长江期货棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-7-5 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 公司资质 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，目前棉花内外价差较大，内棉无优势压力较大，本年度进口棉数量巨大预计达到309万吨，商业库存去库同比去年缓慢，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱持续亏损、开机率降低，纱线和坯布库存累积，消化较慢，目前棉花已经进入关键生长关键期，7、8、9、10需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期，美国纺服批发库存今年去库较顺利，后期仍具备阶段性采购动力，同时也需要关注美国11月大选给中国带来可变性的贸易政策风险。整体看震荡偏弱的观点，逢反弹做空。关注天气变化和国外阶段性订单需求带来的反弹机会。底部支撑13000，上方压力16000。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议在低估值区域，可以适当采购棉花，由于中长期是看震荡偏弱的，可以采取购买看跌期权进行对冲下跌的风险；投机者短中期建议逢高做空。 联系人： ◆PTA：震荡向上 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 昨日PTA主力合约开盘6012后增仓上行收至6098元/吨，较前一日上涨112元，或1.87%。原油方面：短期延续减产且燃油旺季有托举，加之地缘争端延续，国际原油存偏暖预期，价格仍有支撑。供应端：逸盛、台化、桐昆装置存检修计划及预期，虽然新疆中泰近期计划重启，短期来看市场供应仍然偏紧。需求端聚酯方面：夏季聚酯需求不佳，但主流大厂计划减产挺价，聚酯加工利润恢复。工厂库存方面：生产企业库存8.12天，较上周-0.06天，较同期+0.33天。整体来看，刚需保持稳健，PTA近端货源收紧，工厂有追高惜售情绪，基差持续上涨，下游维持近月补货为主，远月补货一般。 顾振翔 咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结：地缘政治使原油价格高位震荡，PTA现货市场供应偏紧，短期期价仍有上行空间。 ◆乙二醇：震荡调整 成本端原油价格上涨成本支撑走强，供需格局来看，供应端压力开始显现，短期内下游聚酯情况表现尚可，供需平衡表出现一定的累库迹象下，多头信心不足，市场向上面临较大阻力。操作上建议逢高做空。 ◆短纤：观望 现货方面：涤纶短纤现货价格涨235至7780。虽上下游表现一般；但当前涤纶短纤工厂挺价意愿强烈、部分工厂报价涨幅较大，且日内PF加工费及基差走强明显，多因素支撑下，日内涤纶短纤市场价格大幅上涨。（单位：元/吨）纯涤纱：长乐T32S价格重心至11550元/吨附近；涡流纺涤纱T30S成交至11900元/吨。成本持续高位走强，推涨纱企报盘跟涨200-300不等，然终端订单缺乏，市场缺乏询盘气氛下，部分纱企封盘不报，实单暂未听闻。聚合成本：PTA现货价格跌25至5955，MEG涨5至4513，折合聚合成本跌20至6582，涤纶短纤基准价涨235至7780，现货加工费空间涨255至1198。（单位：元/吨）总结：本次上涨主要是短纤厂家挺价所致，截至24日福建金纶、三房巷、华西村等大厂短纤价格上调200-250不等，同时涤纶短纤低位货源难寻；然下游跟进缓慢，叠加加工费涨至高位，多因素环绕下，涤纶短纤市场维持高位震荡态势。操作上建议观望。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，市场担忧持续干旱或使巴西食糖总产量不及预期，截至6月上半月，巴西中南部地区新榨季累计产糖量1095万吨，增幅14.42%，ICE期价涨跌互现。国内方面，糖市供需矛盾并不突出，产销区的低库存状态及云南、广西等主产区销售数据同比偏好，国内糖市情绪有所修复，期现共振上涨，现货购销气氛改善，成交略有回暖，期价企稳回升，但预计三季度原糖到港数量逐步增加，供应端压力或凸显，现阶段国内供需矛盾不突出，但后期供给增量压力仍然较大，后市或出现承压。关注国际糖价走势及后期进口糖到港情况，操作上建议逢高试空。（数据 来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：逢高沽空 全国苹果市场走货略有加快，部分客商存在补货需求，好货价格偏硬运行，一般货整体稳定。山东客商多挑选性价比高的货源,交易仍围绕一般货源进行，西部各产区库内货源陆续扫尾，客商发自存货源为主，好货价格偏硬。销区发市场到货增加，搓龙批发市场早间到货23车左右，近期市场时令鲜果仍占据市场主要交易位置，苹果整体成交速度偏慢。产区新果方面，目前早熟苹果陆续上市，整体个头偏小，价格相比去年同期下跌0.5元/斤左右。产区受前期高温干旱影响，套袋后的苹果整体个体相比去年偏小。由于新季苹果产量恢复，预期近期价格依然维持弱势运行，但下方空间变小。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 气象局：发布《中国气候变化蓝皮书（2024）》。我国是全球气候变化的敏感区和影响显著区，气候系统多个层面都发生明显的变化。长序列气候观测资料综合分析显示，极端高温事件发生更为频繁、强度更强、持续时间延长。伴随气温升高，大气中持水量增加，极端强降水事件的发生频次和强度也有所增强。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.7月4日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15792元/吨，较上个交易日下调47元/吨。7月4日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22275元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年7月4日棉花仓单总量13688(-76)张，其中注册仓单12889(-79)张，有效预报799(+3)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.