流动性与仓位周观察——6月第四期

市场流动性下降，交投活跃度上升。上周全A成交额3.33万亿，较前一周上升，换手率4.72%，较前一周下降，融资供给端中基金、ETF净流入，北向、两融资金净流出，资金需求端IPO规模与再融资规模较前一周上升。市场资金合计净流出101.29亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净投放资金3520亿元，DR007上升，R007同步上升，R007与DR007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债收益率下降6bp，1年期国债收益率下降7bp，国债期限利差扩大；10年期美债收益率上行，10年期国债收益率持平，中美利差倒挂程度加重；7月美联储不降息概率至89.1%。 市场微观交易结构：换手率上升，成交额下降。 相关研究报告 机构投资者：偏股型基金发行规模67.77亿元，规模较上一周下降。 <<7月金股>>--2024-06-28<<估值与盈利周观察——6月第三期>>--2024-06-24<<流动性与仓位周观察——6月第三期>>--2024-06-24 偏股型公募基金：上周加仓行业前五：银行、公用事业、石油石化、传媒、有色金属；上周减仓幅度前五行业：医药生物、房地产、非银金融、电力设备、计算机。 杠杆资金：上周两融资金净流出225.69亿元，两融交易额占A股成交额下降至7.86%。 证券分析师：张冬冬电话：13817265616E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522040001 北向资金：上周北向资金净流出117.62元，24年累计净流入394.26亿元。增持力度看，有色金属、美容护理、国防军工增持力度前三；家用电器、煤炭、食品饮料减持力度前三。 ETF：上周ETF份额上升252.9亿份，宽基指数沪深300ETF流入资金最多，行业中银行ETF易方达流入资金最多。 产业资本：上周产业资本减持4.66亿元，有色金属、基础化工、家用电器增持前三；房地产、电子、石油石化减持前三。上周解禁规模609.88亿元，医药生物、轻工制造、电子解禁规模前三。 一级市场：上周IPO融资2家，融资规模22.4亿元；再融资3家，融资规模56.25亿元。 风险提示：统计数据存在误差；数据具有时滞性；统计方法存在偏差。 目录 一、市场流动性下降，交投活跃度上升................................................4二、资金净投放，国债期限利差扩大..................................................5三、微观流动性下降................................................................8四、风险提示：...................................................................14 图表目录 图表1：市场流动性跟踪...............................................................4图表2：上周公开市场净投放3520亿元..................................................5图表3：R007与DR007（%）............................................................6图表4：国债期限利差（10Y-1Y，%）....................................................6图表5：中美利差（%）................................................................7图表6：市场预期7月不降息概率89.1%（2024.07.01）....................................7图表7：上周各宽基指数换手率上升.....................................................8图表8：上周各宽基指数成交额下降.....................................................8图表9：华润信托阳光私募股票多头仓位.................................................8图表10：上周新成立偏股型基金份额67.77亿份..........................................8图表11：上周偏股型公募基金加仓银行、公用事业、石油石化..............................9图表12：上周融资融券余额下降.......................................................10图表13：两融活跃度下降.............................................................10图表14：上周北向资金净流出117.62亿元..............................................10图表15：年度向资金累计净流入394.26亿元............................................10图表16：北向资金加仓有色金属、美容护理、国防军工...................................11图表17：上周ETF份额上升252.9亿份.................................................12图表18：上周宽基ETF净流入前10（亿元）.............................................12图表19：上周行业ETF流入前10（亿元）...............................................12图表20：上周IPO融资7.13亿元......................................................13图表21：上周再融资规模56.25亿元...................................................13图表22：上周重要股东减持4.66亿元..................................................13图表23：股东增减持（按行业）.......................................................13图表24：上周解禁规模609.88亿元....................................................14图表25：解禁规模（按行业，亿元）...................................................14 一、市场流动性下降，交投活跃度上升 上周市场流动性下降，交投活跃度上升。上周全A成交额3.33万亿，较前一周上升，换手率4.72%，较前一周下降，融资供给端中基金、ETF净流入，北向、两融资金净流出，资金需求端IPO规模与再融资规模较前一周上升。市场资金合计净流出101.29亿元，流动性转弱。 二、资金净投放，国债期限利差扩大 国内流动性看，上周公开市场操作净投放资金3520亿元，DR007上升，R007同步上升，R007与DR007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债收益率下降6bp，1年期国债收益率下降7bp，国债期限利差扩大；10年期美债收益率上行，10年期国债收益率持平，中美利差倒挂程度加重；7月美联储不降息概率至89.1%。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、微观流动性下降 各宽基指数换手率上升，成交额下降。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周偏股型基金发行规模67.77亿元，规模较上一周上升。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：华润信托，太平洋证券整理 仓位测算偏股型公募基金上周加仓行业前五：银行（+0.48%）、公用事业（+0.08%）、石油石化（+0.08%）、传媒（+0.06%）、有色金属（+0.05%）；上周减仓幅度前五行业：医药生物（-0.40%）、房地产（-0.31%）、非银金融（-0.26%）、电力设备（-0.24%）、计算机（-0.20%）。 上周两融资金净流出225.69亿元，两融交易额占A股成交额下降至7.86%。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周北向资金净流出117.62元，24年累计净流入394.26亿元。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 北向资金按增持力度看，有色金属、美容护理、国防军工增持力度前三；家用电器、煤炭、食品饮料减持力度前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周ETF份额上升252.9亿份，宽基指数沪深300ETF流入资金最多，行业中银行ETF易方达流入资金最多。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周IPO融资2家，融资规模22.4亿元；再融资3家，融资规模56.25亿元。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周产业资本减持4.66亿元，有色金属、基础化工、家用电器增持前三；房地产、电子、石油石化减持前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周解禁规模609.88亿元，医药生物、轻工制造、电子解禁规模前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 四、风险提示： 1、统计数据出现误差；2、数据具有时滞性；3、统计方法存在错误。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价