3月第四期：流动性与仓位周观察

市场流动性转弱，交投活跃度上升。上周全A成交额5.41万亿，换手率6.82%，较前一周上升，融资供给端中基金、两融资金净流入，ETF资金、北向资金净流出；融资需求端IPO规模及再融资规模较上周上升。市场资金合计净流出72.10亿元，流动性转弱。 相关研究报告 <<日央行“靴子”落地，美联储还能“嘴硬“多久>>--2024-03-21<<流动性与仓位周观察——3月第三期>>--2024-03-19<<估值与盈利周观察——3月第三期>>--2024-03-19<<流动性与仓位周观察——3月第二期>>--2024-03-13<<估值与盈利周观察——3月第二期>>--2024-03-12 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金170亿元，R007上升，DR007下降，DR007与R007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债下降2个BP，1年期国债收益率下降6个BP，国债期限利差小幅扩大；10年期美债收益率与10年期国债收益率同步下行，美债收益率下行幅度更大，中美利差缩小，倒挂程度减轻；3月美联储不降息概率至99%，较上周小幅上升。 市场微观交易结构：市场成交额与换手率上升，市场情绪热度上升。 机构投资者：偏股型基金发行规模73亿元，规模较上一周上升。 证券分析师：张冬冬电话：13817265616E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com执业资格证书编号：S1190522040001 偏股型公募基金：上周加仓行业前五：传媒、计算机、农林牧渔、电子、通信；上周减仓幅度前五行业：医药生物、非银金融、家用电器、电力设备、食品饮料。 杠杆资金：上周两融余额上升，两融交易占比A股成交额比例下降，两融交易活跃度下降。 北向资金：上周北向资金净流出77.76元，24年累计净流入628.42亿元。按增持力度看，家用电器、传媒、通信增持力度前三；建筑材料、美容护理、钢铁减持力度前三。 ETF:上周ETF份下降149.8亿份，宽基指数中证A50ETF流入资金最多，行业中煤炭ETF流入资金最多。 产业资本：上周解禁规模325.33亿元，电力设备、机械设备、交通运输解禁规模前三。上周产业资本减持11.28亿元，医药生物、电子、汽车增持前三，电力设备、基础化工、建筑装饰减持前三。 一级市场：上周IPO融资2家，融资规模14.91亿元；再融资5家，融资规模180.49亿元。 风险提示：统计数据存在误差；数据具有时滞性；统计方法存在偏差。 目录 一、市场流动性转弱，交投活跃度上升................................................4二、资金净回笼，国债期限利差扩大..................................................5三、微观流动性下降................................................................8 图表目录 图表1：市场流动性跟踪...............................................................4图表2：上周公开市场净回笼170亿元...................................................5图表3：R007与DR007（%）............................................................6图表4：国债期限利差（10Y-1Y，%）....................................................6图表5：中美利差（%）................................................................7图表6：市场预期5月不降息概率88.3%（2024.03.27）....................................7图表7：上周各宽基指数换手率上升.....................................................8图表8：上周各宽基指数成交额上升.....................................................8图表9：华润信托阳光私募股票多头仓位.................................................8图表10：上周新成立偏股型基金份额73亿份.............................................8图表11：上周偏股型公募基金加仓传媒、计算机、农林牧渔................................9图表12：上周融资融券余额回升.......................................................10图表13：两融活跃度下降.............................................................10图表14：上周北向资金净流出77.76亿元...............................................10图表15：年度向资金累计净流入628.42亿元............................................10图表16：北向资金加仓家用电器、传媒、通信等行业.....................................11图表17：上周ETF份额下降149.8亿份.................................................12图表18：上周宽基ETF净流入前10（亿元）.............................................12图表19：上周行业ETF流入前10（亿元）...............................................12图表20：上周IPO融资14.91亿元.....................................................13图表21：上周再融资规模180.49亿元..................................................13图表22：上周重要股东减持11.28亿元.................................................13图表23：股东增减持（按行业）.......................................................13图表24：上周解禁规模325.33亿元....................................................14图表25：解禁规模（按行业，亿元）...................................................14 一、市场流动性转弱，交投活跃度上升 上周市场流动性转弱，交投活跃度上升。上周全A成交额5.41万亿，换手率6.82%，较前一周上升，融资供给端中基金、两融资金净流入，ETF资金、北向资金净流出；融资需求端IPO规模及再融资规模较上周上升。市场资金合计净流出72.10亿元，流动性转弱。 二、资金净回笼，国债期限利差扩大 国内流动性看，上周公开市场操作净回笼资金170亿元，R007上升，DR007下降，DR007与R007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债下降2个BP，1年期国债收益率下降6个BP，国债期限利差小幅扩大；10年期美债收益率与10年期国债收益率同步下行，美债收益率下行幅度更大，中美利差缩小，倒挂程度减轻；3月美联储不降息概率至99%，较上周小幅上升。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、微观流动性下降 各宽基指数换手率上升，成交额同步上升。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周偏股型基金发行规模73亿元，规模较上一周上升。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 仓位测算偏股型公募基金上周加仓行业前五：传媒（+0.62%）、计算机（+0.36%）、农林牧渔（+0.25%）、电子（+0.22%）、通信（+0.09%）；上周减仓幅度前五行业：医药生物（-0.52%）、非银金融（-0.24%）、家用电器（-0.24%）、电力设备（-0.16%）、食品饮料（-0.15%）。 上周两融资金净流入277.86亿元，两融交易额占A股成交额下降至8.27%。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周北向资金净流出77.76元，24年累计净流入628.42亿元。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 北向资金按增持力度看，家用电器、传媒、通信增持力度前三。建筑材料、美容护理、钢铁减持力度前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周ETF份下降149.8亿份，宽基指数中证A50ETF流入资金最多，行业中煤炭ETF流入资金最多。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周IPO融资2家，融资规模14.91亿元；再融资5家，融资规模180.49亿元。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周产业资本减持11.28亿元，医药生物、电子、汽车增持前三，电力设备、基础化工、建筑装饰减持前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周解禁规模325.33亿元，电力设备、机械设备、交通运输解禁规模前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 公司地址 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七号上海市浦东南路500号国开行大厦17楼太平洋证券深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904广州大道中圣丰广场988号102太平洋证券 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接