锡期货周度策略报告

锡期货周度策略报告Tin FuturesWeekly Strategy Report 摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 本周沪锡主力合约横盘整理，收于275340元/吨，周环比涨0.36%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月05日星期五 【重要资讯】 美国5月核心PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年3月以来最小增幅。美国6月标普全球制造业PMI不及预期和前值。美国6月ADP就业人数降至15万人，为2024年1月以来最小增幅。欧盟委员会在对中国电动汽车进行为期九个月的反补贴调查后，决定对来自中国的电动汽车进口征收临时反补贴税。这一临时关税将于2024年7月5日生效。本周美元指数震荡下跌，外盘伦锡震荡走强。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比持平，另外云南地区有少数冶炼企业正计划于7月份进行停产检修。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。6月第4周铅蓄电池企业开工周环比下降1.76个百分点，主因部分大型企业年中盘库产量减少。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存环比有所减少，smm社会库存周环比有所下降。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 沪锡盘震荡整理。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，精炼锡加工费有所下滑。上期所锡库存有所下降。当前有色板块整体呈现震荡整理态势，在供需双弱的格局下建议以短线高抛低吸的波段操作为主。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。 目录 一、内外盘走势回顾................................................................................................................................2二、美元指数与有色金属指数..................................................................................................................2三、现货与升贴水....................................................................................................................................3四、锡沪伦比值.......................................................................................................................................3五、锡精矿情况.......................................................................................................................................4六、精炼锡情况.......................................................................................................................................5七、库存情况...........................................................................................................................................6八、全球精锡供需平衡.............................................................................................................................6九、LME锡持仓分析................................................................................................................................7十、技术分析...........................................................................................................................................7十一、宏观与行业信息.............................................................................................................................8 一、内外盘走势回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 美国5月核心PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年3月以来最小增幅。美国6月标普全球制造业PMI不及预期和前值。美国6月ADP就业人数降至15万人，为2024年1月以来最小增幅。欧盟委员会在对中国电动汽车进行为期九个月的反补贴调查后，决定对来自中国的电动汽车进口征收临时反补贴税。这一临时关税将于2024年7月5日生效。本周美元指数震荡下跌，外盘伦锡震荡走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、现货与升贴水 2024-07-05当周，现货锡价震荡走弱，周末收盘于276100元/吨，环比变化-100元/吨，环比-0.04%。周内LME锡（现货/三个月）升贴水-80美元/吨，环比变化123美元/吨，环比-60.59%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、锡沪伦比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、锡精矿情况 7月5日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报11500-14500元/吨，均价13000元/吨，较前一周持平。云南地区40%锡精矿加工费报15500-18500元/吨，均价17000元/吨，较前一周暂时持平。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 海关数据显示，2024年5月份锡矿砂及精矿进口量8414吨，同比变化-54.12%；1-5月累计进口量79100吨，同比变化-14.50%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、精炼锡情况 据SMM调研数据显示，5月份国内精炼锡产量达到16720吨，较上月增长1.06%，与去年同期相比增长6.77%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于开启状态，之后随着沪伦比值收窄以及伦锡贴水缩小而逐渐关闭。海关最新数据显示，2024年4月未锻轧非合金锡进口量637吨，同比变化-82.73%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、库存情况 2024-07-05当周LME锡库存为4565吨，环比变化-10吨。上期所当周锡库存为14762吨，环比变化24吨。国内外锡库总体处于高位，但国内库存有去化趋势。SMM数据显示，社会库存方面，6月28日锡库存较前一周减少285吨，至16317吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、全球精锡供需平衡 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼锡产量为3.23万吨，消费量为2.58万吨，供应过剩0.65万吨。2024年1-4月，全球精炼锡产量为12.19万吨，消费量为10万吨，供应过剩2.18万吨。2024年4月，全球锡矿产量为3.13万吨。2024年1-4月，全球锡矿产量为11.02万吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 九、LME锡持仓分析 锡价自2020年二季度以来强势上行，之后也屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止2024-07-05日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为452手，较上一周变化-5手。LME锡投资基金净多持仓为2500手，较上一周变化35手。LME锡商业企业净多持仓为-3038手，较上一周变化-83手。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十一、宏观与行业信息 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面，2024年5月我国共进口锡精矿实物量8414吨，折金属量3008.3吨，环比下滑18.1%，同比下滑29.7%。5月缅甸佤邦出口量继续下滑到750吨金属量，环比下滑13.3%，同比下滑64.8%；其他主要进口国和地区看，非洲进口矿量之和环比下滑27.6%，澳洲增长21.7%。截至今年前5个月，我国累计进口锡精矿2.1万吨金属量，同比下滑3.1%。 精锡进出口方面，5月锡价格整体保持外强内弱，精锡进口量下滑到637吨，环比下降13.2%，同比下滑82.7%。截至2024年前5个月，我国共进口精锡7263吨，同比下滑28.5%；累计出口精锡6921吨，同比上涨26.5%，精锡净进口缩窄至342吨。 锡矿勘探公司Elementos已同意在五年内以320万欧元收购Iberian Smelting公司最多50%的股份。Iberian Smelting公司拥有并运营西班牙的Robledallano冶炼厂。Elementos对IberianSmelting公司的投资一旦完成，将使该公司成为欧洲唯一的初级精炼锡生产商。欧洲锡在伦敦金属交易所（LME）的溢价通常比亚洲高200-500美元/吨，这表明在欧洲增加精炼生产的机会更好。 Atlantic Tin公司宣布了包含其新收购的SAMINE选矿设施的范围研究结果，该设施位于摩洛哥Achmmach锡项目附近。 Stellar Resources宣布已收到通过定向增发筹集1,000万美元的确定的（投资）承诺，以加速塔斯马尼亚Heemskirk项目的钻探和采矿研究工作。 据知情人士提供信息，目前佤邦中央经济委员会已同意恢复曼相矿区运输。另据工矿局统计26家选矿厂，实际24家共计积压锡精粉11852吨。截至发稿前，佤邦曼相矿区的生产工作依然停滞，无复产消息。 Alphamin Resources Corp已在刚果民主共和国的Bisie矿区投产其重大矿山扩建项目。Alphamin的Mpama南矿区项目是对现有Mpama北矿区的扩建，北矿区在2023年贡献了全球4%的锡矿供应量。随着Mpama南矿区的开采 和第二座选矿厂的建设投产，该公司的锡精矿年产量从2023年的约12,500吨增加到20,000吨。两座选矿厂的年产能合计为25,000吨金属锡。 Atlantic Tin宣布与非洲矿业运营商Managem S.A.达成收购协议，将收购该公司摩洛哥El Hammam矿及一项开采许可证，许可证（区域）与Atlantic Tin的Achmmach和Bou el Jaj许可证（区域）