印度棉花协会主席AtulS.Ganatra表示，截至7月1日，印度全国棉花播种面积在600万公顷左右，播种进度在50%-55%，其中马哈拉施特拉邦已播种200多万公顷，播种进度较去年更快。另外Ganatra主席表示，2024/25年度各棉区播种面积或均有所减少，北部棉区播种面积或减少40%-45%，古吉拉特邦播种面积预计减少15-20%，拉贾斯坦邦播种面积或减少55%，马哈拉施特拉邦或同比减少5%-10%，后续具体播种情况仍有待观察。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.根据巴基斯坦统计局(PBS)的数据，在2023-24财政年度的前11个月，纺织品的出口达到152亿美元，同比增长了1.41%。其中2024年5月纺织品出口达到15.58亿美元，同比增长18%，为2022年8月以来的最高水平。分品类来看，本年度棉纱出口为9.1亿美元，同比增长23.47%。床上用品出口为25.6亿美元，同比增长4.77%。毛巾出口为9.68亿美元，同比亦增长6.09%，服装出口为32.38亿美元，同比增长2.09%。然而，也有一些纺织品类出现了下降。如棉布出口17.31亿美元，同比下降6.91%，化纤纱出口0.31亿美元，同比下降24.08%。帐篷、帆布及防水油布出口为1.07亿美元，同比下降14.59%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至6月20日PTA工厂库存在4.14天，较上周-0.35天，较同期-0.24天；整体来看，港口货源偏紧局势缓解，新装置及检修装置持续去库，聚酯补货刚需，主流供应商远端出货。（数据来源：隆众资讯） 2.截至6月20日，国内PTA周均产能利用率至76.56%，环比-1.53%，同比-3.69%。周内，已减停装置延续检修。国内PTA产量为131.76万吨，较上周-2.57万吨，较同期+7.91万吨。周内，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率58.64%，环比持平，其中一体化装置产能利用率57.8%，环比降0.83%；煤制乙二醇产能利用率60.15%，环比提升1.49%。。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.06万吨，较上周持平。其中一体化乙二醇产量在22.16万吨，较上周跌0.32万吨，环比降1.42%；煤制乙二醇产量在12.90万吨，较上周增加0.32万吨，环比提升2.54%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.65吨，较上周期减少0.03万吨，降幅为0.19%；产能利用率平均值为76.86%，较上周期下滑0.14%。本周期产量环比小幅下滑的主要原因为，四川吉兴棉型涤纶短纤装置停工。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6567.50元/吨，环比下滑0.68%。涤纶短纤行业现金流平均在-283.50元/吨，环比上涨23.12%。成本以及低价货源消失支撑下，短纤涨幅大于成本，使得整体加工费修复明显。 白糖： 1.6月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4899.8万吨，较去年同期的4066.9万吨增加832.9万吨，同比增幅20.48%；甘蔗ATR为134.47kg/吨，较去年同期的135.25kg/吨减少0.78g/吨；制糖比为49.7%，较去年同期的48.85%增加0.85%；产乙醇22.48亿升，较去年同期的19.04亿升增加3.44亿升，同比增幅达18.09%；产糖量为312万吨，较去年同期的256万吨增加56万吨，同比增幅达21.86%。2024/25榨季截至6月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为18945.8万吨，较去年同期的16728.9万吨增加2221.9万吨，同比增幅达13.25%；甘蔗ATR为125.38kg/吨，较去年同期的127.08kg/吨减少1.7kg/吨；累计制糖比为48.38%，较去年同期的47.24%增加1.14%；累计产乙醇87.1亿升，较去年同期的77.6亿升增加9.5亿升，同比增幅达12.24%；累计产糖量为1095万吨，较去年同期的957万吨增加138万吨，同比增幅达14.42%。（资讯来源：泛糖科技） 2.据印度农业部最新发布的数据，截至6月28日的甘蔗种植面积为568万公顷，较去年同期的550万公顷增长18万公顷，涨幅3.27%。（资讯来源：泛糖科技） 3.2024年5月我国进口糖浆和预拌粉21.35万吨，同比增加6.83万吨。海关总署公布数据显示，2024年5月 我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)14.41万吨，同比增加4.62万吨，增幅47.23%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%(税则号1702.9012)6.75万吨，同比增加2.15万吨，增幅46.84%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090)0.2万吨，同比增加0.05万吨，增幅14.62%。2024年1-5月，我国税则号170290项下三类商品共进口73.02万吨，同比增加9.52万吨，增幅15.00%。2023/24榨季截至5月，我国税则号170290项下三类商品共进口114.55万吨，同比增加32.67万吨，增幅39.89%。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年7月3日，全国主产区苹果冷库库存量为128.36万吨，库存量较上周减少17.47万吨。走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年5月我国鲜苹果合计出口约6.075万吨（60749824千克），出口金额70528112美元，出口均价1160.50美元/吨。出口量较4月份环比减幅17.79%，较2023年5月同期增幅54.06%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源