钢材：淡季临近，需求边际下滑

研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 钢材总结 数据总结：供给：本周螺纹小样本产量244.76万吨（+14.23），热卷产量321.85万吨（+1.13），247家钢厂高炉铁水日均 239.44万吨（-0.5），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率55.1%（-3.2%）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-45.84元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3675.84元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3857（折盘面）元左右，电炉平电利润-362.03元/吨左右，谷电成本3692（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-197元/吨左右。目前钢厂利润出现亏损，铁水基本到顶，而废钢性价比又低于铁水，谷电全面亏损，废钢日耗下滑速度加快。随着淡季的来临，钢材陆续转向累库。需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需测算235.8万吨（+0.03）；热卷小样本表需324.66万吨（+5.72）；全国 水泥磨机开工环比-0.1%。近期下游需求随着淡季的临近持续下滑，工地资金到位程度仍在62.6%左右，项目开工意愿仍然不足，水泥磨机开工季节性下滑；1-5月中国固定资产投资增速出现下滑，其中房地产投资仍为拖累项，基建和制造业投资力度偏强仍有支撑；1-5月房地产新开工、施工、竣工数据同比下滑，降幅环比略有收缩，整体需求尚未好转，其中销售数据降幅继续扩大，说明市场信心仍然不足，但近期一线和三线城市销售数据企稳反弹；5月制造业PMI继续收缩，生产、出口、新订单指数全面下滑；5月中国汽车销量同比+1.5%，挖掘机销量同比+29.2%。制造业订单出现下滑情况，5月钢材出口量同比增长44.3%，出口需求依然强劲；5月全球除中国外高炉产量同比下滑，但环比增长。复产进度仍然缓慢，导致出口仍有韧性；5月美国就业数据有所降温，通胀数据下滑，导致市场预期好转，但今年首次降息时间点仍然后置；欧元区5月制造业PMI数据回暖，创下去年3月以来最高值，我国制造业出口需求仍有支撑，后续海外需求延续性偏强，但下半年美国面临天量债务及经营成本风险，欧元区经济依然承压。目前钢材下游需求偏稳，房地产仍然拖累需求，出口和制造业订单出现下滑，但需求仍有支撑，基建需求复苏有待3季度。但随着淡季的临近，黑色下游需求将季节性转弱。库存：螺纹库存方面厂库+3.81万吨，社库+5.15万吨，总体库存+8.96万吨；热卷厂库+1.16万吨，社库-3.97万吨， 总体库存-2.81万吨。总库存持续累库。 目录 周五网价上海地区螺纹汇总价格3480元（-50），北京地区螺纹汇总价格3630元（-80）周五网价上海地区热卷3710元（-10），天津河钢热卷3630（-60）。 短流程钢厂利润情况 华东电炉平电利润-362.03元（-102)华东电炉谷电利润-197元（-102) 目录 国内外宏观 6月24日，财政部数据显示，1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%。印花税1505亿元，同比下降18.6%。其中，证券交易印花税439亿元，同比下降50.8%。1-5月，全国一般公共预算支出108359亿元，同比增长3.4%。 据北京市住房和城乡建设委员会，北京市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心发布《关于调整本市公积金个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，通知称，自本通知印发次日起，对于使用贷款购买首套商品住房的居民家庭，最低首付款比例调整为不低于20%。对于使用贷款购买二套商品住房的居民家庭，所购住房位于五环以内的，最低首付款比例不低于35%;所购商品住房位于五环以外的，最低首付款比例不低干30%。 国家统计局数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%。1-5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额9438.4亿元，同比下降2.4%；股份制企业实现利润总额20510.5亿元，增长1.0%；外商及港澳台投资企业实现利润总额6827.8亿元，增长12.6%；私营企业实现利润总额7329.3亿元，增长7.6%。 5月新增社融为20692亿元，前值为-720万亿元。新增人民币贷款为9500亿元，前值为7300亿元，社融新增规模环比好转，但仍然低于去年同期，说明流动性不足。从社融结构来看，当月居民贷款增量环比转正，但表现仍然不及企事业单位中长期贷款，说明主要受前期政策影响，企业端信贷数量增加，但居民端市场信心依然下行，内生动能不足。在此情况下，后续可能继续释放降准降息利好。 5月M1-M2增速为-11.2%，较4月继续下滑，说明市场的货币流动性不足。 2024年1-5月，中国固定资产投资完成额累计同比为+4.0%，增速下降，其中房地产开发累计投资额同比-9.4%，制造业累计投资额+9.6%，基建投资累计完成额同比+6.68%，三项增速均有所下滑，但得益于较强的出口需求及特别国债等对水利、防灾等项目的专项投资，基建和制造业投资增速仍然偏强；而房地产投资增速继续下滑，资金情况仍然偏弱。 房地产开工竣工销售数据 重点城市商品房成交跟踪 16GALAXY FUTURES数据来源：wind 目录 247家钢厂高炉铁水日均239.44万吨（-0.5） 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率55.1%（-3.2%） 供给-螺纹热卷 螺纹小样本产量244.76万吨（+14.23）热卷小样本产量321.85万吨（+1.13） 需求-螺纹热卷 小样本螺纹表需235.8万吨（农历同比-12.4%），环比+0.03万吨小样本热卷表需324.66万吨（农历同比+9.3%），环比+5.72万吨 建材需求-Mysteel建材成交量 水泥磨机开工率 22GALAXY FUTURES数据来源；卓创资讯 水泥分方向用量跟踪 随着需求淡季的临近，全国各地天气恶化，近期下游水泥需求快速下滑，目前下游工地资金到位比例约62.6%，主要为去年专项债的存量项目。整体依然偏低，项目开工数量有限。 本周全国水泥磨机开工在44.2%，环比-0.1%，受到北方地区高温、南方地区暴雨影响，水泥磨机开工持续下滑。 5月中国出口钢材963.10万吨，环比+4.46%；1-5月累计出口钢材4465.5万吨，同比增长24.7%。整体出口情况仍然偏强。 世界钢协统计5月份全球除中国大陆外样本国家和地区生铁产量为3474.4万吨，环比+2.77%，同比-2.39%。另外，今年1-5月份累计产量约17262.3万吨，累计同比-0.2%。全球高炉复产速度缓慢，导致国内钢材出口依然强劲。由于6月钢材价格下跌，近期钢材出口利润又有所修复。近期热卷冷轧出口利润仍存，但镀锌出口处于亏损。 板材需求-冷热价差 螺纹热卷库存（农历） 26GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn