关注下周鲍威尔的国会发言和美国通胀数据

2024年7月7日 黄金周报 报告要点： 创元研究 本周回顾：本周沪金主连涨13.46元/克，周度涨幅2.44%，上海Au（T+D）现货黄金涨13.16元/克，周度涨幅2.4%；COMEX黄金主连涨62.9美元/盎司，周度涨幅2.69%；伦敦金涨64.99美元/盎司，周度涨幅2.79%；SPDR持仓周度增加5.76吨。 展望后市：本周内外盘黄金涨幅均超过2%，其主要驱动因素为美国7月初公布的主要宏观经济数据边际走弱和美联储议息会议纪要。数据方面ISM非制造业PMI大幅走弱，分项中新订单和就业走弱幅度较大，美国经济结构以服务业为主的特征，这反映美国经济出现较大幅度走弱预期。非农数据走弱幅度较大，前值大幅度下修，尽管新公布数据高于预期，但超过预期数值的幅度不大，同时前值下修幅度令美元指数大幅走弱，失业率达到4.1%。而美联储议息会议纪要也并没有预期的那么鹰。数据整体反映美国经济开始走弱，甚至有较大衰退风险，这些导致黄金整体大幅上涨。当前国内黄金溢价不断收窄，主要是下游消费走弱，库存增加，而人民币贬值预期对当前内盘黄金溢价影响较小。地缘政治方面不确定性变高，美国极力促成哈以和解，不过以色列的袭击仍然不断，而北部黎巴嫩与以色列冲突不断，黎以冲突有扩大风险。未来展望：美国经济数据整体走弱，降息预期变强，黄金未来继续受到支撑，不过需要关注外生变量，即地缘政治冲突，该变量不确定性较高，尤其近期传出哈以接近达成和解，然而黎以冲突却有扩大趋势，俄乌冲突仍然持续。政治周期方面，主要欧美国家面临领导人换届大选局面，增加了全球政治不确定性。央行购金方面，中国央行近期公布外汇储备数据，继续暂停购金，不过央行后续大概率会继续购金。关注下周鲍威尔在国会的证词和美国通胀数据。 创元宏观金融组研究员：廉超邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 目录 目录..............................................................2 1.1主要数据回顾............................................................3 二、主要观点......................................................8 一、周度宏观回顾 1.1主要数据回顾 本周沪金主连涨13.46元/克，周度涨幅2.44%，上海Au（T+D）现货黄金涨13.16元/克，周度涨幅2.4%；COMEX黄金主连涨62.9美元/盎司，周度涨幅2.69%；伦敦金涨64.99美元/盎司，周度涨幅2.79%；SPDR持仓周度增加5.76吨。道琼斯指数周度上涨257.01，涨幅0.66%，纳斯达克周度上涨620.16，涨幅3.5%，标准普尔周度涨106.71，涨幅1.95%，伦敦金融时报指数周度涨39.81，涨幅0.49%，法国CAC40指数涨196.22，涨幅2.62%，德国法兰克福DAX指数涨240，涨幅1.32%，上证指数周度跌17.47，跌幅0.59%，深证成指跌153.15，跌幅1.73%，恒生指数涨81，涨幅0.46%，日经225指数涨1329.29，涨幅3.36%。10年期美债收益率周度跌0.08%至4.28%，1年期美债收益率周度跌0.11%至4.98%；日债1年期收益率跌0.024%至0.1480%，10年期日债收益率周度涨0.0240%至1.0860%；WTI原油现货周度涨2.14美元/桶至83.88美元/桶，布伦特原油现货周度涨2.17美元/桶至87.43美元/桶；美元指数周度跌0.9808至104.8795。内盘现货当前溢价2.46元/克。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、主要观点 来源：同花顺、创元研究 本周数据方面来看，国内两大股指周度收跌；美股三大指数周度收涨；欧洲主要股指周度收涨；日经225指数收涨；1年期美债周度收涨，10年期美债周度收涨；1年期日债周度收跌，10年期日债周度收涨。国际原油现货收涨；美元指数周度收跌；外盘黄金周度收涨，内盘黄金周度收涨；南华商品指数周度收涨。 美国方面，本周主要关注数据：本周公布美国6月ISM制造业PMI为48.50，前值48.70，为3月以来新低，Markit制造业PMI终值高于前值，美国5月非农职位空缺数814万人，前值791.9万人，ADP就业人数15万人，前值15.7万人，为2月以来新低；周度初请失业金人数23.8万人，前值23.4万人，ISM非制造业PMI为48.8，前值53.8，创2020年6月以来新低；6月失业率达到4.1%，为2021年6月新高；非农为20.6万人，前值由27.2万人下修为21.8万人，非农走弱。此外本周公布美联储议息会议纪要，会议纪要较为鸽派，低于预期的鹰。整体来看本周公布的服务业PMI创较长周期低点，美国GDP以服务业为主，进一步反映美国经济边际走弱，同时非农就业前值大幅度下修，失业率达到4.1%，高利率对就业和服务业冲击开始显现，美元指数本周大幅度走弱，黄金较大幅度上涨。 国内方面，公布6月财新制造业PMI为51.8，前值51.7，公布6月财新服务业PMI为51.2，前值54，创去年11月以来新低；周日公布外汇储备显示央行黄金持有量持平前值。国内经济复苏仍然较弱。 本周内外盘黄金涨幅均超过2%，其主要驱动因素为美国7月初公布的主要宏观经济数据边际走弱和美联储议息会议纪要。数据方面ISM非制造 业PMI大幅走弱，分项中新订单和就业走弱幅度较大，美国经济结构以服务业为主的特征，这反映美国经济出现较大幅度走弱预期。非农数据走弱幅度较大，前值大幅度下修，尽管新公布数据高于预期，但超过预期数值的幅度不大，同时前值下修幅度令美元指数大幅走弱，失业率达到4.1%。而美联储议息会议纪要也并没有预期的那么鹰。数据整体反映美国经济开始走弱，甚至有较大衰退预期，这些导致黄金整体大幅上涨。当前国内黄金溢价不断收窄，主要是下游消费走弱，库存增加，而人民币贬值预期对内盘黄金溢价影响较小。地缘政治方面不确定性变高，美国极力促成哈以和解，不过以色列的袭击仍然不断，而北部黎巴嫩与以色列冲突不断，黎以冲突有扩大风险。未来展望：美国经济数据整体走弱，降息预期变强，黄金未来继续受到支撑，不过需要关注外生变量，即地缘政治冲突，该变量不确定性较高，尤其近期传出哈以接近达成和解，然而黎以冲突却有扩大趋势，俄乌冲突仍然持续。政治周期方面，主要欧美国家面临领导人换届大选局面，增加了全球政治不确定性。央行购金方面，中国央行近期公布外汇储备数据，继续暂停购金，不过央行后续大概率会继续购金。关注下周鲍威尔在国会的证词和美国通胀数据。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706）田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606）李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核