宏观高频数据周报：上游价格回升，有色涨幅明显

宏观研究 2024.04.15 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 上游价格回升，有色涨幅明显 ——国泰君安宏观高频数据周报（20240415） 本报告导读： 宏观高频数据显示，与上周相比，上游原材料价格回升，下游商品房成交基本持平；三大需求中投资和出口皆有反弹；农产品现货价格持平，原油价格略有下跌，黑色价格回落，有色价格上涨幅度较大，汽车生产端与电子产业链景气度均有回落。下周重点关注中国2024年一季度GDP和3月经济数据，美联储将公布经济状况褐皮书。 摘要： 上中下游视角： 上游：原油现货价格基本持平，焦煤价格回升，阴极铜价格上升，铁矿石库存持续上升。 中游：螺纹钢价格继续回落，主要钢材库存持续下降，主要钢厂开工率下降，水泥价格回升。 下游：土地成交面积跌幅明显，商品房成交面积与上周持平。 通胀：食品价格涨跌互现，工业品价格回升。 金融：国债利率持平，期限利差维持低位，短期利率有所下降，日元、欧元走强。 三大需求视角： 消费：商品房销售面积基本持平，二线城市成交面积有所回升。 投资：建材、玻璃价格回升，石油沥青开工率反弹。 出口：CICFI指数回升，BDI指数有所反弹，油运指数涨跌互现。 产业链视角： 农产品：农产品现货价格基本持平，期货价格涨跌互现。 石油化工：原油价格略有下跌，黑色产品价格总体回落、库存下降，有色产品价格总体回升。 汽车和电子：汽车生产端与电子产业链景气度均有回落。 下周关注： 数据方面，中国将公布一季度GDP同比、3月工业增加值同比、3月固定资产投资同比、3月社会消费品零售总额同比、4月中期借贷便利 利率。 事件方面，美联储将公布经济状况褐皮书；欧洲央行首席经济学家连恩将发表讲话。 风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大 韩朝辉(分析师) 报告作者 021-38038433 hanchaohui@gtjas.com 证书编号S0880523110001 张剑宇(研究助理) 021-38674711 zhangjianyu029568@gtjas.com 证书编号S0880124030031 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 证书编号S0880521120002 相关报告 汽车销售回升，利率持续下降 2024.04.07 海外高利率和汇率压力对宽货币仍存掣肘 2024.04.07 4月流动性偏宽裕，央行短期购债概率低 2024.03.31 目录 1.上中下游视角看上周经济3 2.三大需求视角看上周经济4 3.产业链视角看上周经济4 4.下周关注6 5.风险提示7 1.上中下游视角看上周经济 从上中下游角度看，上游原油现货价格基本持平，焦煤价格回升，阴极铜价格上升，铁矿石库存持续上升；中游螺纹钢价格继续回落，主要钢材库存持续下降，主要钢厂开工率下降，水泥价格回升；下游土地成交面积跌幅明显，商品房成交面积与上周持平。食品价格涨跌互现，工业品价格回升。国债利率持平，期限利差维持低位，短期利率有所下降，日元、欧元走强。 上游：原油现货价格基本持平，焦煤价格回升，阴极铜价格上升，铁矿石库存持续上升。4月12日当周，布伦特、WTI原油现货和期货价格均基本持平；焦煤价格结束连续两周下跌，较上周明显回升；铁矿石库存延续上升态势，阴极铜价格 较上周有所回升。 中游：螺纹钢价格继续回落，主要钢材库存持续下降，主要钢厂开工率下降，水泥价格回升。4月12日当周，螺纹钢期货结算价延续下跌态势，主要钢材品种库存持续下降，水泥价格指数回升较为明显。 下游：土地成交面积跌幅明显，商品房成交面积与上周持平。4月12日当周，100大中城市成交土地面积较上周明显收缩，30大中城市商品房成交面积低位震荡。 通胀：食品价格涨跌互现，工业品价格回升。4月12日当周，猪肉平均批发价微升，蔬菜批发价格回落，南华工业品价格指数回升。 金融：国债利率持平，期限利差维持低位，短期利率有所下降，日元、欧元走强。4月12日当周，利率方面，国债利率与上周持平，期限利差维持低位，短期利率有所下降。汇率方面，美元兑人民币汇率维持稳定，欧元、日元兑人民币汇率上升，美元指数上升幅度较大。 / 图1：上中下游角度看高频数据 同比 变动* 水平 值 分类指标名称 04-05 04-12 03-15 03-29 04-05 04-12 水平值趋势 期货结算价(连续):WTI原油 7.7% 4.3% 81.0 83.2 86.9 85.7 期货结算价(连续):布伦特原油 7.1% 5.1% 85.3 87.5 91.2 90.5 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 7.7% 4.3% 81.0 83.2 86.9 85.7 上游 现货价:原油:英国布伦特Dtd 8.4% 6.2% 85.4 87.1 93.593.6 南华焦煤指数 -2.3% 14.0% 4490 4269 41954629 中游 国内铁矿石港口库存量期货收盘价(活跃合约):阴极铜螺纹钢:主要钢厂开工率:全国期货结算价(连续):螺纹钢库存：主要钢材品种 9.9%12.2%8.0%11.2%-9.87-10.53 -15.0%-11.2% 9.3%5.8% 14288 73130 39.0 35411760 144337253040.033431668 1445414489739807691039.739.3 33763441 16141552 水泥价格指数:全国 -25.4% -24.1% 106.2 105.5104.9 106.0 期货结算价(连续):动力煤 0.0% 0.0% 801.4 801.4801.4 801.4 下游100大中城市:成交土地占地面积 -1.6% -53.5% 1718 8742160 528 30大中城市:商品房成交面积 -45.1% -44.3% 202.9 