碳酸锂月报：多空陷入胶着，碳酸锂低位震荡

多空陷入胶着，碳酸锂低位震荡 正信期货碳酸锂月报20240708 研究员：张重洋从业资格号：F03099021Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少266吨至14823吨。分原料来看，锂云母端的生产有所减量，锂云母和盐湖端生产的碳酸锂较前期基本持平。据SMM，个别锂盐厂在7月的排产有上涨预期，整体预计7月的碳酸锂产量较6月环比持平。进口方面，据智利海关，6月智利出口中国碳酸锂规模为17400吨，环比下降3.55%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比继续增加，总量达11.11万吨，贸易商的库存增加较多，去库压力较大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：月初采买情绪有所提振，但正极厂心理价位较低。据调研，7月材料厂总体排产较6月环比小幅增加，头部中高镍材料厂家排产好转。终端市场方面，据乘联会初步预计，6月全国新能源乘用车厂商批发销量97万辆，同比增长28%，环比增8%，符合市场预期。 成本端：本周锂辉石精矿的价格较上周基本持平，锂云母精矿的价格环比下降5.3%。锂云母矿企出现一定的挺价情绪，继续下降的空间有限。锂盐厂采买意愿不高，市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 策略：供应过剩在逐渐兑现，下游需求好转可能要等到8月中下旬。而7月中仓单将迎来集中注销，会进一步对现货市场造成压力。预计锂价在[90000,100000]的区间震荡，建议轻仓区间操作为主。 供给端-5月锂精矿进口同环比高增 5月，中国锂精矿进口量约为55.08万吨，环比增加26.68%，同比增加145.87%。进口均价为806美元/吨，较上月均价增加3.2%； 5月的国内锂精矿进口量延续回升趋势。随着锂盐厂与海外企业的长协/承购协议的增加与非洲矿山的爬产，预计后续4-5月的锂精矿进口量将延续回暖趋势。 供给端-锂云母精矿价格下跌较多 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比基本持平，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周下跌5.3%。近期，锂矿价格小幅回落。锂盐厂采买热情有所降低，多处于观望状态。锂云母矿企出现一定的挺价情绪，继续下降的空间或有限。 供给端-预计6月碳酸锂产量继续提升 5月国内碳酸锂产量6.25万吨，环比增18%，同比增87%。产量较上月明显回升。 进入6月，江西地区企业逐步复工复产，同时盐湖地区随着气温的回暖，产量也逐渐上升。据SMM，预计6月国内碳酸锂产量64868吨，环比增加约4%。 供给端-5月碳酸锂进口数量同比高增 5月中国碳酸锂进口数量为2.46万吨，环比增长15.8%,同比增长143%。其中从智利进口2.03万吨，环比18.3%，同比129.2%。1-5月累计进口约8.68万吨，累计同比43.7%。 4月从智利出口的碳酸锂创下历史新高，预计5月到达国内港口。往后看，随着智利项目的扩产，预计从智利进口的碳酸锂数量将维持在较高水平。 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格9.05万元/吨，较上周下降1.1%。锂盐厂维持较强的挺价心态，下游正极厂以逢低刚需购买为主，现货成交量级较少。 本周工业级碳酸锂价格8.65万元/吨，较上周下降1.14%。 需求端-6月新能源汽车销量维持高增 据乘联会，据乘联会初步预计，6月全国新能源乘用车厂商批发销量97万辆，同比增长28%，环比增8%，符合市场预期。 电动车价格战仍在持续，比亚迪发文秦PLUS、驱逐舰05荣耀版上市，7.98万元起售。行业内卷加剧，对应车企降本压力较大。七部门发布的汽车行业以旧换新政策实施力度超预期，有望提振新能源车的销量。 需求端-动力电池产量环比回升 5月，中国动力电池产量为82.7GWh，同比34%，环比5.8%。1-5月，我国动力和其他电池合计累计产量为345.5GWh，累计同比39%。1-5月，我国动力电池累计装车量160.5GWh,累计同比增长34.6%。 截至6月20日，磷酸铁锂电池的库存123GWh，三元电池的库存50.8 GWh，电池厂的库存较前期均小幅增加，产成品库存约2个月。 需求端-4月国内手机出货量同比上涨 2024年1-4月，国内市场手机出货量9148.6万部，同比增长12.3%。4月国内市场手机出货量2407.1万部，同比增长28.8%，其中，5G手机2023.2万部，同比增长52.2%，占同期手机出货量的84.1%。 2023年1-12月我国电子计算机整机累计产量3.1亿台，累计同比下降15.7%。12月电子计算机整机产量3256万台，同比下降5.6%，降幅较上月小幅扩大。 需求端-4月国内光伏新增装机量环比改善 2024年1-3月,我国光伏新增装机45.74GW，同比增长35.89%。4月国内光伏新增装机14.37GW，同比下降1.9%，环比增长59.3%。 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-锂盐厂理论生产毛利转负 近期随着锂精矿价格的企稳回升，锂盐厂的生产成本有所增加。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本102283元/吨，环比减少239元/吨。在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商逐渐陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-10783元/吨，环比减少3761元/吨。 需求端-6月下游排产环比增速放缓 本周三元材料企业的理论生产毛利1550元/吨，较上周减少900。三元材料企业毛利小幅回升，但盈利情况不容乐观；正级厂排产逐渐回升。7月材料厂总体排产较6月环比小幅增加，头部中高镍材料厂家排产好转。 其他指标-期货下跌致基差扩大 本周碳酸锂基差2000，较上周环比减少1900。本周碳酸锂近月期货价格下行至88500，而现货价格跌幅略大，近月合约基差小幅缩小。 电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在4000元/吨。 其他指标-价差缩小 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构。近月合约的价差较上周小幅缩小。 连一与近月合约的价差3500，较上周减少1200。不同合约之间的价差小幅缩小，进入交割月，07合约的持仓量快速下降。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。