30大中城市:商品房成交面积 -12.6% 14.7% 162.6 221.2 315.6 289.9 30大中城市:商品房成交面积:一线城市 -7.4% 19.9% 41.3 62.5 88.7 81.3 30大中城市:商品房成交面积:二线城市 -23.9% 0.5% 82.8 111.7 150.4 139.7 30大中城市:商品房成交面积:三线城市 13.0% 50.2% 38.4 47.0 76.4 68.9 当周日均销量:乘用车:厂家零售 -14.0% -12.0% 36010 45707 64632 95403 当周日均销量:乘用车:厂家批发 4.9% -16.5% 35191 44439 78622 137237 投资 建材综合指数 -5.9% -4.5% 128.0 126.4 124.9 126.0 开工率:石油沥青装置增加 -25.7% 24.2 22.2 25.7 #N/A 期货结算价(连续):玻璃 -13.9% -13.9% 1642 1513 1411 1421 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国: -16.1% 1683 1690 1690 1650 出口 CBCFI: