广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货发展研究中心 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶 特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 [股指期货] ◆股指期货：消费股热度上升，A股整体极致缩量整理 【市场情况】 周三，A股主要指数低开震荡，延续调整。截止收盘，上证指数跌0.49%，报2982.38。深成指跌0.59%，创业板指跌0.29%，沪深300跌0.24%、上证50跌0.08%，中证500跌0.78%、中证1000跌0.79%。个股跌多涨少，当日仅1349只上涨（61涨停），3762只下跌（6跌停），223只持平。其中，N安乃达、经纬辉开、密封科技涨幅居前，分别上涨103.34%、20.08%、20.02%；而欣灵电气、飞天诚信、宏景科技跌幅居前，各跌20.01%、18.37%、15.66%。北向资金贵州茅台获净买入7.56亿元，三花智控遭净卖出3.505亿元。 分行业板块看，消费股逆势上扬，上涨板块中，餐饮旅游、机场、零售，分别上涨4.64%、2.24%、1.41%，半导体芯片概念火热；下跌板块中，软饮料、海运、软件跌幅较大，分别下跌3.15%、2.57%、2.30%。 期指方面，四大期指主力合约全部随指数下挫：IF2407、IH2407分别收跌0.20%、0.02%；IC2407、IM2407分别收跌0.85%、0.59%。四大期指基差全部贴水：IF2407贴水25.21点，IH2407贴水29.47点，IC2407贴水31.12点，IM2407贴水34.93点。 【消息面】 国内要闻方面，6月财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。6月财新中国综合PMI为52.8，环比回落1.3个百分点。 海外方面，美联储会议纪要显示，美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓，而且“物价压力正在减轻”，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度。官员们认为，在“有更多信息让他们更有信心”通胀正朝着2%的目标迈进之前，降低借贷成本是不合适的。“绝大多数”美联储官员评估称，经济增长“似乎正在逐渐降温，多数与会者表示，他们认为目前的政策立场是限制性的”。 【资金面】 7月3日，A股市场交易环比极致缩量，全天成交额5804亿元。北向资金小幅卖出14.03亿元，其中沪股通净流出1.20亿元，深股通净流出12.83亿元。央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日2500亿元逆回购到期，因此单日净回笼2480亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差率分别为-0.73%、-1.22%、-0.63%与-0.72%。7月三中全会及政治局会议即将召开指数有初步底部企稳迹象，近两周料将维持窄幅震荡，可尝试逢高卖出虚值附近看跌期权。 [国债期货] ◆国债期货：月初资金面宽松，期债持续走暖 【市场表现】 国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率大多数下行，中短端延续强势。截至发稿，3-7年期品种收益率下行2-3bp，3年期“22国开08”下行2.5bp报1.9%，5年期“24附息国债01”下行2.75bp报1.94%，均为四年来以来新低；7年期“24附息国债06”下行2.2bp报2.088%，为历史新低。10年期国债及国开活跃券变化不大，“24附息国债04”报2.255%，“24国开05”报2.334%。 【资金面】 央行7月3日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日2500亿元逆回购到期，因此单日净回笼2480亿元。央行已连续三日锁定20亿地量，三日累计净回笼5940亿元。本周以来，央行在公开市场已累计净回笼近6000亿元，不过月初资金面依旧宽松，银行间市场隔夜和七天期回购利率分别在接近1.7%和1.8%低位震荡。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.935%左右，较上日跌逾1bp。券商等非银隔夜融资成本稍高于存款类，同时隔夜和七天期 资金利差较小。央行连续净回笼影响并不明显，资金整体偏宽松。 【操作建议】 央行开展借券操作，推测近期可能会在公开市场开展国债卖出操作，监管信号意义较强，后续央行实际操作中的定价和规模仍需保持高度关注，也可能对行情产生进一步影响。 从供需面和基本面来看，目前政府债发行尚未明显提速，跨季后资金利率边际回落至政策利率附近波动，短期市场仍处在资产荒环境中，供需矛盾尚未显著缓解，叠加6月PMI显示需求仍弱，基本面对债市仍有支撑。叠加月初资金面持续宽松，因此期债近两日持续偏强。不过央行操作的规模和定价可能是影响市场预期的关键变量，短期在多空拉锯下期债走势整体或偏震荡。短期不确定性仍存，建议投资者维持观望，需待利空逐步出尽，期债企稳后或可考虑逢低做多。 [贵金属] ◆贵金属：美国服务业景气度意外走弱美联储会议纪要偏中性贵金属显著上涨 【行情回顾】 消息方面，美国6月ADP就业人数增长回落至15万人，大幅低于预期16.5万人，为四个月来最低水平。