晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年07月05日 【财经要闻】 1、李强出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式时强调，促进技术联合攻关、数据跨境流动、设备自由贸易和设施互联互通，共同维护产业链供应链安全稳定。 2、国家数据局数据：正在加快研究制定数据资源开发利用政策文件，针对公共数据、企业数据、个人数据不同属性特点分类施策，部分政策很快就会出台。 3、 中 国 物 流 与 采 购 联 合 会 发 布 《 中 国 电 子 产 业 供 应 链 发 展 报 告（2024）》指出，我国电子产业供应链市场规模约为37.72万亿元；在2023年电子产业供应链重点项目中，超过九成的项目涉及数智化创新。资料来源：新浪财经，中国物流与采购联合会，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：观望情绪提升A股震荡整固市场分析：消费半导体行业走强A股震荡整固市场分析：金融酿酒行业领涨A股窄幅波动市场分析：地产汽车行业领涨A股小幅上扬月度策略：景气度有待提升，市场维持震 【行业公司】 行业月报：聚焦AI、国产化、IC三大方向行业月报：设备更新推动周期复苏，优势装备制造扬帆出海行业月报：美联储表态偏鹰，金属价格普遍下跌行业半年度策略：AI推动智算建设加速，国产IT发展小气候成型行业半年度策略：凛冬已至，剩者为王行业半年度策略：稳中求进，静待云开行业半年度策略：踏浪而行，AI引领产业新篇行业月报：水电发电量维持高增长，新能源装机达11.5亿千瓦行业半年度策略：电力市场化改革有望提速，建议长期关注真正创造价值的好公司行业月报：电气设备需求向好，原材料价格下行提振企业利润，关注电气设备板块龙头企业 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、李强出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式时强调，促进技术联合攻关、数据跨境流动、设备自由贸易和设施互联互通，共同维护产业链供应链安全稳定。 2、国家数据局数据：正在加快研究制定数据资源开发利用政策文件，针对公共数据、企业数据、个人数据不同属性特点分类施策，部分政策很快就会出台。 3、中国物流与采购联合会发布《中国电子产业供应链发展报告（2024）》指出，我国电子产业供应链市场规模约为37.72万亿元；在2023年电子产业供应链重点项目中，超过九成的项目涉及数智化创新。 资料来源：新浪财经，中国物流与采购联合会，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：观望情绪提升A股震荡整固2024-07-04 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在2995点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中黄金、家电、军工以及珠宝首饰等行业表现较好；软件开发、半导体、光伏设备以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.82倍、27.73倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额5861亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。6月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，和上月持平，符合市场预期。当前经济正处于稳固回升阶段，复苏的基础还不稳固，需要继续加力提振需求，推动景气度持续回升。随着PCE物价回落，美联储9月降息概率抬升。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注银行、家电、有色金属以及军工等行业的投资机会。 市场分析：消费半导体行业走强A股震荡整固2024-07-03 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在2998点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中半导体、商业百货、旅游酒店以及酿酒等行业表现较好；软件开发、互联网服务、通信设备以及电网设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.82倍、27.73倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额5830亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。6月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，和上月持平，符合市场预期。当前经济正处于稳固回升阶段，复苏的基础还不稳固，需要继续加力提振需求，推动景气度持续回升。随着PCE物价回落，美联储9月降息概率抬升。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注半导体、旅游酒店以及电池等行业的投资机会。 市场分析：金融酿酒行业领涨A股窄幅波动2024-07-02 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3003点附近遭遇阻力，午后股指震荡整固，盘中酿酒、金融、软件开发以及互联网服务等行业表现较好；半导体、有色金属、工程机械以及消费电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.81倍、27.96倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额6474亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。