298.8 166.7 168.8 平均批发价:猪肉 2.6% 5.7% 20.3 20.5 20.4 20.6 通胀 山东蔬菜批发价格指数:总指数 3.0% -1.3% 158.3 150.9 140.4 136.3 南华工业品价格 4.4% 9.3% 3981 3926 3968 4137 10年国债利率 -20.2% -0.54 2.32 2.29 2.28 2.28 中间价:美元兑人民币 3.2% 3.4% 7.10 7.10 7.09 7.10 中间价:欧元兑人民币 2.4% 1.4% 7.76 7.68 7.68 7.65 金融 中间价:100日元兑人民币 -10.3% -9.6% 4.81 4.72 4.71 4.67 美元指数2.3%5.0%103.45104.51104.30106.021年国债利率 -0.51 -0.51 1.83 1.72 1.72 1.70 DR007R007 -0.29-0.39 -0.30-0.41 1.982.14 2.812.12 1.98 2.02 1.892.00 资料来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看上周经济 从需求端角度来看，商品房销售面积基本持平，二线城市成交面积有所回升；建材、玻璃价格回升，石油沥青开工率反弹；CICFI指数回升，BDI指数有所反弹，油运指数涨跌互现。 消费：商品房销售面积基本持平，二线城市成交面积有所回升。4月12日当周，各线城市商品房销售面积分化，一线和三线城市下降、二线城市有所回升。 投资：建材、玻璃价格回升，石油沥青开工率反弹。4月12日当周，建材综合指数、玻璃期货结算价有所回升，表明地产供给端回暖；石油沥青装置开工率反弹，混凝土产能利用率略有上升。 出口：CICFI指数回升，BDI指数有所反弹，油运指数涨跌互现。4月12日当周，CBCFI综合指数上升，CCFI综合指数持续回落，CICFI综合指数回升，波罗 的海干散货指数（BDI）有所反弹，成品油运输指数（BCTI）持续下跌，原油运输指数（BDTI）则止跌反弹。 图2：三大需求角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 04-05 04-12 03-15 03-29 04-05 04-12 消费 漂阔浆中纸指数 -13.8% 20.9% 115.9 115.9 120.0 118.9 30大中城市:商品房成交面积 -45.1% -44.3% 202.9 298.8 166.7 168.8 30大中城市:商品房成交面积:一线城市 -27.5% -33.8% 48.1 71.7 54.4 42.8 30大中城市:商品房成交面积:二线城市 -51.6% -40.9% 111.7 166.6 81.2 97.8 30大中城市:商品房成交面积:三线城市 -48.6% -61.3% 43.2 60.5 31.1 28.2 投资 建材综合指数 -15.2% -11.9% 126.6 124.3 124.3 127.3 开工率:石油沥青装置 -31.2% -20.5% 28.7 - 26.5 29.4 期货结算价(连续):玻璃 -11.1% -9.2% 1640 1468 1486 1554 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国:旬 0.6% -5.2% 2027 2027 1809 1734 庞源指数 -17.5% -28.7% 967.0 991.0 1005.0 944.0 混凝土平均产能利用率 -29.1% -22.7% 19% 18% 16% 17% 出口 CBCFI:煤炭:综合指数 -34.8% -29.9% 549 546 542 560 CCBFI:综合指数 -14.4% -13.9% 969 961 965 963 CCFI:综合指数 24.3% 24.4% 1278 1208 1191 1185 CICFI:综合指数 -20.7% -18.4% 868 875 870 875 波罗的海干散货指数(BDI) 4.4% 18.2% 2374 1821 1628 1729 成品油运输指数(BCTI) -4.5% -6.5% 1229 1072 968 879 原油运输指数(BDTI) -14.9% -4.3% 1202 1137 1122 1202 上海航运交易所欧美舱位平均利用率 - - 100% 100% 100% 100% 资料来源：Wind，国泰君安证券研究。 3.产业链视角看上周经济 从产业链角度来看，农产品现货价格基本持平，期货价格涨跌互现；石油化工产品价格涨跌互现，黑色产品价格总体回落、库存下降，有色产品价格总体回升；汽车生产端与电子产业链景气度均有回落。 农产品现货价格基本持平，期货价格涨跌互现。4月12日当周，食品CRB现货 价格与上周持平，油脂CRB现货价格略有下降；从期货收盘价来看，白砂糖、菜籽油、豆油、黄大豆、油菜籽、棕榈油、小麦、玉米等均有下跌，菜籽粕、豆粕、鸡蛋、棉花、苹果上涨。 原油价格略有下跌，黑色产品价格总体回落、库存下降，有色产品价格总体回升 4月12日当周，OPEC一揽子原油价格指数略有下跌，全美原油库存回升。黑色产品方面，焦煤期货价格大幅反弹、主焦煤市场价持平，库存回落。有色产品方面，白银、黄金、铝、镍、铅、铜、锡、锌价格均大幅上升，铝库存略有下降，铜库存上升。 汽车生产端与电子产业链景气度均有回落。4月12日当周，钢胎开工率与半钢胎开工率较上周均有回落。电子产业链中，费城半导体指数延续回落态势，DXI指 数与上周持平。 图3：产业链角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 04-05 04-12 03-15 03-29 04-05 04-12 CRB现货指数:食品 2.1% 0.7% 516 525 535 535 CRB现货指数:油脂 -18.3% -18.9% 538 536 54