方正中期期货油脂周报

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】 本周美国经济数据多空交织，美联储会议纪要显现分歧，美元指数冲高回落，市场对于未来需求修复仍有期待，有色震荡整理略有修复。LME暂停诺镍芬兰镍交付，略利多外盘，但实际影响受到库存增加的一定抵销，后续关注升贴水变化，目前LME镍现货深度贴水。供应来看，印尼镍矿审批进度有进展，但6月本身矿端成本支撑继续存在且天气影响，6月内贸价如期偏强，镍铁成本支撑仍存，未来7月内贸价格或有一定回调，而印尼产业政策变化未来将是主要看点。我国精炼镍供应持续增加，不过国内电积镍流通量较少偏紧，主要用于出口。需求来看，精炼镍近期成交平淡，由于电积镍现货偏紧，升水坚挺。预期供应改善，而需求一般，近期镍生铁重心有所回调。硫酸镍近期在需求转弱预期下硫酸镍价格下跌。不锈钢6月产量环降，7月排产预期仍可能下调，最新社库显示库存略有回落。国外精炼镍波动累库存延续，国内现货因下游需求阶段好转有所下滑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月07日星期日 【交易策略】 沪镍主力震荡回升，在14万元附近波动反复，若站上则上观14.5万元附近，否则延续14万以内窄震荡，下档支撑13.5万。镍仍属于供需偏弱品种，后续仍有待宏观面及共振导向变化提振，印尼镍相关政策方面信息。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢期货整理，现货平稳。不锈钢本期总库存窄幅降量，300系到货为主，300系库存略增。从供应端来看，不锈钢6月产量环比下滑，7月排产有进一步下滑可能，供应收缩预期有所支撑。印尼镍矿配额审批有进展，矿端压力趋弱，但6月镍矿依然坚挺，成本支撑仍在。7月矿端支撑或逐渐趋于减弱，但是印尼产业政策可能对镍生铁及高冰镍未来生产形成扰动，关注后续发展。从需求端来看，需求情况表现一般。地产利好政策出台，不锈钢相关需求或有改善空间，但需要时间体现。不锈钢期货库存升至19万吨上方，期货库存压力偏高。市场仍待需求进一步好转带动去库存延续。【交易策略】 不锈钢整理，13800元/吨支撑不失守则仍震荡略强，下档支撑13500，若有延续共振修复反弹则上观14400。目前来看库存压力依然较强。后期关注现货需求是否有正反馈。镍/不锈钢震荡反复。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净多转向净空，商业净空波动减持，投资公司和信贷机构净多增持。变化对LME镍价相对略偏偏空。 第四部分现货市场数据 精炼镍显著调整后成交略有好转本周重心略有回升，硫酸镍自高位有所回调后逐渐有所企稳，购销偏缓，镍生铁自高位回落后成交偏淡。不锈钢价格重心持稳。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡，阶段走强，但未来仍可能面临走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对不锈钢企稳略有修复回升。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆相比转弱，溶解无利润空间，硫酸镍转向精炼镍亏损，略有收窄 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁波动走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略有相对略有走强倾向。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍在17000-18000美元之间波动为主，阶段显著调整后，或有一定修复意愿，但总体偏弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍震荡调整后修复可能性回升，预期会在13-14.5万元之间波动为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢在13800-14500元之间震荡为主，启稳回升意愿较明显。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 1、中国6月财新制造业PMI为51.8，前值为51.7。2、美国ISM制造业连续三个月萎缩，价格指数降幅创逾一年最大。3、欧洲央行行长拉加德称需要时间来评估通胀的不确定性，浇灭7月降息预期。4、中国央行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。5、美国6月非农新增就业20.6万人，失业率升至4.1%，创两年半来最高纪录。 二、产业资讯 镍： 1、据外电7月1日消息，澳大利亚工业科学能源和资源部部长Madeleine King称，“随着全球供应稳步改善，大宗商品价格现在正在恢复到正常水平。"她补充称，该报告强调了对澳大利亚资源的弹性需求。报告称，受限制性货币政策的拖累，全球经济增长仍然相对疲软，尽管经济指标表明，今年上半年全球经济可能略有回升。这将支撑大宗商品价格的上涨。报告称，对锂、镍、铜和铝等低排放技术所需的关键矿物和材料的需求将保持强劲。 2、据Mining.com网站报道，6月26日，挪威政府宣布，将在广阔的北极地区开展首轮海底采矿区块招标。此次招标将包含386个区块，总面积占年初挪威国会批准拟开放的28万平方公里勘探区域的38%。挪威政府计划在2025年上半年授予勘探许可证。在挪威政府强调北冰洋深海采矿对于提高欧洲稀土和铜、镍和锰等电池金属供应重要意义，目前已经至少有两家企业申请许可。 3、LME将暂停接受诺里尔斯克镍公司芬兰工厂的镍交割。据外媒报道，伦敦金属交易所暂停接受俄罗斯诺里尔斯克镍公司在芬兰拥有的Harjavalta工厂的镍交割。尽管西方对俄罗斯金属实施了制载，但该公司的产品仍可交割。LME在周二发布的通知中表示，从10月3日起，将不允许来自Harjavalta工厂的阴极镍和镍豆交割，交易的没有说明为何采取这