6月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，和上月持平，符合市场预期。当前经济正处于稳固回升阶 段，复苏的基础还不稳固，需要继续加力提振需求，推动景气度持续回升。随着PCE物价回落，美联储9月降息概率抬升。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、煤炭、软件开发以及互联网服务等行业的投资机会。 市场分析：地产汽车行业领涨A股小幅上扬2024-07-01 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在2961点附近获得支撑，午后股指震荡走高，盘中房地产、汽车、电力以及煤炭等行业表现较好；半导体、电子元件、酿酒以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.69倍、27.92倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额6607亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。6月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，和上月持平，符合市场预期。当前经济正处于稳固回升阶段，复苏的基础还不稳固，需要继续加力提振需求，推动景气度持续回升。随着PCE物价回落，美联储9月降息概率抬升。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、通信设备、银行以及电力等行业的投资机会。 月度策略：景气度有待提升，市场维持震2024-06-30 （周建华S0730518120001 021-50586758 zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【PMI和上月持平，景气度有待提升】6月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，和上月持平，符合市场预期。制造业活动连续两个月处于萎缩状态，制造业景气度有待提升。从企业规模看，大型企业PMI为50.1%，比上月回落0.6个百分点；中、小型企业PMI为49.8%和47.4%，分别比上月回升0.4和0.7个百分点。生产端，生产指数为50.6%，较上月小幅回落0.2个百分点；需求端，新订单指数为49.5，比上月微降0.1，制造业市场需求仍显不足。当前经济正处于稳固回升阶段，复苏的基础还不稳固，需要继续加力提振需求，推动景气度持续回升。 l【工业企业盈利增长放缓】5月全国规模以上工业企业实现利润的增速大幅放缓，同比增长0.7%，低于4月的4%增幅。分门类看，采矿业利润同比下降16.2%，降幅比前4个月收窄2.4个百分点。制造业利润增长6.3%，总体保持平稳。电力热力燃气及水生产和供应业利润增长29.5%，继续保持较快增长。其中，电力行业利润增长35%，燃气行业利润增长1.2%。虽然工业企业效益持续恢复，但是国内有效需求仍不足，工业企业效益恢复基础仍不牢固。 l【财政收入同比下降，支出增长保持稳定】收入端，2024年前5个月全国一般公共预算收入同比下降2.8%，税收收入同比下降5.1%，降幅较前4个月扩大0.2个百分点。个人所得税同比下降6%，证券交易印花税同比下降50.8%。非税收入同比增长10.3%，增幅扩大0.9个百分点；国有土地使用权出让收入同比下降10.4%。房地产销售下降、企业盈利走弱、居民收入增长不高等因素拖累，税收收入承压。由于土地出让金下滑、地方严控新增债务，“三保”支出压力较重、整体财政收支呈现紧平衡态势。 l【美国PCE物价降温，9月降息预期升温】美国5月核心PCE物价指数同比增速创下了2021年3月以来的最低记录，从4月的2.8%下滑至5月的2.6%；环比增速从4月的0.3%下滑至0%，是2023年11月以来最低纪录。PCE通胀全面减速，核心PCE通胀指标创三年最低纪录，为美联储今年9月降息预期提供了支撑。美联储9月降息25基点的可能性升至61%。 【投资建议：市场维持震荡】官方PMI数据和上月持平，工业企业盈利增长出现放缓。由于税收下降，财政收支承压。随着PCE物价回落，美联储9月降息概率抬升。国内市场可能继续维持震荡，建议关注芯片、通信、大数据、新能源、养殖等板块。 【行业公司】 行业月报：聚焦AI、国产化、IC三大方向2024-07-04 （唐月S0730512030001 021-50586737 tangyue@ccnew.com） 投资要点： l 2024年来看，行业收入增速呈现回落趋势。2024年1-5月软件业务收入4.93万亿元，同比增长11.6%，较2023年13.4%的增速回落了1.8PCT。2024年1-5月，软件业务利润总额5756亿元，同比增长16.3%，较2023年13.6%的增速水平提升了2.7 PCT，且高于同期收入增速4.1 PCT，盈利能力获得改善。 l行业数据来看值得关注的赛道包括： （1）AI及算力相关赛道：云服务与大数据服务1-5月累计收入同比增长15.4%，领先其他软件细分子行业。斯坦福大模型榜单中，在前十名大模型产品中，有两家中国大模型厂商，其中来自阿里巴巴的Qwen2 Instruct（72B）与GPT-4（0613）取得了相同的分数，也成为榜单中得分最高的开源大模型。 （2）国产化：基础软件1-5月总计674亿，占比软件产品的5.9%，增幅达到12.7%，高于软件行业整体增速水平。我国自用的集成电路中，来自进口的比例已经从2021年峰值的95%下滑到了2024年前5个月份的79%。2024Q1，华为鸿蒙系统在中国份额为17%，超过了苹果IOS 16%份额，成为中国的第二大智能手机操作系统。 （3）电子：1-5月IC设计增速从2023年同期的5.2%提升到了15.1%，同比改善明显。 l给予行业同步大市的投资评级。6月中信计算机指数下跌4.90%，跑输大盘1.03 PCT，跑输创业板指数1.84 PCT，跑输沪深300指数1.59 PCT，在30个中信一级行业中排名第1