6月22日美国当周初请失业金人数为23.8万人高于预期的23.5万，人数创1月以来新高。美国6月ISM服务业意外大幅降至48.8的荣枯线以下不及预期52.6，萎缩速度创四年最快，商业活动走弱为主要拖累。美联储公布6月会议纪要显示官员承认美国经济似乎正在放缓，通胀正朝着正确的方向发展，但在承诺降息之前，还需要获得更多的信心，一些官员还提及了继续加息的可能性。 隔夜，近期美国公布经济数据持续反映商业活动和就业形势的走弱，而美联储会议纪要相对保持中性，降息预期有所升温，美元指数和美债收益率回落，贵金属受到金融属性利好而显著上涨。国际金价全天震荡上行最高至2360美元但尾盘美联储会议纪要后涨幅收窄，收盘报2355.76美元/盎司涨幅1.14%；国际银价走势受到工业属性和金融属性共同提振涨势相对黄金更大盘中站上30美元，收盘价为30.478美元/盎司涨3.25%。 【后市展望】 近期尽管宏观消息面影响反复但贵金属暂时缺少新的利多驱动情况下将维持箱体震荡。宏观层面经济数据反映部分数据呈现分化，随着房地产需求持续弱化下半年核心通胀或稳步降温，央行转向宽松对贵金属有一定支撑，但地缘政治风险或呈现缓和。美联储降息时点较晚，另外黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，短期供应相对充足抑制黄金走势难以实现有效突破，本周关注美国非农等数据变化，国际金价或在2300美元上方波动，保持短线操作思路。 白银方面，短期在美国经济数据变化反复情况下金融属性的影响存在不确定性，但未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有上涨机会，国际银价走势与黄金同步缺少进一步上行驱动，或将在30美元附近波动，在下方可择机逢低买入。 【技术面】 国际金价跌破2300美元下方在2280美元存在支撑，短期阻力在2350美元，MACD绿柱有所收敛；国际白银跌破29美元短周期均线转头向下，MACD绿柱收敛多空头力量暂时平衡。 【资金面】 近期金银价格呈横盘震荡但白银ETF持仓连续三周上升，机构增持意愿有所上升。 【操作建议】 国际金价或在2300美元上方波动，保持短线操作思路；国际银价或将在30美元附近波动，在下方可择机逢低买入 [集运指数] ◆集运指数（欧线）：航司涨价幅度不减，主力持续上行 【现货报价】 集运航司涨价持续落地，上游主流的几大航司还在上调目前对未来6周欧基港的运费报价。根据极羽科技，截至7月3日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基6057-6717美元/TEU，8368-9265美元/FEU；MSC 6130-6390美元/TEU，9440-9840美元/FEU；CMA 4730-4980美元/TEU，9060-9560美元/FEU。 【集运指数】 截至7月1日，SCFIS欧线指数环比上涨12.3%至5353.02点，美西线指数环比上涨8.9%至4426.83点。截至6月28日，SCFI综合指数上涨至3714.82点，周度环比上涨6.9%；上海-欧洲运价上涨12.55%至4880美元/TEU；上海-美西运价7830美元/FEU，较上周涨9.2%；上海-美东运价9274美元/FEU，较上周涨12%。 【基本面】 截至7月3号，全球集装箱总运力为3018.1万TEU，同比增长率在10%以上，运力供给维持高速增长。上周，欧美各主要港口作业效率有所下降，船舶平均在港、在泊时间分别为 3.09天和2.55天，较上周分别下降0.3%和上升5.8%。需求方面，欧元区6月制造业PMI降至45.8，低于前值及市场预期；美国6月ISM制造业指数48.5，低于前值及预期，制造业指数连续三个月萎缩。 【消息面】 近日，分析机构Xenata的研判指出，短期内来自劳动力方面的挑战持续影响着美国、德国、法国的港口；不同规模的罢工使得港口堵塞和集装箱堆积的问题进一步恶化。Xenata还表示，虽然高昂的运费和附加费有望在未来一段时间内维持，但随着航司在调度船只的策略上采取了不同的策略（例如维持运行更少的航线或重新部署一部分船队等措施），货商或可以利用这一公开的消息调整各自的发货方式，以获得更加优惠的价格和更好的服务。 【逻辑】 昨日欧线盘面整体上涨，主力08合约于盘中创下新高5650点，10合约市场参与度高于主力合约。截至收盘，主力08合约上涨2.57%至5632.2点，远月合约涨幅较前两日有所放缓。受地缘和基本面因素的双重影响，在运费涨价持续落地的事实下，主力08或在5500点附近偏强运行。远月合约的关注点在巴以冲突演变为地区冲突的广度，以及市场对于红海海域完全停航可能性的接受度。从运价落地的上行空间来看，主力盘面仍有支撑，前期多单继续持有，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 价格有望持续上涨，前期多单继续持有 [有色金属] ◆铜：宏观利空情绪消退，偏强震荡 【现货】7月3日SMM1#电解铜均价78510元/吨，环比+55元/吨；现货贴水65元/吨。 【供应】5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%。主因：5月铜价创历史新高令精废价差扩大，粗铜和阳极铜的供应量大幅增加；原料充裕令冶炼厂检修影响量明显减少；西南地区某冶炼厂投产速度较快。 【需求】高铜价抑制需求，近期铜价回落后，加工端开工率提升。6月28日电解铜制杆开工率69.02%，周环比-1.13个百分点；再生铜制杆开工率40.98%，周环比-6.47个百分点。终端方面，1-5月电网工程完成投资1703亿元,同比增长21.6%，全年电网投资