基础化工行业2024年度中期投资策略：把握逆全球化，察化工景气机遇

基础化工行业2024年度中期投资策略

行业概况与展望

• 2024年上半年亮点：得益于出口的持续增长，2024年1月至5月，中国出口在高基数的情况下实现了2.7%的同比增长，推动化工行业盈利在第一季度回暖，同比增加5%。
• 全年展望：预计下半年国内需求若能持续稳健，将为化工品需求提供额外支撑。

逆全球化背景下的投资机遇

• 再生产业：作为应对环境污染和大国竞争的策略，再生产业展现出长期的竞争力和盈利能力。
• 出海布局：鉴于中美贸易摩擦和保护主义关税的影响，出海成为规避风险、保护自身利益的有效途径。
• 资源类：在全球供应链重构和通胀中枢上行的背景下，不可再生资源品因其稀缺性和成本推动效应成为长期受益者。

细分领域亮点

• 制冷剂：配额落地后，制冷剂市场开启新的景气周期，二代与三代产品的涨价高度和持续性可能超出预期。
• 维生素和农药：受益于养殖端利润提升和市场需求增长，维生素、动物营养氨基酸等细分领域迎来向上机遇。
• TMA：外资的退出导致市场供需失衡，板块盈利能力显著提升，库存处于历史低位，供给缺口显著。

产业升级与新兴机会

• 合成生物学：AI的赋能加速了合成生物学产业的革新，预计未来十年，石油化工、煤化工等领域的部分产品将被生物制造替代。
• CPI（折叠屏）：折叠屏市场的放量有望推动CPI行业迎来市场拐点，中国企业在该领域正迈向产业化。

投资建议

• 关注重点：聚焦逆全球化趋势下的再生产业、出海布局、资源类企业，以及特定细分领域的景气提升和产业升级带来的机会。
• 具体推荐：
  • 再生类：台华新材、三联虹普、惠城环保；
  • 出海类：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎、贵州轮胎；
  • 资源类：金石资源、亚钾国际、东方铁塔、川发龙蟒；
  • 细分赛道：巨化股份、新和成、润丰股份、扬农化工；
  • 产业升级：华恒生物、梅花生物。

风险提示

• 地产链持续疲软的风险。
• 美联储进一步加息和缩表的风险。
• 内需复苏不及预期的风险。
• 环保成本提升的风险。
• 安全生产风险。
• 计算模型的偏差风险。

本报告基于提供的文字内容进行了详细分析与总结，涵盖了行业现状、投资机遇、关键数据和投资建议，以及相应的风险提示。通过解析，投资者可以了解到当前基础化工行业面临的挑战与机遇，为制定投资策略提供了详实依据。