生猪周报：库存正逐渐消化，关注雨后疫病

2024年7月7日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 本周期初猪价表现偏强，主要驱动是月初集团缩量和二育补栏增加；随着集团出栏恢复，猪价偏弱下行，但整体跌幅不及预期。截至7日，河南一哥标猪出栏均价18.6元/公斤，钢联全国生猪出栏均价18.31元/公斤。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 供给方面，7月份涌益钢联卓创出栏计划分别环比增加2.57%、1.81%、5.33%，而日均出栏环比有所下滑，以此推算出栏压力不大；本周大猪出栏继续增加，出栏体重下滑，市场库存得到进一步清理；不过从已公布的上市公司6月出栏来看，存在一定幅度的压栏。需求方面，本周屠宰量继续环比小幅增加，但是并未表现在下游需求上，白条表现一般，屠宰端依旧有缩量保价情况。 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 总体来看，短期缩量和二育补栏拉涨猪价，同时市场预期出栏计划并无明显压力，但6月份集团存在压栏，且需求继续表现一般，天气和高价抑制二育积极性，短期预计猪价震荡调整为主，中下旬或将回落。操作上，09单边逢高短空。 关注点：降雨对猪病影响、二育、需求等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货先涨后跌..................................................31.2关注要点：二育、需求与疫病..............................................41.3养殖利润：仔猪补栏减弱..................................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：6月份能繁继续回升.............................................62.2生猪存栏：6月份生猪存栏环比继续增加.....................................72.2生猪出栏：7月计划出栏量环比增加，6月集团存在压栏........................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：宰量继续增加.............................................103.2下游猪肉消费：白条表现依旧一般.........................................12 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：现货先涨后跌 截至7月7日，河南一哥标猪出栏价格18.6元/公斤，环比上周日涨0.25元/公斤；我的农产品网监测显示，30日全国生猪出栏均价18.31元/公斤，周环比涨0.32元/公斤。其核心逻辑是本周前期月初集团厂出栏暂时性缩量，猪价表现偏强；本周后期一哥出栏量有所恢复，价格相对高位市场认卖程度增加，价格小幅回落，但是回落幅度不及预期。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：二育、需求与疫病 第一，涌益6月21-30日10天二育比例达到3.88%，二育进场积极性增加。不过今日天气较为炎热，预计后续二育减弱。 第二，本周下游屠宰量有所增加，市场白条到货量小幅增加，需求边际有所好转，毛白价差走强。 第三，雨带移动至华北地区，近期华北地区降雨影响养殖户卖猪节奏； 另外据调研显示前期南方中小猪抛售被北方接手，而且真正损失，关注7月份雨后疫病情况。 资料来源：中央气象局、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：仔猪补栏减弱 钢联数据监测，截至7月5日（第27周），生猪自繁自养利润为473.9元/头，环比增加40元/头，外购仔猪利润为417元/头，环比增加35元/头。 本周仔猪价格继续下滑，7公斤仔猪平均价格562元/头，环比下滑56元/头，15公斤仔猪平均价格730-740元/头，环比下跌10-20元/头。 截至7月3日，河南育肥猪配合料价格3.28元/公斤，周环比增加0.01元/公斤。截至6月21日，贵州育肥猪配合料3.67元/公斤，周环比上涨0.01元/公斤。 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：6月份能繁继续回升 根据农业部公布数据显示，2024年5月全国能繁母猪存栏量3996万头，环比增长0.25%。 6月份，钢联能繁母猪综合环比增0.37%，存栏达到505.65万头，其中散户环比增1.12%，规模场出栏环比降7.65%，散养户出栏增加9.76%，商品猪存栏均有不同程度增加。卓创能繁母猪综合环比增长3.39%，同比转增2.44%，生猪存栏环比增幅达到1.6%，同比增加6.3%。 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：6月份生猪存栏环比继续增加 根据工业协会统计，5月份饲料总产量2513万吨，环比增长3.71%，同比下滑5.67%。 钢联统计，6月份生猪存栏量3519.8万头，环比增加0.5%，连续5个月环比回升；生猪饲料外销量环比增长3.61%，其中仔猪料环比增0.99%，育肥料环比增加5.25%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 2.2生猪出栏：7月计划出栏量环比增加，6月集团存在压栏 根据三方机构统计，7月份生猪计划出栏量环比增加2%-5%，日均反而有所下滑，如此测算，出栏压力不大。 然而，6月份牧原新希望天邦东瑞正虹合计出栏量727.91万头，环比5月份782.93万头降幅7%。其中牧原出栏两506.8万头，商品猪出栏443.2万头，环比减少48.1万头，出栏体重126.48公斤，环比小幅增加，存在一定程度压栏。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至7月5日（第26周），涌益数据显示，出栏体重为125.39公斤/头，环比降0.31公斤；钢联数据显示，出栏体重为123.73公斤/头，环比降0.25公斤。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至6月28日（第26周），农业部宰后均重为91.68公斤，环比降0.32公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：宰量继续增加 钢联统计显示，截至7月4日（第26周6.28-6.4），本周样本企业日均屠宰量9.52万头，环比上周9.43万头增加1%。 涌益咨询显示，截至7月4日（第26周6.28-6.4），本周日均屠宰量为13.12万头，上周为12.86万头，环比增加2.02%。 本周随着猪价下滑，部分地区消费市场回暖，白条订单有所回升，宰量上升，持续关注后续屠宰量变化，判断短期库存压力释放情况。 鲜销率方面，本周白条鲜销率90.73%，周环比持平。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：白条表现依旧一般 本周屠宰量似然有所回升，但并未表现在白条批发量上，需求端表现依旧未明显好转。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 本周期初猪价表现偏强，主要驱动是月初集团缩量和二育补栏增加；随着集团出栏恢复，猪价偏弱下行，但整体跌幅不及预期。截至7日，河南一哥标猪出栏均价18.6元/公斤，钢联全国生猪出栏均价18.31元/公斤。 供给方面，7月份涌益钢联卓创出栏计划分别环比增加2.57%、1.81%、5.33%，而日均出栏环比有所下滑，以此推算出栏压力不大；本周大猪出栏继续增加，出栏体重下滑，市场库存得到进一步清理；不过从已公布的上 市公司6月出栏来看，存在一定幅度的压栏。需求方面，本周屠宰量继续环比小幅增加，但是并未表现在下游需求上，白条表现一般，屠宰端依旧有缩量保价情况。 总体来看，短期缩量和二育补栏拉涨猪价，同时市场预期出栏计划并无明显压力，但6月份集团存在压栏，且需求继续表现一般，天气和高价抑制二育积极性，短期预计猪价震荡调整为主，中下旬或将回落。操作上，09单边逢高短空。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号